中國(guó)銀河給予輕工行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：紙漿投產(chǎn)進(jìn)程順利，看好政策發(fā)布提振地產(chǎn)需求

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河01月09日發(fā)布研報(bào)稱：給予輕工行業(yè)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

家居：政策放松趨勢(shì)仍將持續(xù)，家居龍頭成長(zhǎng)性突出：中央發(fā)布多項(xiàng)政策緩解地產(chǎn)壓力，政策落地有望帶動(dòng)景氣度回暖，前期開發(fā)商囤積大量未完工項(xiàng)目，融資端修復(fù)將促進(jìn)完工，后續(xù)竣工好轉(zhuǎn)將支撐家。

造紙：供應(yīng)緩解有望實(shí)現(xiàn)盈利改善，看好龍頭后續(xù)業(yè)績(jī)彈性釋放：Arauco已開始向MAPA項(xiàng)目的3號(hào)線蒸煮器供應(yīng)木片，標(biāo)志其正式開始生產(chǎn)紙漿。同時(shí)，UPM紙漿廠建設(shè)工作已進(jìn)入電氣、儀器設(shè)備等設(shè)施最后調(diào)試階段，預(yù)計(jì)將于23年一季末投產(chǎn)。廢紙系：1月6日，廢黃紙板平均價(jià)格為1,819元/噸，較上周下跌5.21%；瓦楞紙均價(jià)為3,263元/噸，較上周價(jià)格上漲0.1%；箱板紙均價(jià)為4,425元/噸，較上周價(jià)格價(jià)格持平。漿紙系：闊葉漿價(jià)格持續(xù)下行，看好文化紙盈利持續(xù)改善。主流漿廠報(bào)價(jià)下調(diào)，巴西Suzano宣布12月桉木漿外盤報(bào)價(jià)820美元/噸，下調(diào)40美元/噸。1月6日，闊葉漿、針葉漿及化機(jī)漿價(jià)格分別為6,407.95、7,385.71、5,433.33元/噸，分別較上周變動(dòng)-0.51%、0.13%、0%；雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價(jià)格分別為6,650、5,590、5,210元/噸，分別較上周變動(dòng)-0.19%、0%、0%。特種紙：漿價(jià)高企支撐特種紙?zhí)醿r(jià)，且細(xì)分紙種供需格局優(yōu)良，有望充分受益于紙漿供應(yīng)投放帶來的漿價(jià)。

包裝：原材料價(jià)格下行，行業(yè)盈利修復(fù)確定性強(qiáng)：紙包裝方面，受益于環(huán)保趨勢(shì)，紙包裝行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，且市場(chǎng)集中度較低，未來提升空間巨大。裕同科技預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤(rùn)+40%~+60%，包裝主業(yè)逆勢(shì)拓展，產(chǎn)業(yè)布局持續(xù)推進(jìn)，盈利能力持續(xù)改善。金屬包裝方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸飲料擴(kuò)張，三片罐需求受益于能量飲料擴(kuò)張。供需格局改善強(qiáng)化包裝龍頭議價(jià)能力，盈利有望增強(qiáng)。原材料方面，預(yù)計(jì)瓦楞紙、箱板紙價(jià)格將維持低位，白卡紙后續(xù)產(chǎn)能投放將壓制價(jià)格表現(xiàn)；鍍錫板卷、鋁活躍合約期貨結(jié)算價(jià)自高。

輕工消費(fèi)：新型煙草發(fā)展前景明朗，文具行業(yè)市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容：新型煙草：海外市場(chǎng)規(guī)模快速成長(zhǎng)，中國(guó)電子煙產(chǎn)業(yè)鏈全球化布局，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，政策支持下出口前景廣闊；國(guó)內(nèi)電子煙政策落地將實(shí)現(xiàn)有序發(fā)展，未來行業(yè)料將穩(wěn)健擴(kuò)張，市場(chǎng)份額向頭部集中。文具：消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)C端文具市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，人均消費(fèi)對(duì)標(biāo)美日具備較大。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——反超上海，挺進(jìn)十強(qiáng)？安徽正在“變身”！

(記者 王曉波)

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