交易擁擠，數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊是否會(huì)調(diào)整？——道達(dá)對(duì)話牛博士

一周行情戰(zhàn)罷，大盤(pán)依然沒(méi)有多大變化，上證指數(shù)在等待方向選擇。市場(chǎng)成交金額相較于前兩周來(lái)說(shuō)明顯放大，放量則意味著更容易有交易機(jī)會(huì)；從盤(pán)面呈現(xiàn)的情況來(lái)看，也確實(shí)如此，主要分為數(shù)字經(jīng)濟(jì)和非數(shù)字經(jīng)濟(jì)兩大陣營(yíng)，旱的旱死，澇的澇死，把行情演繹得非常極端。

那么，該如何看待這種極端盤(pán)面？會(huì)出現(xiàn)變化嗎？有數(shù)據(jù)顯示，TMT板塊總成交竟占了A股市場(chǎng)的40%，又該如何看待？大盤(pán)到底還要震蕩多久？今天，牛博士與達(dá)哥就大家關(guān)心的話題展開(kāi)討論。

牛博士：達(dá)哥，你好！又是咱們聊天的時(shí)間，今天咱們改變一下以往的節(jié)奏，先聊板塊然后再聊指數(shù)。因?yàn)楸局軘?shù)字經(jīng)濟(jì)異常火爆，想必有相當(dāng)多的股民都在這上面賺了錢，但是這種太火爆的板塊行情讓我有一絲不安，不知道達(dá)哥如何看待？

道達(dá)：的確，本周的數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊行情給人的感覺(jué)是有些瘋狂了，尤其是本周的后兩個(gè)交易日，泛AI板塊對(duì)資金的虹吸效應(yīng)，已經(jīng)達(dá)到了恐怖的程度。周四有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，TMT成交額占整個(gè)市場(chǎng)的40%，而周五這一數(shù)據(jù)則接近50%，要知道TMT板塊的市值占A股總市值的比例還達(dá)不到這個(gè)水平。

這說(shuō)明了一個(gè)問(wèn)題，當(dāng)前數(shù)字經(jīng)濟(jì)方向已經(jīng)開(kāi)始變得擁擠了，雖然我沒(méi)有具體的量化數(shù)據(jù)來(lái)衡量究竟達(dá)到何種程度，但很顯然，現(xiàn)在出現(xiàn)的這種情況是需要我們小心謹(jǐn)慎的。

ChatGPT引發(fā)的人工智能風(fēng)暴，確實(shí)有帶來(lái)巨大變革的能力，對(duì)于這一點(diǎn)，我們也都承認(rèn)，而且不斷有利好出來(lái)，屬于持續(xù)性的烈火烹油。但鑒于國(guó)內(nèi)外的這種差異，最有確認(rèn)性的就是上游算力，彈性最大的是下游應(yīng)用，真正能夠從中受益的板塊或個(gè)股，應(yīng)該是非常有限的。這種一通亂炒的情況，只能說(shuō)是處于炒情緒的階段。

從交易層面來(lái)說(shuō)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的成交額占比如此高，就涉及后續(xù)資金承接的問(wèn)題，還能夠接力多久？資金跟不上又該如何？很顯然，這個(gè)方向短期已經(jīng)漲出風(fēng)險(xiǎn)了，融資盤(pán)集中涌入，要當(dāng)心隨時(shí)出現(xiàn)獲利回吐，追高肯定已經(jīng)不合適了，處于逢高了結(jié)的地步。

