中國銀河給予傳媒互聯(lián)網(wǎng)推薦評級：1月版號發(fā)放，新一輪產(chǎn)品周期在即

每經(jīng)AI快訊，中國銀河01月18日發(fā)布研報(bào)稱：給予傳媒互聯(lián)網(wǎng)推薦（維持）評級。

事件：2023年1月17日，國家新聞出版署正式發(fā)布1月份國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲ?8款國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲獲得版號。

國內(nèi)版號發(fā)放持續(xù)增加，多數(shù)頭部大廠在列：從數(shù)量上看，本次通過審批的游戲共88款，相比12月的84款有所增加，數(shù)量持續(xù)恢復(fù)。從產(chǎn)品歸屬上看，本次獲得版號的公司涵蓋了多數(shù)國內(nèi)大型頭部游戲廠商，產(chǎn)品呈現(xiàn)“質(zhì)量高、偏大作”的特點(diǎn)，包括騰訊的《元夢之星》、網(wǎng)易的《超凡先鋒》、三七互娛的《扶搖一夢》、心動網(wǎng)絡(luò)的《火炬之光：無限》、愷英網(wǎng)絡(luò)的《龍神八部之西行紀(jì)》等。

供需回暖或?qū)有袠I(yè)復(fù)蘇：據(jù)中國音數(shù)協(xié)發(fā)布《2022年中國游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，游戲市場實(shí)際銷售收入約2658.8億元，同比下降10.33%；自研游戲海外市場收入約173.5億美元，同比下降3.7%；游戲用戶規(guī)模約6.64億人，同比下降0.33%，多項(xiàng)市場指標(biāo)出現(xiàn)下滑。我們認(rèn)為市場整體下滑由短期因素造成，目前各大游戲廠商后續(xù)新游產(chǎn)品儲量豐富，在經(jīng)歷短期業(yè)績承壓后，新一輪產(chǎn)品周期開啟在即，期待后續(xù)穩(wěn)定發(fā)力，帶動市場規(guī)模增長。

政策利好不斷，監(jiān)管環(huán)境企穩(wěn)：2022年12月14日，國務(wù)院印發(fā)的《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》及12月15日發(fā)改委發(fā)布的《“十四五”擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略實(shí)施方案》均提到“要深入發(fā)展在線文娛，鼓勵傳統(tǒng)線下文化娛樂業(yè)態(tài)線上化，支持打造數(shù)字精品內(nèi)容和新興數(shù)字資源傳播平臺”。此外，11月16日人民網(wǎng)發(fā)布《人民財(cái)評：深度挖掘電子游戲產(chǎn)業(yè)價值機(jī)不可失》一文，肯定了游戲行業(yè)的兩大價值：一方面，游戲科技在助力5G、芯片產(chǎn)業(yè)、人工智能等先進(jìn)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展中起到了重要的作用，以及游戲技術(shù)正成為推動不同產(chǎn)業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型、走向數(shù)實(shí)融合、構(gòu)建數(shù)字孿生體的重要工具；另一方面，游戲?qū)ζ瞥幕趬?、增?qiáng)中華文明傳播影響力的重要作用。同時，多項(xiàng)監(jiān)管政策基本落地，版號下發(fā)數(shù)量持續(xù)增加，且并未伴隨管控升級，我們認(rèn)為政策面未來趨勢向好。

投資建議：短期來看，隨著版號發(fā)放整體趨勢的向好將從一定程度上緩解公司產(chǎn)品上線的壓力，新一輪產(chǎn)品周期開啟，盈利端將逐步企穩(wěn)，疊加政策端釋放的積極信號有望提振游戲行業(yè)估值，迎來行業(yè)估值修復(fù)行情。長期來看，國內(nèi)游戲出海已經(jīng)一定成效，未來“國內(nèi)+海外”雙賽道的加持，業(yè)績增量可期。目前行業(yè)整體仍位于估值底部，我們重點(diǎn)推薦具備研發(fā)實(shí)力，同時游戲出海確定性較強(qiáng)的頭部游戲公司。推薦標(biāo)的包括：騰訊控股（0700.HK）、吉比特（603444.SH）、三七互娛（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、電魂網(wǎng)絡(luò)（603258.SH）、祖龍娛樂（9990.HK）、網(wǎng)易-S（9999.HK）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策監(jiān)管趨嚴(yán)、版號發(fā)放數(shù)量和時效不及預(yù)期、國內(nèi)外游戲市場競爭加劇等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——中國人口61年來首次負(fù)增長，少了85萬人！將產(chǎn)生哪些深遠(yuǎn)影響？

(記者 蔡鼎)

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