30年期國債期貨要來了！首批3個合約將于4月21日上市交易，業(yè)內(nèi)：可填補超長期限國債套期保值工具空白

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 葉峰    

4月14日，證監(jiān)會發(fā)布消息稱，同意中金所30年期國債期貨注冊。

與此同時，4月14日，中金所發(fā)布了30年期國債期貨合約及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，以及《關(guān)于30年期國債期貨合約上市交易有關(guān)事項的通知》（以下簡稱《通知》），首批3個30年期國債期貨合約將于4月21日上市交易。

中金所此前已經(jīng)上市的國債期貨品種有10年期國債期貨、5年期國債期貨、2年期國債期貨。國泰君安固收團隊日前發(fā)布報告稱，30年期國債期貨的推出可在一定程度上填補超長期限國債套期保值工具的空白，更全面滿足投資者的風(fēng)險管理需求。并預(yù)計30年期國債期貨上市后或?qū)⑤^快迎來成交量的上行，日均交易量將在推出后1年左右達到峰值。

30年期國債期貨即將上市

截圖自：證監(jiān)會官網(wǎng)

4月14日，證監(jiān)會發(fā)布消息稱，近日同意中金所30年期國債期貨注冊。下一步，證監(jiān)會將督促中金所做好各項工作，保障30年期國債期貨的平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運行。

與此同時，4月14日，中金所發(fā)布了30年期國債期貨合約及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，以及《通知》。

具體而言，中金所在《通知》中稱，30年期國債期貨首批上市合約為2023年6月（TL2306）、2023年9月（TL2309）和2023年12月（TL2312）。各合約掛盤基準(zhǔn)價由交易所在合約上市交易前一交易日公布。

《通知》明確的30年期國債期貨相關(guān)交易制度、費用的要點包括：

30年期國債期貨各合約的交易保證金為合約價值的3.5%，自交割月份之前的兩個交易日結(jié)算時起，交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為合約價值的5%。對2年期國債期貨、5年期國債期貨、10年期國債期貨和30年期國債期貨的跨品種雙向持倉，按照交易保證金單邊較大者收取交易保證金。上市當(dāng)日各合約的漲跌停板幅度為掛盤基準(zhǔn)價的±7%；

30年期國債期貨合約的手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)暫定為每手3元，平今倉交易免收手續(xù)費，交割手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)為每手5元，交割手續(xù)費至2023年12月31日止減半收取。交易所有權(quán)根據(jù)市場運行情況對手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)進行調(diào)整；

30年期國債期貨各合約限價指令每次最大下單數(shù)量為50手，市價指令每次最大下單數(shù)量為30手；

做市商所有月份30年期國債期貨合約單邊持倉限額為6000手，某一合約在交割月份之前的一個交易日起，單邊持倉限額為1200手。

滿足超長期限國債風(fēng)險管理需求

30年期國債期貨合約條款

另據(jù)《30年期國債期貨合約交易細則》，30年期國債期貨合約的合約標(biāo)的為面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義超長期國債；合約的可交割國債為發(fā)行期限不高于30年、合約到期月份首日剩余期限不低于25年的記賬式附息國債；合約采用實物交割方式。

總體而言，30年國債期貨合約條款與2018年12月起開展的30年國債期貨仿真交易合約規(guī)則基本一致。但在交易保證金比例以及每日價格最大波動限制兩個方面做出了優(yōu)化。

此前，中金所已上市的國債期貨品種包括10年期國債期貨、5年期國債期貨、2年期國債期貨。

對于此次上市30年期國債期貨的意義，國泰君安固收團隊日前發(fā)布研報稱，目前超長期限國債套期保值主要依靠10年期國債期貨完成，30年期國債期貨的推出將更好的滿足超長期限國債套期保值需求。由于超長期限國債期貨的缺失，目前投資者主要使用10年期國債合約對30年期國債進行套期保值，這一過程中由于受到久期不匹配與價格相關(guān)度不足影響，投資者往往面臨基差風(fēng)險與交割風(fēng)險，無法實現(xiàn)較好的套期保值效果。30年期國債期貨的推出可以在一定程度上填補超長期套保工具的空白，更全面滿足投資者的風(fēng)險管理需求。

中糧期貨則認為，30年期國債期貨的上市能夠為超長期限地方政府債的投資者、承銷機構(gòu)提供便捷、有效的對沖工具，從而穩(wěn)定價格波動，助力地方債發(fā)行，進一步提升金融期貨服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。

就30年國債期貨的市場前景，國泰君安固收團隊預(yù)計，30年國債期貨上市后或?qū)⑤^快迎來成交量的上行，隨后回歸至均衡水平；預(yù)計30年期國債期貨日均交易量將在推出后1年左右達到2.4萬手，隨后逐步回落并穩(wěn)定在0.91萬手。這種活躍度可能介于2年期國債期貨和5年期國債期貨之間。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1162556855