硅谷銀行24小時轟然倒塌，誰是下一家？這10家銀行恐首當(dāng)其沖

每經(jīng)記者 李孟林    每經(jīng)編輯 高涵    

當(dāng)?shù)貢r間3月10日，根據(jù)美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）發(fā)布的一份聲明，美國加州金融保護和創(chuàng)新部（DFPI）當(dāng)日宣布關(guān)閉美國硅谷銀行（Silicon Valley Bank，SVB），并任命FDIC為破產(chǎn)管理人。

24小時之內(nèi)，掌握近2100億美元資產(chǎn)、全美排行第十六的硅谷銀行轟然倒下，成為2008年金融危機以來美國最大的銀行倒閉案。

疫情期間美國超寬松的貨幣政策帶來了美國銀行業(yè)的存款量飆升，而同硅谷銀行一樣，許多銀行都以存款為抵押投資了大量債券等金融產(chǎn)品，而隨著加息環(huán)境下的債券貶值和存款量下滑，面臨麻煩的銀行遠(yuǎn)不止硅谷銀行一家。

從股價遭拋售的幅度和凈息差等財務(wù)指標(biāo)來看，同在加州的第一共和銀行、西太平洋合眾銀行，以及側(cè)重加密貨幣業(yè)務(wù)的Signature Bank等中小銀行都面臨很大的風(fēng)險。

硅谷銀行倒閉之后，誰是下一家？SVB事件會不會進一步傳導(dǎo)至美國銀行體系，引發(fā)新一輪的金融海嘯？

硅谷銀行爆雷，這10家美國銀行恐步后塵？

就在兩年前，硅谷銀行面臨的問題正好相反，是錢太多了。據(jù)彭博社統(tǒng)計，2021年3月之前的12個月里，硅谷銀行的存款量翻倍至1240億美元，遠(yuǎn)超摩根大通同期24%的增長。硅谷銀行用這些存款為抵押，買入了大量的抵押支持證券（MBS）和長期國債。到2022年年底，按市值計價，硅谷銀行的持有至到期證券的損失已經(jīng)超過150億美元。

同硅谷銀行一樣，不少美國銀行都以增長的存款為抵押，投資了大量債券等金融產(chǎn)品，而隨著加息環(huán)境下的債券貶值和存款量下滑，它們也將面臨相似風(fēng)險。

上海交通大學(xué)高級金融學(xué)院教授、前美聯(lián)儲高級經(jīng)濟學(xué)家胡捷對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，在美聯(lián)儲提息降息的大循環(huán)之下，所有商業(yè)銀行都需要未雨綢繆，為各種各樣的風(fēng)險做準(zhǔn)備，一般來說不會有太大問題。“硅谷銀行的問題在于存戶結(jié)構(gòu)單一，主要是以硅谷的科技公司為主，這些公司本身多數(shù)沒有盈利，主要靠融資維持。進入2022年之后，貨幣寬松的環(huán)境收緊，許多公司融不到錢就只好靠消耗存款維持。這就造成了硅谷銀行存款下降，其以虧損價格出售債券等融資動作造成了恐慌，導(dǎo)致了更多公司去提款，形成了一個滾雪球式的惡性循環(huán)。”

“在美國的頭部銀行中，像硅谷銀行的存戶結(jié)構(gòu)如此偏門的應(yīng)該說是很罕見的。面臨和硅谷銀行類似風(fēng)險的應(yīng)該是一些中小銀行，特別是硅谷周邊的中小銀行，”胡捷表示。

銀行股股價的表現(xiàn)也證實了這一點。在硅谷銀行為自救苦苦掙扎、股價暴跌遭停牌之際，3月10日的美股早盤，第一共和銀行（First Republic Bank）、西太平洋合眾銀行（PacWest Bancorp）、阿萊恩斯西部銀行（Western Alliance Bancorporation）以及對加密貨幣友好的Signature Bank均因跌幅過大而遭停牌，而全國性大行如摩根士丹利、美國銀行等跌幅較小，摩根大通10日甚至逆市上揚，收漲2.54%。

