新“股王”出現(xiàn)了？——道達(dá)投資手記

剛剛過(guò)去的周末，看到一條非常有意思的新聞。

某私募大佬所在公司旗下私募產(chǎn)品一季度買入某只CPO個(gè)股，而就在3月中旬，他本人還公開(kāi)抨擊過(guò)AI行情，發(fā)布高調(diào)看空言論：“這一波概念炒作，一旦被套，不知猴年馬月解套。”

對(duì)于這個(gè)新聞，有網(wǎng)友調(diào)侃“嘴上看空，行動(dòng)卻很實(shí)誠(chéng)”。不過(guò)，該私募大佬隨后進(jìn)行了回應(yīng)，上述CPO個(gè)股是公司一位基金經(jīng)理負(fù)責(zé)投資的，而該私募大佬負(fù)責(zé)的基金未買入該公司。

前幾天，世界首富馬斯克一邊高調(diào)牽頭寫(xiě)公開(kāi)信，呼吁暫停大模型訓(xùn)練半年，一邊偷偷買了大批量的高性能GPU，而且還注冊(cè)了一家AI公司，擺明了就是要甩開(kāi)膀子干。

回到A股，今天應(yīng)該是有標(biāo)志性意義的一天。中國(guó)移動(dòng)盤中最高上漲4.78%，如果按照總股本乘以A股股價(jià)的話，那么總市值達(dá)到2.2萬(wàn)億元，一舉超越貴州茅臺(tái)的市值，成為A股兩年半以來(lái)的新“股王”，有些立木為信的味道。

我們先不去糾結(jié)AH股分開(kāi)怎么算市值的問(wèn)題，重要的是看趨勢(shì)，看市場(chǎng)的態(tài)度。綜合市場(chǎng)對(duì)今天中國(guó)移動(dòng)大漲的觀點(diǎn)，達(dá)哥覺(jué)得這種立木為信呈現(xiàn)兩個(gè)方向，一是中字頭估值重構(gòu)，二是數(shù)字經(jīng)濟(jì)（泛TMT），兩條主線十分明確?，F(xiàn)在市場(chǎng)愿意給中國(guó)移動(dòng)20倍的估值，釋放了資金的偏好，“今年是科技大年”的觀點(diǎn)，逐漸受到廣大投資者認(rèn)可。

當(dāng)然，有人可能會(huì)說(shuō)，像中國(guó)移動(dòng)這種股票就是正常的估值回歸，貴州茅臺(tái)都能給40倍PE，中國(guó)移動(dòng)2022年的凈利潤(rùn)差不多是兩個(gè)貴州茅臺(tái)2022年的凈利潤(rùn)，給20多倍PE不高，成為新“股王”很正常，屬于合理回歸。

怎么說(shuō)呢？這種說(shuō)法不能算錯(cuò)。在A股市場(chǎng)上，業(yè)績(jī)好、能掙錢并不等于估值高、股價(jià)漲。銀行保險(xiǎn)哪個(gè)利潤(rùn)低？公用事業(yè)或者資源股高分紅的個(gè)股一大堆，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信是今年才開(kāi)始掙錢嗎？為什么去年估值還低于10pe？今年增速又沒(méi)有異常的高。

其實(shí)，投資沒(méi)有那么多究極真相，只是觀察視角的不同，每個(gè)人都是盲人摸象，也都是合理的。這是時(shí)代變遷導(dǎo)致價(jià)值觀和需求變化的結(jié)果，所以才有了“只有時(shí)代的寧德，沒(méi)有寧德的時(shí)代”的說(shuō)法。中國(guó)移動(dòng)也一樣，是時(shí)代的浪潮將其推上了“股王”的位置，不代表中國(guó)移動(dòng)會(huì)永遠(yuǎn)當(dāng)“股王”，它只是時(shí)代發(fā)展的一個(gè)具體映射。我們要做的就是尊重市場(chǎng)的選擇。

中國(guó)移動(dòng)帶領(lǐng)一眾藍(lán)籌股大幅反彈，順帶著推動(dòng)概念指數(shù)續(xù)創(chuàng)新高，這讓達(dá)哥想起了曾經(jīng)美股的交易之王杰西·利弗莫爾，他的交易方法之一就是突破交易法，一般當(dāng)股價(jià)突破某一特定整數(shù)關(guān)口的時(shí)候，其股價(jià)往往還能繼續(xù)飆升一段。今天中字頭的突破，讓達(dá)哥有了這種類似的感覺(jué)。

