道達投資手記：中字頭板塊大幅拉升 后續(xù)關(guān)注持續(xù)性

看了兩天的比賽，整體的觀看體驗用兩個字來形容就是“碾壓”。達哥感覺東道主卡塔爾隊有些緊張，面對厄瓜多爾隊的沖擊，毫無還手之力，有些意外。

還有伊朗隊，也同屬“難兄難弟”，畢竟隊員總身價差距太大了，雖然進了兩個球，但是被英格蘭隊暴揍了六個，明顯是大比分領(lǐng)先之后對方隨意了，估計要是英格蘭隊不收著打，恐怕又是一場世界杯比賽史上的“慘案”了。

昨日的A股，幾乎是承接了足球的陣型，這情景就好像是4個“后衛(wèi)”突然要全線壓進沖上去了，而前鋒不知如何是好，陣型有些亂，毫無配合。

和A股同病相憐的還有債市，某款“網(wǎng)紅債基”一天跌去了12%，讓投資者直呼“離譜”。這次債基大跌，給偏好固收產(chǎn)品的穩(wěn)健型投資者，上了一堂很貴的風(fēng)險課。達哥還是那句話，對于底層不知道是什么的理財產(chǎn)品，最好不要去碰。

前日還在擔(dān)心天鵝股份的地天板屬于是誘多行為，沒想到直接就被驗證了，而且還砸得這么狠，“一字”跌停對短期炒作情緒無疑是一個不小的打擊。俗話說“君子不立危墻之下”，暫時別在高位股上火中取栗了。

當(dāng)然，熱點情緒的退潮，也和昨晚一個重要講話有關(guān)系，直指當(dāng)前A股存在的缺陷與機構(gòu)的問題。

達哥覺得有必要說的是：一是國企估值偏低。一方面是公司增速慢，另一方面是和資本市場溝通不暢，難以提升印象分。未來要解決估值折價問題需要苦練內(nèi)功、強化溝通、做大市值。估值自然也要有修復(fù)。

二是未來投資可能要更講政策。凡是有助于服務(wù)實體經(jīng)濟、符合戰(zhàn)略部署的，應(yīng)當(dāng)給予高估值。凡是不利于社會經(jīng)濟發(fā)展的非核心資產(chǎn)，估值很可能會有折價。

僅考慮估值的話，國企改革板塊僅有10倍PE，上證指數(shù)、深證指數(shù)對應(yīng)估值分別為12倍、25倍PE，的確有估值修復(fù)的空間。但低估值并不是買入的理由。如果根據(jù)估值高低買入就能賺錢，那豈不是跟白送錢一樣嗎？估值低+風(fēng)來了，才會有估值大幅修復(fù)，從而形成主升浪。

昨日臨近午盤，一股神秘的資金出現(xiàn)，大幅拉升中字頭板塊。很多人都把這段拉升歸結(jié)為相關(guān)講話的緣故，邏輯上完全說得通，讓人有種夢回2015年牛市的感覺，因為很久沒有看到中國中冶、中國鐵建、中國中車沖擊漲停了。

不過，達哥仔細看了一圈，對于中字頭的拉升，顯然是有疑問的。在達哥的印象中很少會有中字頭獨自拉升的情況；中字頭個股拉升，一般情況下多少都能與其所在板塊進行聯(lián)動，而昨日顯然不是這樣的。

昨日，在中字頭拉升之后，中證500和中證1000代表的個股都出現(xiàn)了持續(xù)回落，這就是拆臺的走法，讓人有一種“權(quán)重搭臺，中小盤股出貨”的感覺。

昨日大盤總體走勢正常，市場并未像一些人想象中那樣進行破位向下調(diào)整，而是整理一上午后發(fā)力，但下午出現(xiàn)持續(xù)回落走勢。

中字頭個股，這一波到底能不能持續(xù)，要么是看大環(huán)境因素，要么就是流動性充沛，要么就是后續(xù)有配套政策出來，目前這幾點都不符合，所以不一定會見到連續(xù)發(fā)力的機會。

不過，這些都是基于達哥自己的認識，資金從舊題材流入到新題材中，至少證明市場活躍資金還在流動，不至于一潭死水。從具體的盤面走勢來看，這種橫盤之后有爆發(fā)力的走勢，經(jīng)?？词钟浀呐笥褢?yīng)該都不意外。中字頭板塊一根中陽線直接站上所有均線，成交量明顯放大，資金流入明顯，最后一個小時指數(shù)回落，但中字頭板塊還能挺著，回落幅度并不大，說明有資金承接，后續(xù)要著重關(guān)注持續(xù)性。

另一個比較好的現(xiàn)象是北上資金，昨日雖然凈流出，但凈流出金額僅7億多，而且這兩天流出量并不多，說明前期連續(xù)大幅流入的北上資金沒有出逃，短期可能不太會給權(quán)重股太多的砸盤壓力。

就上證指數(shù)而言，前日達哥提到要有效站上3100點才行，從昨日的表現(xiàn)來看，是不達標(biāo)的。不過，這反而成為了短期的一次試金石。如果今日指數(shù)還能夠成功站穩(wěn)昨日的高點，那么這一波調(diào)整大概率就結(jié)束了，這需要權(quán)重和題材共同發(fā)力才行。

盤面上，教育板塊比較活躍。教育部等五部門近日印發(fā)《職業(yè)學(xué)校辦學(xué)條件達標(biāo)工程實施方案》，要求加強職業(yè)學(xué)校基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，各地要全面核查職業(yè)學(xué)校基礎(chǔ)設(shè)施。教育板塊屬于之前的強勢板塊，近期在年線附近以震蕩消化為主，中線趨勢已經(jīng)好轉(zhuǎn)，但昨日上影線比較明顯，短線可能還有震蕩消化的動力。

更多的板塊，前日達哥說得比較清楚了，現(xiàn)在很多板塊都在橫盤震蕩的過程中，無非震蕩的節(jié)奏存在差異而已，這是一種兩可的走勢，既有短期發(fā)力的可能，也有繼續(xù)延續(xù)震蕩的可能。面對這種節(jié)奏，比較好的應(yīng)對辦法就是高拋低吸，不隨意追漲。

至于兩大主線——信創(chuàng)和醫(yī)藥，信創(chuàng)大概率要開啟一輪時間較長的震蕩了，短期可以觀察中國長城是否可以取代中國軟件成為新的引導(dǎo)題材的趨勢核心，同時關(guān)注共振的短線強勢股；醫(yī)藥中漲幅大的個股，目前正在開啟震蕩的雛形，今天看修復(fù)，后續(xù)看向下支撐，之后才好把握節(jié)奏。

總的來說，昨日中字頭爆發(fā)可以看成是一個新的嘗試，但邏輯還需要后續(xù)發(fā)展才能支撐繼續(xù)走強，在沒有看到大的邏輯前，就按輪動來對待，即便是當(dāng)一波流也沒有問題。資金在避高就低，咱們就順應(yīng)風(fēng)格，注意一下高位題材退潮的風(fēng)險。

（張道達）

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