公募基金25年：大而全與小而美并驅(qū) 堅(jiān)守資產(chǎn)管理本源，不忘責(zé)任擔(dān)當(dāng)

轉(zhuǎn)眼間，公募基金走過了25年的時(shí)光。25年間，公募基金不僅實(shí)現(xiàn)了從無到有，從0到27萬億元的跨越式發(fā)展，而且公募持牌機(jī)構(gòu)的數(shù)量已經(jīng)增加到了156家。

不過經(jīng)過了多年的變遷，這些基金公司也走出了不同的發(fā)展道路，有的是大而全的“基金超市”，有的是走精品店的路線，而有的是發(fā)展特色業(yè)務(wù)，另外近年來，隨著基金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，各家路線的選擇也不太一樣。

此外，經(jīng)過25年的發(fā)展，公募基金相比于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、券商資管等，其在權(quán)益投資上已經(jīng)逐漸形成了自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。特別是這幾年權(quán)益的規(guī)模持續(xù)攀升，越來越多基金公司在權(quán)益投資上發(fā)力。

而在行業(yè)不斷發(fā)展的同時(shí)，筆者也注意到，基金行業(yè)在社會(huì)責(zé)任方面的努力也一直未停歇，從一些與社會(huì)責(zé)任相關(guān)的產(chǎn)品的發(fā)行，到扶貧項(xiàng)目的開展，以及公司在ESG方面的重視等，都體現(xiàn)了基金公司越來越有擔(dān)當(dāng)?shù)囊幻妗?/p>

大而全與小而美并驅(qū)

回看公募基金25年的發(fā)展成績(jī)，管理規(guī)模無疑是最直接的體現(xiàn)，公募基金從無到有，從0到27萬億元，實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。

具體而言，中基協(xié)截至2023年1月底的數(shù)據(jù)顯示，公募基金的管理規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了27.25萬億元，基金數(shù)量更是達(dá)到了10607只。

而根據(jù)2022年《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告》顯示，截至2022年底，全國(guó)共有278家銀行機(jī)構(gòu)和29家理財(cái)公司有存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品，共存續(xù)產(chǎn)品3.47萬只，存續(xù)規(guī)模27.65萬億元。

也就是說，公募基金的管理規(guī)模已經(jīng)和銀行理財(cái)?shù)囊?guī)模旗鼓相當(dāng)，特別是資管新規(guī)之后，在理財(cái)產(chǎn)品凈值化的背景下，越來越多的投資者涌向公募基金。

另截至2023年1月末，由證券、銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)以及其他類型民營(yíng)企業(yè)、基金銷售機(jī)構(gòu)、財(cái)富管理機(jī)構(gòu)、私募基金和專業(yè)個(gè)人等依法設(shè)立的基金管理人隊(duì)伍已經(jīng)擴(kuò)容至156家。公募基金管理人主體不斷豐富多元，充分發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，行業(yè)呈現(xiàn)百花齊放的格局。

但在公募基金規(guī)模不斷增長(zhǎng)、基金公司隊(duì)伍不斷擴(kuò)大的同時(shí)，公募行業(yè)也還存在專業(yè)能力適配性不夠、結(jié)構(gòu)不平衡等多項(xiàng)問題，另外，行業(yè)頭部效應(yīng)也日趨明顯，大而全的發(fā)展路徑也不再適用每家基金公司。

為促進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，2022年4月26日證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》），其中就指出，在行業(yè)從高速發(fā)展邁向高質(zhì)量發(fā)展的背景下，支持基金管理公司在做優(yōu)做強(qiáng)公募基金的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展，促進(jìn)形成綜合性大型財(cái)富管理機(jī)構(gòu)與特色化專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)協(xié)同發(fā)展、良性競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)生態(tài)。

部分基金公司也在實(shí)踐中慢慢摸索出了適合自己的發(fā)展道路。以泓德基金為例，作為特色化專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的代表，始終踐行“專業(yè)為本”的理念，堅(jiān)守“長(zhǎng)期價(jià)值投資”的理念，聚焦主動(dòng)投資管理核心競(jìng)爭(zhēng)力，把主動(dòng)投資做精、做細(xì)、做好，打造專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力，在行業(yè)和渠道中均形成了鮮明特色和良好口碑。

發(fā)揮主動(dòng)投資管理能力專業(yè)優(yōu)勢(shì)

