中國(guó)銀河給予銀行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：社融連續(xù)超預(yù)期，居民部門信貸顯著改善

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河04月12日發(fā)布研報(bào)稱：給予銀行業(yè)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

事件：央行公布了2023年3月金融數(shù)據(jù)。

新增社融表現(xiàn)繼續(xù)超預(yù)期，增量?jī)H次于1月：3月新增社融5.38萬(wàn)億元，高于4.5萬(wàn)億元的預(yù)期值，同比多增7235億元。截至3月末，張一緯社融存量359.02萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.25%，較2月進(jìn)一步回升。

信貸增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)強(qiáng)勁是社融高增主因，表外融資亦有所改善：3月，億元，同比多增188億元，新增政府債券6022億元，同比少增1052億元；新增企業(yè)債融資3288億元，同比少增462億元；新增非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資614億元，同比少增344億元；新增表外融資1919億元，同比多增1784億元。其中，新增未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票1790億元，同比多增1503億元。

居民部門信貸改善明顯，企業(yè)貸款穩(wěn)健增長(zhǎng)：截至3月末，金融機(jī)構(gòu)貸款余額225.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.8%，優(yōu)于2月增速；金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款3.89萬(wàn)億元，同比多增7600億元。分部門來(lái)看，居民部門信貸顯著改善，短期貸款和中長(zhǎng)期貸款均創(chuàng)年內(nèi)新高。3月單月居民部門新增貸款1.24萬(wàn)億元，同比多增4908億元；其中，新增短期貸款6094億元，同比多增2246億元；新增中長(zhǎng)期貸款6348億元，同比多增2613億元。企業(yè)部門貸款穩(wěn)健增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。3月單月企業(yè)部門新增人民幣貸款2.7萬(wàn)億元，同比多增2200億元。其中，新增短期貸款1.08萬(wàn)億元，同比多增2726億元；新增中長(zhǎng)期貸款2.07萬(wàn)億元，同比多增7252億元；票據(jù)融資減少4687億元，同比少增7874億元。非銀機(jī)構(gòu)貸款減少379億元，同比少減75億元。

流動(dòng)性整體較好，居民存款繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)：3月，M1和M2同比增長(zhǎng)5.1%和12.7%；截至3月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額273.91萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.7%，3月單月新增存款5.71萬(wàn)億元，同比多增1.22萬(wàn)億元；其中，居民部門新增存款2.91萬(wàn)億元，同比多增2051億元，新增企業(yè)部門存款2.61萬(wàn)億元，同比少增456億元，財(cái)政存款減少8412億元，同比少減13億元。

投資建議：社融信貸持續(xù)超預(yù)期且結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，并未出現(xiàn)票據(jù)沖量的現(xiàn)象，顯示實(shí)體融資需求逐步回暖，同時(shí)居民信貸對(duì)整體信用的負(fù)面影響消退，按揭與消費(fèi)實(shí)現(xiàn)改善，總體利好銀行資產(chǎn)端擴(kuò)張。我們繼續(xù)看好銀行板塊投資機(jī)會(huì)，關(guān)注一季報(bào)披露窗口期，優(yōu)選區(qū)域資源稟賦突出、信貸增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁的城農(nóng)商行，同時(shí)關(guān)注地產(chǎn)鏈修復(fù)和零售業(yè)務(wù)布局領(lǐng)先的股份行估值修復(fù)機(jī)會(huì)。個(gè)股方面，繼續(xù)推薦寧波銀行（002142），江蘇銀行（600919）、常熟銀行（601128）、招商銀行（600036）、平安銀行（000001）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于預(yù)期導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——民企花125億買礦背后，低調(diào)的“付氏家族”什么來(lái)頭？

(記者 蔡鼎)

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