所謂物極必反，情緒高潮往往可能對(duì)應(yīng)著股價(jià)的高點(diǎn)，股價(jià)的高點(diǎn)都是由最樂(lè)觀的人買出來(lái)的。現(xiàn)在TMT的交易通道如此擁擠，朋友們一定要保持理性，千萬(wàn)別去當(dāng)買出尖頂?shù)慕颖P(pán)俠。達(dá)哥寫(xiě)手記的目的之一，就是在市場(chǎng)情緒低迷的時(shí)候給朋友們進(jìn)行心理按摩，在情緒高潮的時(shí)候提示風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)合板塊走勢(shì)結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊這種震蕩以后的短期連續(xù)新高，是處于背離段上的，一旦后續(xù)資金跟不上，就很容易出現(xiàn)短期或者近期的高點(diǎn)，而支撐則是回到之前的震蕩區(qū)域，這樣一來(lái)調(diào)整的時(shí)間可能不會(huì)太短。由于板塊活躍度很好，一些個(gè)股的機(jī)會(huì)還是有的。

當(dāng)然，達(dá)哥也不是說(shuō)板塊馬上就要調(diào)整，單就短期走勢(shì)結(jié)構(gòu)而言，還看不到結(jié)束的跡象，猜頂猜底都是很難的。比較好的應(yīng)對(duì)方法就是，用規(guī)則去指導(dǎo)交易，比如破線走人、遵守紀(jì)律就是趨勢(shì)里最安全的做法。

牛博士：感謝達(dá)哥在這個(gè)時(shí)候給大家提個(gè)醒。如果數(shù)字經(jīng)濟(jì)方向迎來(lái)調(diào)整，是否意味著接下來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)發(fā)生變化呢？這對(duì)大盤(pán)會(huì)造成哪些影響？上證指數(shù)還要震蕩多久？

道達(dá)：其實(shí)，從本周的市場(chǎng)風(fēng)格來(lái)看，有一個(gè)非常明顯的變化，那就是只有數(shù)字經(jīng)濟(jì)在走強(qiáng)，其他相當(dāng)多的板塊基本上是趴在那里不怎么動(dòng)了，整個(gè)市場(chǎng)都在看數(shù)字經(jīng)濟(jì)的臉色。而且結(jié)合數(shù)字經(jīng)濟(jì)和大盤(pán)的關(guān)系，也能很明顯地感覺(jué)到，數(shù)字經(jīng)濟(jì)帶不動(dòng)大盤(pán)。

給人的感覺(jué)就是市場(chǎng)已經(jīng)到達(dá)一個(gè)臨界點(diǎn)了，這種時(shí)候，如果還有其他板塊能夠站出來(lái)，無(wú)論帶動(dòng)的方向如何，很有可能帶來(lái)一連串的連鎖反應(yīng)。

在周四的手記文章中，我說(shuō)過(guò)當(dāng)前上證指數(shù)面臨3月7日穿頭破腳放量陰線實(shí)體的壓力，需要有權(quán)重藍(lán)籌來(lái)撬動(dòng)才能突破，所以接下來(lái)要注意權(quán)重藍(lán)籌的動(dòng)向。從周五的市場(chǎng)情況來(lái)看，市場(chǎng)的調(diào)整也主要是由藍(lán)籌引起的。

早在上個(gè)月，我對(duì)上證指數(shù)就已經(jīng)做了非常清晰的界定，當(dāng)前大盤(pán)只要未能有效突破3290點(diǎn)附近的壓力，就只是一個(gè)震蕩結(jié)構(gòu)，而且壓力連續(xù)未突破，對(duì)空方是略微有利的，但因?yàn)橄路接兄匾危医o的策略就是只要倉(cāng)位不太重，專注主線即可。

結(jié)合當(dāng)前數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊的情況，一旦出現(xiàn)調(diào)整，是極有可能引起市場(chǎng)風(fēng)格變化的，很可能會(huì)切換到藍(lán)籌上。因此，要注意一下節(jié)奏的輪動(dòng)問(wèn)題，連續(xù)上漲的品種不要過(guò)分追買，而調(diào)整下來(lái)的品種可考慮低吸。

在這當(dāng)中，達(dá)哥的重要關(guān)注方向主要是中字頭的細(xì)分：建筑和銀行。這兩個(gè)方向目前都是處于震蕩狀態(tài)，建筑的趨勢(shì)沒(méi)有問(wèn)題，銀行的震蕩時(shí)間較久，因?yàn)槠湮恢貌桓?，在風(fēng)格變換的時(shí)候，這些方向很可能會(huì)有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

