中國銀河給予傳媒互聯(lián)網(wǎng)推薦評級：4月國產(chǎn)游戲版號發(fā)放，供給端持續(xù)改善

每經(jīng)AI快訊，中國銀河04月23日發(fā)布研報稱：給予傳媒互聯(lián)網(wǎng)推薦（維持）評級。

事件：2023年4月20日，國家新聞出版署正式發(fā)布4月份國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔?，?6款國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲獲得版號。

國內(nèi)版號持續(xù)發(fā)放，供給端持續(xù)改善：從數(shù)量上看，本次通過審批的游戲共86款，相比3月的86款持平。從近幾個月的趨勢來看，版號審批已經(jīng)逐漸松動。從產(chǎn)品歸屬上看，國內(nèi)眾多頭部公司均取得版號，重點(diǎn)游戲產(chǎn)品包括吉比特旗下雷霆游戲的《不朽家族》（m66）、三七互娛自研卡牌《龍與愛麗絲》、中青寶《看見飄揚(yáng)的斗篷了嗎》《歡樂斗獸場》、愷英網(wǎng)絡(luò)和騰訊聯(lián)合開發(fā)運(yùn)營的《石器時代：覺醒》等。我們認(rèn)為版號發(fā)放整體趨勢的向好持續(xù)優(yōu)化供給端，游戲新產(chǎn)品周期正逐步開啟，各家游戲公司盈利端將逐步企穩(wěn)。

AIGC滲透游戲產(chǎn)業(yè)鏈，商業(yè)化探索快速落地：隨著3月20日英偉達(dá)開發(fā)者大會（GTC）和3月22日微軟游戲開發(fā)者大會（GDC）的相繼召開，生成式人工智能（AIGC）顛覆傳統(tǒng)游戲開發(fā)，塑造全新游戲體驗(yàn)，從而提高用戶付費(fèi)頻次和實(shí)現(xiàn)潛在增收的邏輯基本成立。算力方面，在ChatGPT持續(xù)滲透背景下，AIGC領(lǐng)域軟硬件結(jié)合的飛輪效應(yīng)逐漸形成。內(nèi)容方面，AIGC正深入滲透進(jìn)游戲開發(fā)各環(huán)節(jié)，在游戲資產(chǎn)生成，內(nèi)容更新優(yōu)化和游戲運(yùn)營及管理等各個領(lǐng)域的應(yīng)用正快速落地，有望實(shí)現(xiàn)降本增效。我們認(rèn)為隨著能夠?qū)崿F(xiàn)游戲中語音、圖像、文字等多種信息的智能識別和處理的多模態(tài)AIGC應(yīng)用的成熟，游戲在玩法、劇情的自由度和多樣性也有望得到顯著提升，從而為玩家提供更多的選擇和挑戰(zhàn)，進(jìn)一步提高用戶的付費(fèi)頻次和付費(fèi)深度。

投資建議：短期來看，隨著新一輪產(chǎn)品周期開啟，盈利端疊加政策端釋放的積極信號有望提振游戲行業(yè)估值。長期來看，AIGC有望幫助游戲廠商實(shí)現(xiàn)場景和原畫的低成本、高質(zhì)量地批量生產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)游戲廠商的降本提效。我們重點(diǎn)推薦研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、研發(fā)投入大的游戲企業(yè)以及在AIGC上領(lǐng)先的頭部互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)。推薦標(biāo)的包括：騰訊控股（0700.HK）、吉比特（603444.SH）、三七互娛（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、電魂網(wǎng)絡(luò)（603258.SH）、姚記科技（002605.SZ）、神州泰岳（300002.SZ）、祖龍娛樂（9990.HK）、網(wǎng)易-S（9999.HK）。

風(fēng)險提示：行業(yè)政策監(jiān)管趨嚴(yán)、國內(nèi)外游戲市場競爭加劇等，AIGC技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期。

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(記者 蔡鼎)

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