每經(jīng)品牌100指數(shù)上周回調(diào) 港股房地產(chǎn)板塊走強(qiáng)

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 彭水萍    

目前，A股處于業(yè)績(jī)驗(yàn)證期，市場(chǎng)震蕩正逐步加大。

上周，A股主要股指中，僅滬指勉強(qiáng)收紅，深成指、創(chuàng)業(yè)板指以及科創(chuàng)50指數(shù)全部收跌，每經(jīng)品牌100指數(shù)也未能逆襲，周跌2.1%，以928.35點(diǎn)報(bào)收。

有市場(chǎng)人士表示，隨著基本面不斷好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)有望震蕩企穩(wěn)。

進(jìn)出口數(shù)據(jù)超市場(chǎng)預(yù)期

上周，指數(shù)漲跌不一，滬指震蕩收紅，科創(chuàng)50走勢(shì)較弱，以2.14%的跌幅領(lǐng)跌，每經(jīng)品牌100指數(shù)則回調(diào)，周跌2.1%。雖然指數(shù)出現(xiàn)震蕩回撤，但是個(gè)股依舊多數(shù)收紅，有近20只個(gè)股周漲幅超過(guò)5%，其中龍湖集團(tuán)、碧桂園以及中國(guó)石油漲幅均超過(guò)10%。連續(xù)調(diào)整兩周，每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股整體市盈率回至9.8倍，長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯。

從當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，我國(guó)物價(jià)持續(xù)回落，信貸、社融等數(shù)據(jù)總量和結(jié)構(gòu)表現(xiàn)超預(yù)期，而物價(jià)與信貸數(shù)據(jù)的背離表明生產(chǎn)端并未有效轉(zhuǎn)化為實(shí)際需求，超額儲(chǔ)蓄的進(jìn)一步釋放仍需政策層面推動(dòng)以及市場(chǎng)主體信心提振。

宏觀方面，上周海關(guān)總署公布了3月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)，全面超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，3月出口改善主要是由機(jī)電產(chǎn)品以及勞動(dòng)密集型產(chǎn)品帶動(dòng)，進(jìn)口產(chǎn)品中，部分上游原材料的表現(xiàn)較為突出。往后看，4月份由于去年同期基數(shù)較低，出口預(yù)計(jì)大概率能夠保持較高增速；如果后續(xù)出口能夠保持較強(qiáng)的韌性，那么對(duì)于今年整體的經(jīng)濟(jì)以及上市公司的基本面都將形成明顯利好。

海外方面，美國(guó)3月CPI和PPI漲幅超預(yù)期回落，支撐黃金價(jià)格震蕩上行。石油減產(chǎn)帶動(dòng)原油價(jià)格震蕩走高，美國(guó)后續(xù)通脹壓力仍存。資金方面，4月以來(lái)，市場(chǎng)利率走勢(shì)平穩(wěn)，流動(dòng)性維持合理充裕。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面不斷好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)有望震蕩企穩(wěn)并走強(qiáng)。

房地產(chǎn)復(fù)蘇仍然在延續(xù)

從上周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來(lái)看，港股房地產(chǎn)板塊走勢(shì)極佳，龍湖集團(tuán)和碧桂園漲幅雙雙超過(guò)10%，單周漲幅分別達(dá)到16.12%和14.15%，另外，華潤(rùn)置地周漲幅也達(dá)到8.77%。這也是繼上上周A股房地產(chǎn)大漲后，房地產(chǎn)復(fù)蘇的持續(xù)延伸。

基本面上，日前，合肥多舉措放松限購(gòu)，遠(yuǎn)郊區(qū)、工業(yè)區(qū)取消限購(gòu)，多孩家庭可購(gòu)第3套房，外地居民持安徽省居住證可在限購(gòu)區(qū)購(gòu)1套房。鄭州則二環(huán)外取消限購(gòu)，限售調(diào)整為自網(wǎng)簽日起滿1年可出售。杭州臨安、河南南陽(yáng)等地下調(diào)公積金貸款首付比，提高貸款額度邊際放松。