達(dá)哥聊中國(guó)移動(dòng)，并不是讓大家追漲，而且達(dá)哥一般也比較反對(duì)追漲，更何況是權(quán)重的加速，就更不值得追了。

對(duì)于中字頭概念板塊，達(dá)哥已經(jīng)強(qiáng)調(diào)很多次了。中國(guó)特色估值體系不是一句口號(hào)，一些地方提出將上市公司市值管理納入國(guó)企考核體系，中字頭品種價(jià)值正在重估。中字頭概念板塊指數(shù)今天放量中陽(yáng)上攻，量?jī)r(jià)配合良好，繼續(xù)持有為主，但連陽(yáng)后短線不適合過(guò)分追買，方向仍然關(guān)注銀行和建筑。

昨天提到了券商板塊處于關(guān)鍵位置，今天啟動(dòng)屬于預(yù)期之中。東北證券、中泰證券、申萬(wàn)宏源一季報(bào)業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，加之最先公布季報(bào)的東方證券也是大幅增長(zhǎng)，所以一季度券商業(yè)績(jī)普遍大增基本上實(shí)錘了，這也是券商股今天敢于啟動(dòng)的最大底氣所在，加之有券商行業(yè)的“定向降準(zhǔn)”及注冊(cè)制實(shí)施等利好堆積，邏輯完全說(shuō)得通。

但鑒于券商股過(guò)去的種種表現(xiàn)，暫時(shí)以短期為主，最高只能看到去年6月15日的高點(diǎn)附近。證券板塊指數(shù)今天放量上攻，資金回流明顯，短期有望繼續(xù)表現(xiàn)。和其他金融板塊相比，銀行板塊指數(shù)的中期結(jié)構(gòu)更好。

大消費(fèi)的一個(gè)分支家電板塊漲幅居前，也屬于一季報(bào)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，小熊電器、長(zhǎng)虹美菱等業(yè)績(jī)都是回暖明顯，消費(fèi)復(fù)蘇已經(jīng)由此前的服務(wù)性消費(fèi)逐步傳導(dǎo)至制造性消費(fèi)，這是一個(gè)積極現(xiàn)象。家電板塊指數(shù)今天收復(fù)所有均線，且該板塊在年線上方已經(jīng)震蕩蓄勢(shì)了很久，觀察能否形成新一輪上升浪，可增加關(guān)注度。

相比較來(lái)說(shuō)，之前提及的酒店旅游、酒店餐飲、零售等表現(xiàn)相對(duì)一般，不過(guò)近期的震蕩結(jié)構(gòu)維持得比較健康。以景點(diǎn)及旅游表現(xiàn)最好，只要不有效跌破4月12日盤中低點(diǎn)的防守位，都值得繼續(xù)關(guān)注。

最受傷的板塊是數(shù)字經(jīng)濟(jì)，這也是讓不少股民體會(huì)不到今天市場(chǎng)大漲的直接原因。今天數(shù)字經(jīng)濟(jì)方向的調(diào)整屬于預(yù)期之中，就中期而言，目前不能斷言這個(gè)方向的行情結(jié)束了，但短期來(lái)說(shuō)，確實(shí)有調(diào)整的壓力。另外，從操作的角度，最好選擇關(guān)鍵支撐位的止跌機(jī)會(huì)。至于機(jī)會(huì)，昨天已經(jīng)說(shuō)過(guò)了。

整體來(lái)說(shuō)，上證指數(shù)今天上午突破3342點(diǎn)的前高后，下午并沒(méi)有回踩而是直接繼續(xù)上攻，甚至還刺入了去年6月底到7月初所形成的套牢盤區(qū)域。理論上來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)運(yùn)行到這個(gè)區(qū)域，有可能遭遇套牢盤的拋壓，不排除會(huì)有震蕩消化的過(guò)程。

但同時(shí)我們也要看到，今年春節(jié)以來(lái)，滬指已經(jīng)連續(xù)2個(gè)月進(jìn)行箱體震蕩，在這兩個(gè)月的震蕩過(guò)程中，其實(shí)已經(jīng)提前部分消化了去年六七月份的套牢盤壓力。也就是說(shuō)，上方的套牢盤壓力，其實(shí)并沒(méi)有多數(shù)人想象的那么大。在指數(shù)沒(méi)有出現(xiàn)背離的情況下，可以樂(lè)觀一點(diǎn)，更何況連大陰線都沒(méi)看到，何談見(jiàn)頂。

盤面上，要重點(diǎn)關(guān)注中字頭代表的國(guó)企或低估值與數(shù)字經(jīng)濟(jì)方向，觀察其究竟是相愛(ài)還是相殺的格局，倘若只有一個(gè)方向獨(dú)舞，并不是一個(gè)健康的市場(chǎng)狀態(tài)。此外，在業(yè)績(jī)連續(xù)受追捧的情況下，也要小心其對(duì)于一些業(yè)績(jī)相對(duì)較差的公司的打擊。

（張道達(dá)）

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封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