交易擁擠，數(shù)字經(jīng)濟板塊是否會調(diào)整？——道達對話牛博士

一周行情戰(zhàn)罷，大盤依然沒有多大變化，上證指數(shù)在等待方向選擇。市場成交金額相較于前兩周來說明顯放大，放量則意味著更容易有交易機會；從盤面呈現(xiàn)的情況來看，也確實如此，主要分為數(shù)字經(jīng)濟和非數(shù)字經(jīng)濟兩大陣營，旱的旱死，澇的澇死，把行情演繹得非常極端。

那么，該如何看待這種極端盤面？會出現(xiàn)變化嗎？有數(shù)據(jù)顯示，TMT板塊總成交竟占了A股市場的40%，又該如何看待？大盤到底還要震蕩多久？今天，牛博士與達哥就大家關(guān)心的話題展開討論。

牛博士：達哥，你好！又是咱們聊天的時間，今天咱們改變一下以往的節(jié)奏，先聊板塊然后再聊指數(shù)。因為本周數(shù)字經(jīng)濟異?；鸨?，想必有相當多的股民都在這上面賺了錢，但是這種太火爆的板塊行情讓我有一絲不安，不知道達哥如何看待？

道達：的確，本周的數(shù)字經(jīng)濟板塊行情給人的感覺是有些瘋狂了，尤其是本周的后兩個交易日，泛AI板塊對資金的虹吸效應(yīng)，已經(jīng)達到了恐怖的程度。周四有數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，TMT成交額占整個市場的40%，而周五這一數(shù)據(jù)則接近50%，要知道TMT板塊的市值占A股總市值的比例還達不到這個水平。

這說明了一個問題，當前數(shù)字經(jīng)濟方向已經(jīng)開始變得擁擠了，雖然我沒有具體的量化數(shù)據(jù)來衡量究竟達到何種程度，但很顯然，現(xiàn)在出現(xiàn)的這種情況是需要我們小心謹慎的。

ChatGPT引發(fā)的人工智能風(fēng)暴，確實有帶來巨大變革的能力，對于這一點，我們也都承認，而且不斷有利好出來，屬于持續(xù)性的烈火烹油。但鑒于國內(nèi)外的這種差異，最有確認性的就是上游算力，彈性最大的是下游應(yīng)用，真正能夠從中受益的板塊或個股，應(yīng)該是非常有限的。這種一通亂炒的情況，只能說是處于炒情緒的階段。

從交易層面來說，數(shù)字經(jīng)濟的成交額占比如此高，就涉及后續(xù)資金承接的問題，還能夠接力多久？資金跟不上又該如何？很顯然，這個方向短期已經(jīng)漲出風(fēng)險了，融資盤集中涌入，要當心隨時出現(xiàn)獲利回吐，追高肯定已經(jīng)不合適了，處于逢高了結(jié)的地步。

所謂物極必反，情緒高潮往往可能對應(yīng)著股價的高點，股價的高點都是由最樂觀的人買出來的?，F(xiàn)在TMT的交易通道如此擁擠，朋友們一定要保持理性，千萬別去當買出尖頂?shù)慕颖P俠。達哥寫手記的目的之一，就是在市場情緒低迷的時候給朋友們進行心理按摩，在情緒高潮的時候提示風(fēng)險。

結(jié)合板塊走勢結(jié)構(gòu)來說，數(shù)字經(jīng)濟板塊這種震蕩以后的短期連續(xù)新高，是處于背離段上的，一旦后續(xù)資金跟不上，就很容易出現(xiàn)短期或者近期的高點，而支撐則是回到之前的震蕩區(qū)域，這樣一來調(diào)整的時間可能不會太短。由于板塊活躍度很好，一些個股的機會還是有的。

當然，達哥也不是說板塊馬上就要調(diào)整，單就短期走勢結(jié)構(gòu)而言，還看不到結(jié)束的跡象，猜頂猜底都是很難的。比較好的應(yīng)對方法就是，用規(guī)則去指導(dǎo)交易，比如破線走人、遵守紀律就是趨勢里最安全的做法。

牛博士：感謝達哥在這個時候給大家提個醒。如果數(shù)字經(jīng)濟方向迎來調(diào)整，是否意味著接下來市場風(fēng)格會發(fā)生變化呢？這對大盤會造成哪些影響？上證指數(shù)還要震蕩多久？

道達：其實，從本周的市場風(fēng)格來看，有一個非常明顯的變化，那就是只有數(shù)字經(jīng)濟在走強，其他相當多的板塊基本上是趴在那里不怎么動了，整個市場都在看數(shù)字經(jīng)濟的臉色。而且結(jié)合數(shù)字經(jīng)濟和大盤的關(guān)系，也能很明顯地感覺到，數(shù)字經(jīng)濟帶不動大盤。

