中國(guó)銀河給予輕工行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：后續(xù)預(yù)期得到強(qiáng)化，家居估值有所回升

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河04月10日發(fā)布研報(bào)稱：給予輕工行業(yè)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

家居：地產(chǎn)改善疊加需求復(fù)蘇，龍頭發(fā)力有望取得亮眼表現(xiàn)：政策支持&預(yù)期改善&需求回暖，地產(chǎn)端有望持續(xù)向好：竣工方面，前期開發(fā)商囤積大量未完工項(xiàng)目，保交樓將促進(jìn)完工，竣工好轉(zhuǎn)將支撐家居。

造紙：供應(yīng)緩解帶動(dòng)漿價(jià)下行，成品紙盈利持續(xù)改善：廢紙系：下游需求表現(xiàn)疲軟，廢紙系價(jià)格表現(xiàn)較弱。4月7日，廢黃紙板、瓦楞紙、箱板紙平均價(jià)格分別為1,556、2,823、3,972元/噸，分別較上周上漲2.44%、0.56%、0.08%。漿紙系：4月7日，闊葉漿、針葉漿及化機(jī)漿價(jià)格分別為4,676、6,146、4,858元/噸，分別較上周下跌4.48%、1.87%、3.16%。UPM漿廠已全面達(dá)到投產(chǎn)技術(shù)要求，預(yù)計(jì)將于近幾周內(nèi)獲批最終運(yùn)營(yíng)許可，屆時(shí)將正式投產(chǎn)，并于第一個(gè)月內(nèi)開始交付首批紙漿。雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價(jià)格分別為6,688、5,770、4,750元/噸，分別較上周變動(dòng)-0.18%、+0.7%、0%。3月進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，教輔教材的招標(biāo)工作陸續(xù)進(jìn)行。同時(shí)，預(yù)計(jì)二十大以后具備一定黨建刊物需求。特種紙：漿價(jià)高企支撐特種紙?zhí)醿r(jià)，近期龍頭紙企兩輪均提價(jià)1,000元/噸，且細(xì)分紙種供需格局優(yōu)良，有望充分受益于漿價(jià)下行；中長(zhǎng)期來(lái)看，

包裝：原材料價(jià)格下行，行業(yè)盈利修復(fù)確定性強(qiáng)：紙包裝方面，受益于環(huán)保趨勢(shì)，紙包裝行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，且市場(chǎng)集中度較低，未來(lái)提升空間巨大。疫后居民生活恢復(fù)正常，線下社交、商務(wù)餐飲需求明顯修復(fù)，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)煙酒消費(fèi)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)配套包裝需求將得到保證。2023年1~2月，煙酒類零售額同比增長(zhǎng)6.1%。金屬包裝方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸飲料擴(kuò)張，三片罐需求受益于能量飲料擴(kuò)張。供需格局改善強(qiáng)化包裝龍頭議價(jià)能力，盈利有望增強(qiáng)。原材料方面，瓦楞紙、箱板紙價(jià)格持續(xù)下行，未來(lái)料將維持低位，白卡紙后續(xù)產(chǎn)能投放將壓制價(jià)格表現(xiàn)；鍍錫板卷、鋁活躍合約期貨結(jié)算價(jià)自高位。

輕工消費(fèi)：新型煙草發(fā)展前景明朗，文具行業(yè)市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容：新型煙草：海外市場(chǎng)規(guī)模快速成長(zhǎng)，中國(guó)電子煙產(chǎn)業(yè)鏈全球化布局，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，政策支持下出口前景廣闊；國(guó)內(nèi)電子煙政策落地將實(shí)現(xiàn)有序發(fā)展，未來(lái)行業(yè)料將穩(wěn)健擴(kuò)張，市場(chǎng)份額向頭部集中。文具：消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)C端文具市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，人均消費(fèi)對(duì)標(biāo)美日具備較大提升空。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——政府組團(tuán)到江西湖南吃米粉、喝奶茶，原來(lái)是為了這事兒！

(記者 王曉波)

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