總體而言，美國銀行業(yè)受到的沖擊不容小覷，衡量美國銀行業(yè)表現(xiàn)的基準(zhǔn)指數(shù)KBW銀行指數(shù)本周跌幅達(dá)15.8%，為2020年3月來的最大周跌幅。

本周股價跌幅最大的五家美國銀行 圖片來源：谷歌財經(jīng)

除股價外，有媒體也通過凈息差這一指標(biāo)來衡量有步硅谷銀行后塵風(fēng)險的銀行。據(jù)MarketWatch，在利息收入減去利息開支，再除以平均總資產(chǎn)之后，下述十家銀行的凈息差指標(biāo)表現(xiàn)最差。

圖片來源：每經(jīng)制圖

每經(jīng)記者注意到，無論是股價暴跌（10日停牌前大跌52%，周跌幅33.7%），還是凈息差表現(xiàn)（排名倒數(shù)第二），第一共和銀行的數(shù)據(jù)都尤為突出。和硅谷銀行同為“加州老鄉(xiāng)”，第一共和銀行令投資者擔(dān)憂的原因也和硅谷銀行類似。

同硅谷銀行一樣，第一共和銀行的負(fù)債端也嚴(yán)重依賴存戶的存款，前者主要來自硅谷的創(chuàng)業(yè)公司和風(fēng)投機構(gòu)，后者則主要來自富裕的個人客戶。據(jù)財報，截至2022年底，第一共和銀行共有1764億元存款，約占總負(fù)債的90%，其中35%的存款是無利息的，68%的存款沒有保險。在美聯(lián)儲加息之下，存戶有更多的生息投資渠道，而無保險的存款在市場風(fēng)聲鶴唳的情況也更容易發(fā)生擠兌。

另一方面，硅谷銀行投資的大量債券的公平市價實際上已經(jīng)和資產(chǎn)負(fù)債表上登記的價格形成了較大差額，造成浮虧。同樣的，第一共和銀行的房地產(chǎn)抵押貸款、市政債券等資產(chǎn)在加息環(huán)境下表現(xiàn)不佳，其公平市價和資產(chǎn)負(fù)債表上的價值差額已經(jīng)高達(dá)269億美元。

類似的，同樣位于加州的西太平洋合眾銀行的三分之二貸款投向了房地產(chǎn)領(lǐng)域，還有很大一部分投給了風(fēng)投公司。位于紐約的Signature Bank近年來將主要業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向加密貨幣產(chǎn)業(yè)，在美聯(lián)儲加息之下，加密貨幣行業(yè)同科創(chuàng)行業(yè)一樣備受打擊，Signature Bank面臨嚴(yán)峻的流動性壓力。本周，加密貨幣銀行SilverGate就因資本不足而直接宣告關(guān)門大吉。

早在硅谷銀行爆雷之前，上述幾家中小銀行就已經(jīng)成了做空者最喜歡的狙擊目標(biāo)。紐約投資機構(gòu)Whalen Global Advisor的主席Christopher Whalen對路透社表示，下周美股還會有血雨腥風(fēng)，因為做空者會瞄準(zhǔn)所有銀行，特別是中小銀行。

雷曼危機將重現(xiàn)？

硅谷銀行的閃電式崩盤喚起了人們關(guān)于2008年雷曼危機的記憶，一場蔓延整個美國金融體系的危機會不會卷土重來，美國監(jiān)管機構(gòu)將如何介入？這成為投資者最關(guān)心的話題。

胡捷認(rèn)為，由于硅谷銀行的資產(chǎn)規(guī)模很大，所以和雷曼危機是有一定可比性的，但兩起事件的區(qū)別是非常明顯的。

“雷曼當(dāng)年是在次級貸款衍生品上栽了跟頭，但硅谷銀行可以說還沒有嚴(yán)重到資不抵債的地步，主要還是因為被著急取錢的存戶搞得焦頭爛額，然后引發(fā)連鎖反應(yīng)，越來越難辦。雷曼危機給人一種猝不及防的感覺，最終造成了大量機構(gòu)受牽連，但硅谷銀行的事情脈絡(luò)還是很清晰的，監(jiān)管出手的動作也很快，我覺得應(yīng)該很快就能壓下去，”胡捷向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