給人的感覺就是市場已經(jīng)到達一個臨界點了，這種時候，如果還有其他板塊能夠站出來，無論帶動的方向如何，很有可能帶來一連串的連鎖反應(yīng)。

在周四的手記文章中，我說過當前上證指數(shù)面臨3月7日穿頭破腳放量陰線實體的壓力，需要有權(quán)重藍籌來撬動才能突破，所以接下來要注意權(quán)重藍籌的動向。從周五的市場情況來看，市場的調(diào)整也主要是由藍籌引起的。

早在上個月，我對上證指數(shù)就已經(jīng)做了非常清晰的界定，當前大盤只要未能有效突破3290點附近的壓力，就只是一個震蕩結(jié)構(gòu)，而且壓力連續(xù)未突破，對空方是略微有利的，但因為下方有重要支撐，我給的策略就是只要倉位不太重，專注主線即可。

結(jié)合當前數(shù)字經(jīng)濟板塊的情況，一旦出現(xiàn)調(diào)整，是極有可能引起市場風(fēng)格變化的，很可能會切換到藍籌上。因此，要注意一下節(jié)奏的輪動問題，連續(xù)上漲的品種不要過分追買，而調(diào)整下來的品種可考慮低吸。

在這當中，達哥的重要關(guān)注方向主要是中字頭的細分：建筑和銀行。這兩個方向目前都是處于震蕩狀態(tài)，建筑的趨勢沒有問題，銀行的震蕩時間較久，因為其位置不高，在風(fēng)格變換的時候，這些方向很可能會有表現(xiàn)的機會。

以中字頭為首的“中特估”，走勢則要相對緩和一些，每漲一段都會休息幾天，在大趨勢沒有改變的情況下，調(diào)整都可以當機會看待，保持耐心。

當然，輪動的方向，也可能外溢到硬科技或者短期略有表現(xiàn)的新能源上，硬科技包括半導(dǎo)體和消費電子，目前他們也是人工智能的延伸，這個方向近期明顯有資金在介入，可以持續(xù)關(guān)注；而新能源，結(jié)合這幾天的走勢來說，可能會有短期的表現(xiàn)，但鑒于其深套的資金相當多，就不建議投入過多精力了。

牛博士：周五收盤后到現(xiàn)在，主要有兩個消息讓我比較關(guān)注：一個是證監(jiān)會表示，協(xié)調(diào)推進投資端和融資端改革，繼續(xù)壯大長期專業(yè)投資力量；另一個是華為基本實現(xiàn)芯片14納米以上EDA工具國產(chǎn)化的消息，如何看待？

道達：證監(jiān)會召開2023年機構(gòu)監(jiān)管工作會議，有幾個提法引起了我的關(guān)注：一是提高直接融資比重，二是繼續(xù)壯大長期專業(yè)投資力量，三是協(xié)調(diào)推進投資端和融資端改革；四是守牢不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。

這當中有幾項表述仍然是以往的延續(xù)，屬于預(yù)期之中的。而“繼續(xù)壯大長期專業(yè)投資力量”這樣的表述，達哥已經(jīng)很久沒有看到了，在我看來就是喊話給險資、社保、養(yǎng)老金等這類資金聽的。

過去A股過度注重融資，一旦沒有增量資金，市場的表現(xiàn)就會比較慘淡。“協(xié)調(diào)推進投資端和融資端改革”，這是好事；但你說增量資金馬上就來，也不現(xiàn)實，屬于中長期的政策利好，對A股的影響也是中長期的。

華為的消息屬于很大的利好，當初有人說中國的工業(yè)設(shè)計軟件與國外差20年，現(xiàn)在華為用四年時間就攻克了。有了光刻機，有了EDA軟件，可能過不了多久就能見到國產(chǎn)14nm芯片，再加上Chiplet封測技術(shù)，兩個14nm堆疊在一起，差不多能起到跟7nm同樣的效果。

而除了華為的消息以外，還有大基金二期的消息。大基金二期增資了晶瑞電材的參股子公司，投資了1.6億元，是今年的第一家。最近大基金一期減持的消息不少，8天內(nèi)公告稱擬減持5家公司的股份，但擬減持股份這種消息對相關(guān)個股影響有限的現(xiàn)象，就已經(jīng)說明問題了。由于最近對半導(dǎo)體板塊已經(jīng)評價過好幾次了，這里就不重復(fù)了。

（張道達）

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