公募基金規(guī)模在持續(xù)增長(zhǎng)過程中，近些年來還有一個(gè)明顯的變化是，貨幣基金規(guī)模的占比其實(shí)是在下降，貨幣基金的規(guī)模占比在2018年初時(shí)，曾一度超過60%，而到了今年1月底時(shí)，占比已經(jīng)降到了不足43%。

貨幣基金規(guī)模占比下降的背后，是權(quán)益類基金資產(chǎn)管理規(guī)模增長(zhǎng)顯著，2018年1月時(shí)，股票型基金規(guī)模僅有7951.13億元，到了今年1月底時(shí)，股票基金的規(guī)模已經(jīng)增長(zhǎng)到了2.66萬億元，股票型ETF的規(guī)模也已經(jīng)突破了萬億元。

基金公司也越來越認(rèn)識(shí)到靠貨幣基金撐起規(guī)模，不僅很難建立起優(yōu)勢(shì)，而且在權(quán)益大發(fā)展的過程中，很容易就會(huì)被淘汰。因此，近年來公募基金逐漸回歸專業(yè)資管業(yè)務(wù)本源，重視發(fā)揮專業(yè)管理能力，尤其是對(duì)于權(quán)益類投資的投研建設(shè)。

一方面，部分公司在權(quán)益投研上的投入比例不斷在加大，有的繼續(xù)鞏固其在主動(dòng)投資上的優(yōu)勢(shì)，有的則是希望能夠做出自己的特色；另一方面，基金公司對(duì)于權(quán)益投資的考核更加長(zhǎng)期化，有的還逐步將投資者的長(zhǎng)期回報(bào)納入考核體系。

而以權(quán)益投資見長(zhǎng)的泓德基金，在堅(jiān)守本源的同時(shí)，也積極發(fā)揮自身在主動(dòng)投資管理方面的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，持之以恒地通過專業(yè)資管服務(wù)為投資者力爭(zhēng)長(zhǎng)期可持續(xù)的超額收益，并不斷完善投研體系，提升綜合作戰(zhàn)能力，促進(jìn)風(fēng)格的多元化，提升研究向投資的轉(zhuǎn)化，公司主動(dòng)權(quán)益類基金投資業(yè)績(jī)穩(wěn)步進(jìn)入行業(yè)前列。

公益行動(dòng)踐行責(zé)任擔(dān)當(dāng)

“25歲”的公募基金，不僅作為重要的機(jī)構(gòu)投資者，在資本市場(chǎng)改革發(fā)展穩(wěn)定中發(fā)揮著日益重要的作用。而且在堅(jiān)守資產(chǎn)管理本源的同時(shí)，也不忘在社會(huì)發(fā)展中的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

眾所周知，社會(huì)責(zé)任是企業(yè)利益、行業(yè)利益和社會(huì)利益的統(tǒng)一。而基金公司的社會(huì)責(zé)任可以理解為基金公司對(duì)股東、員工、投資者、基金行業(yè)、金融市場(chǎng)等利益相關(guān)者和社會(huì)與環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展所應(yīng)承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任、法律責(zé)任和道德責(zé)任。

25年來，基金公司在社會(huì)責(zé)任上的擔(dān)當(dāng)有多種多樣的呈現(xiàn)，比如在產(chǎn)品中冠以社會(huì)責(zé)任，并且將一定的管理費(fèi)比例用于社會(huì)公益；有的是把社會(huì)責(zé)任納入ESG的投資框架中，不斷加強(qiáng)ESG的投資體系建設(shè)；還有的則是通過公益慈善等活動(dòng)，展現(xiàn)了其在促進(jìn)共同富裕、加強(qiáng)社會(huì)責(zé)任履行的決心與行動(dòng)。

而作為全國(guó)第一家注冊(cè)地在拉薩的公募，泓德基金情牽雪域高原。在過去的6年，“泓德愛心之路”的足跡已觸達(dá)包括那曲、白朗在內(nèi)的百余個(gè)村莊。從最初的扶貧、扶智到圓夢(mèng)安家，泓德基金見證并參與了整個(gè)西藏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)，以全新的方式讓公益實(shí)現(xiàn)進(jìn)階。“泓德愛心之路”也為行業(yè)提供了一個(gè)很好的樣本。

總的來說，在基金行業(yè)、基金公司不斷向前發(fā)展的過程中，在助力居民理財(cái)、助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)的探索中，公募基金越來越重視企業(yè)價(jià)值與社會(huì)價(jià)值的統(tǒng)一。文/安安