美國前財長薩默斯10日在接受彭博電視臺采訪時表達(dá)了類似的觀點，認(rèn)為硅谷銀行不會造成大范圍的系統(tǒng)性問題。他表示，美國幾家大銀行沒有硅谷銀行那種存款量和長期債券投資之間的不匹配。

薩默斯呼吁監(jiān)管機構(gòu)果斷快速地介入。“現(xiàn)在不是道德風(fēng)險說教或者叫人們吸取經(jīng)驗的時候，我們經(jīng)濟的壓力和挑戰(zhàn)已經(jīng)夠多了，”薩默斯表示。

3月10日，美國財政部長耶倫召集了美聯(lián)儲、美國聯(lián)邦存款保險公司、美國貨幣總稽核辦公室的官員開會，討論硅谷銀行事件的進展，并表達(dá)了對處理此類事情的信心。同一天，美國聯(lián)邦存款保險公司宣布成立一家新的實體，接管了硅谷銀行。

白宮經(jīng)濟顧問委員會主席塞西莉亞·勞斯同日表示，美國的銀行體系已經(jīng)和2008金融危機時有了根本性的區(qū)別。“我們的銀行體系比2008年時要強韌得多，我們學(xué)到了很多教訓(xùn)，也有更好的工具。”

胡捷認(rèn)為，美聯(lián)儲在經(jīng)歷了2008年金融危機之后，對于銀行風(fēng)險事件的判斷、決策的果斷性、工具的設(shè)計上已經(jīng)非常成熟了。“美聯(lián)儲、聯(lián)邦存款保險公司和貨幣總稽核辦公室之間肯定是相互通氣的，已經(jīng)連夜開了會。這次接管也是一個聯(lián)合的動作，動作非?？?，因為他們胸有成竹，知道這種事情就該這么辦，”胡捷表示。

據(jù)彭博社報道，美聯(lián)儲和聯(lián)邦存款保險公司的官員早在9日就進駐了硅谷銀行在加州的辦公室摸排情況。到目前為止，美聯(lián)儲尚未就硅谷銀行事件發(fā)表評論。

不過，也有市場人士持消極的觀點。Christopher Whalen認(rèn)為，美聯(lián)儲嚴(yán)重錯估了加息對銀行體系的沖擊，假如更多銀行破產(chǎn)，美聯(lián)儲將面臨非常棘手的局面，甚至不得不停止加息。

對于硅谷銀行被接管后的下一步安排，胡捷向《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，首先的選項應(yīng)該是有序地變現(xiàn)銀行的資產(chǎn)，盡可能賣出合理的價錢來，“從目前情況來看，是應(yīng)該能夠把存戶的存款都劃出來的。” 此外，監(jiān)管方還可以尋找入股的股東，或者尋找投資方直接收購，因為硅谷銀行的實際資產(chǎn)結(jié)構(gòu)還是不錯的。

“還有一種方式就是美聯(lián)儲出手相救。假如美聯(lián)儲查看了硅谷銀行的實際經(jīng)營狀況，認(rèn)為它面臨的主要是流動性問題，這種情況下美聯(lián)儲一般是愿意出手救助的。這種方式是最現(xiàn)成的，因為美聯(lián)儲一秒鐘就可以把錢劃給銀行了，”胡捷表示，“最壞的情況是美聯(lián)儲不愿意出手，然后美國聯(lián)邦存款保險公司也找不到接盤方，只能賤賣硅谷銀行的資產(chǎn)，這種情況就會造成額外的損失。”

聯(lián)邦存款保險公司對儲戶存款的最高保障額為25萬美元，而硅谷銀行的企業(yè)客戶存款肯定遠(yuǎn)高于此。實際上，截至2022年底，硅谷銀行國內(nèi)存款的93%都是沒有保險保障的。對于焦急等待取出存款發(fā)工資的硅谷企業(yè)而言，他們可能還得等上一段時間才有可能拿回存款，很多公司可能撐不到那個時候了。

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