以中字頭為首的“中特估”，走勢(shì)則要相對(duì)緩和一些，每漲一段都會(huì)休息幾天，在大趨勢(shì)沒(méi)有改變的情況下，調(diào)整都可以當(dāng)機(jī)會(huì)看待，保持耐心。

當(dāng)然，輪動(dòng)的方向，也可能外溢到硬科技或者短期略有表現(xiàn)的新能源上，硬科技包括半導(dǎo)體和消費(fèi)電子，目前他們也是人工智能的延伸，這個(gè)方向近期明顯有資金在介入，可以持續(xù)關(guān)注；而新能源，結(jié)合這幾天的走勢(shì)來(lái)說(shuō)，可能會(huì)有短期的表現(xiàn)，但鑒于其深套的資金相當(dāng)多，就不建議投入過(guò)多精力了。

牛博士：周五收盤(pán)后到現(xiàn)在，主要有兩個(gè)消息讓我比較關(guān)注：一個(gè)是證監(jiān)會(huì)表示，協(xié)調(diào)推進(jìn)投資端和融資端改革，繼續(xù)壯大長(zhǎng)期專業(yè)投資力量；另一個(gè)是華為基本實(shí)現(xiàn)芯片14納米以上EDA工具國(guó)產(chǎn)化的消息，如何看待？

道達(dá)：證監(jiān)會(huì)召開(kāi)2023年機(jī)構(gòu)監(jiān)管工作會(huì)議，有幾個(gè)提法引起了我的關(guān)注：一是提高直接融資比重，二是繼續(xù)壯大長(zhǎng)期專業(yè)投資力量，三是協(xié)調(diào)推進(jìn)投資端和融資端改革；四是守牢不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

這當(dāng)中有幾項(xiàng)表述仍然是以往的延續(xù)，屬于預(yù)期之中的。而“繼續(xù)壯大長(zhǎng)期專業(yè)投資力量”這樣的表述，達(dá)哥已經(jīng)很久沒(méi)有看到了，在我看來(lái)就是喊話給險(xiǎn)資、社保、養(yǎng)老金等這類資金聽(tīng)的。

過(guò)去A股過(guò)度注重融資，一旦沒(méi)有增量資金，市場(chǎng)的表現(xiàn)就會(huì)比較慘淡。“協(xié)調(diào)推進(jìn)投資端和融資端改革”，這是好事；但你說(shuō)增量資金馬上就來(lái)，也不現(xiàn)實(shí)，屬于中長(zhǎng)期的政策利好，對(duì)A股的影響也是中長(zhǎng)期的。

華為的消息屬于很大的利好，當(dāng)初有人說(shuō)中國(guó)的工業(yè)設(shè)計(jì)軟件與國(guó)外差20年，現(xiàn)在華為用四年時(shí)間就攻克了。有了光刻機(jī)，有了EDA軟件，可能過(guò)不了多久就能見(jiàn)到國(guó)產(chǎn)14nm芯片，再加上Chiplet封測(cè)技術(shù)，兩個(gè)14nm堆疊在一起，差不多能起到跟7nm同樣的效果。

而除了華為的消息以外，還有大基金二期的消息。大基金二期增資了晶瑞電材的參股子公司，投資了1.6億元，是今年的第一家。最近大基金一期減持的消息不少，8天內(nèi)公告稱擬減持5家公司的股份，但擬減持股份這種消息對(duì)相關(guān)個(gè)股影響有限的現(xiàn)象，就已經(jīng)說(shuō)明問(wèn)題了。由于最近對(duì)半導(dǎo)體板塊已經(jīng)評(píng)價(jià)過(guò)好幾次了，這里就不重復(fù)了。

（張道達(dá)）

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封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