不難看出，地方層面延續(xù)需求端寬松導(dǎo)向，因城施策靈活放松，如合肥部分區(qū)域取消限購(gòu)、降低外來(lái)人口購(gòu)房門檻、增加多孩家庭購(gòu)房套數(shù)，針對(duì)性較強(qiáng)。多地也通過(guò)降低公積金貸款首付比、給予購(gòu)房補(bǔ)貼等措施降低購(gòu)房壓力。

展望未來(lái)，我國(guó)房地產(chǎn)結(jié)構(gòu)將出現(xiàn)多維度分化。首先，一二線城市在購(gòu)買力、人均住房面積改善空間，以及政策放松空間等方面相對(duì)三四線城市更有優(yōu)勢(shì)，后續(xù)一二線城市將享受基本面和政策面共振向上的發(fā)展機(jī)遇；其次，我國(guó)人口年齡結(jié)構(gòu)的上移意味著改善型需求將逐步迎來(lái)釋放期，同時(shí)從政策放松空間來(lái)看，改善需求也擁有更多的政策放松空間來(lái)釋放需求；最后，在供給過(guò)度出清的背景下，房地產(chǎn)行業(yè)格局進(jìn)一步優(yōu)化，預(yù)計(jì)本輪周期中，在一二線城市積極布局、聚焦中高端改善需求、產(chǎn)品力強(qiáng)并溢價(jià)、逆市拿地積極擴(kuò)張的優(yōu)質(zhì)房企的市占率將大幅提升，并享受到銷售和盈利雙雙大幅提升、實(shí)現(xiàn)量質(zhì)雙升。

優(yōu)質(zhì)房企將迎雙重利好

就房地產(chǎn)板塊投資而言，申萬(wàn)宏源分析指出，中期來(lái)看，我國(guó)未來(lái)5~10年商品房需求中樞為13.4億平方米，總量規(guī)模依然可觀，并不用過(guò)度悲觀。目前銷售超跌后已開始逐步有支撐，預(yù)計(jì)后續(xù)銷售將向著需求中樞逐步回歸，但短期來(lái)看，短期銷售修復(fù)仍將受到供需兩端不同程度的約束拖累，供需兩端政策仍需更加積極，如支持優(yōu)質(zhì)房企擴(kuò)表和居民的合理住房消費(fèi)，預(yù)計(jì)短期總量仍偏弱，但結(jié)構(gòu)強(qiáng)彈性，其中預(yù)計(jì)一二線城市及改善需求將更具彈性，而在此背景下，優(yōu)質(zhì)房企將受益于政策放松和格局優(yōu)化雙重利好。

資料顯示，龍湖集團(tuán)身為民企，融資成本持續(xù)下降，保持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)；受行業(yè)整體影響，去年銷售量?jī)r(jià)整體承壓，但投資拿地聚焦長(zhǎng)三角、西部等區(qū)域，為公司發(fā)展提供優(yōu)質(zhì)貨源；商場(chǎng)業(yè)務(wù)繼續(xù)輕重并舉的發(fā)展模式，長(zhǎng)租公寓規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)張，運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可期。

碧桂園則將科技建造和代管代建作為一體兩翼戰(zhàn)略的重要組成部分。去年6月，碧桂園將建筑子公司與原博智林旗下總包單位整合，成立科技建筑集團(tuán)，打造智慧建筑體系。目前公司已有33款投入商業(yè)運(yùn)用，覆蓋30個(gè)省超600個(gè)項(xiàng)目，累計(jì)施工面積超1000萬(wàn)平方米。通過(guò)科技賦能，公司未來(lái)在地產(chǎn)行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力有望進(jìn)一步提升。公司去年新獲取5個(gè)項(xiàng)目，目前累計(jì)承接項(xiàng)目152個(gè)，累計(jì)在管面積1271萬(wàn)平方米，將輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)也作為未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)。

因此，碧桂園作為頭部房企，業(yè)績(jī)雖受行業(yè)環(huán)境影響，但銷售端仍處于行業(yè)領(lǐng)先地位；土地儲(chǔ)備存量充足、結(jié)構(gòu)優(yōu)化；資產(chǎn)負(fù)債表得到修復(fù)，債務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化；同時(shí)公司以一體兩翼發(fā)展戰(zhàn)略，支持未來(lái)發(fā)展。