中國銀河給予農(nóng)林牧漁推薦評(píng)級(jí)：主糧供需解析，轉(zhuǎn)基因助力糧食長期安全

每經(jīng)AI快訊，中國銀河03月05日發(fā)布題為《主糧供需解析，轉(zhuǎn)基因助力糧食長期安全》的研報(bào)稱：給予農(nóng)林牧漁推薦（維持）評(píng)級(jí)。

糧食安全有保障，政策重視度提升：21年我國糧食總產(chǎn)量6.83億噸，同比+2%，10年CAGR+1.5%，產(chǎn)量穩(wěn)中向上；人均糧食占有量483.5千克/人，高于國際糧食安全標(biāo)準(zhǔn)線。我國糧食單產(chǎn)水平持續(xù)提升保障糧食產(chǎn)量，21年約為5805千克/公頃（+1.25%）。我國居民膳食結(jié)構(gòu)由“以糧為綱”逐步向“以肉為綱”轉(zhuǎn)變，21年糧食占比降至34.9%。我國與糧食安全相關(guān)的政策密集出臺(tái)，政策重視程度不斷提高。

稻谷：現(xiàn)小幅產(chǎn)需缺口，基本保持自給自足：我國大米產(chǎn)量穩(wěn)定，發(fā)揮口糧的“壓艙石”功能，20年以來在需求旺盛的背景下出現(xiàn)小幅產(chǎn)需缺口，但整體供需格局仍維持寬松。我國大米期末庫存自19年創(chuàng)新高以來存下行趨勢(shì)，22E庫存降至1.07億噸，但仍居歷史高位。我國大米進(jìn)口依賴度小，22E自給率約94.2%，同比-1.1pct。我國稻谷種植效率有優(yōu)勢(shì)，收儲(chǔ)價(jià)格保持上行趨勢(shì)。

小麥：產(chǎn)需缺口收窄，自給率恢復(fù)中：我國小麥產(chǎn)量穩(wěn)中有升，10年CAGR+1.3%；20年消費(fèi)同比+19%，出現(xiàn)產(chǎn)需缺口1575萬噸，隨后逐年收窄。近五年小麥庫存消費(fèi)比均值105%，供需整體寬松可控。19年以來小麥進(jìn)口量逐年提升至1000萬噸（同比+4.5%）。20年小麥自給率降至89.5%，隨后逐年回升至95.6%。我國小麥單產(chǎn)水平優(yōu)勢(shì)是保持產(chǎn)量穩(wěn)定的基礎(chǔ)。21年以來小麥價(jià)格走高，預(yù)計(jì)未來仍將在高位震蕩。

玉米：產(chǎn)需缺口較大，進(jìn)口依賴度提升：22/23我國玉米產(chǎn)需均有上漲預(yù)期，飼用消費(fèi)占比或持續(xù)提升，產(chǎn)需缺口或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大。17-22E合計(jì)產(chǎn)需缺口1.01億噸。22E玉米庫存消費(fèi)比或降至69.8%，為2016年以來的低點(diǎn)。19年以來我國玉米進(jìn)口量增加顯著，進(jìn)口渠道單一；目前玉米自給率在93%左右。我國玉米播種面積穩(wěn)中有增，單產(chǎn)水平有較大提升空間，生物育種研發(fā)加速推進(jìn)中。

大豆：產(chǎn)需缺口顯著，政策支持以提升自給率：我國大豆產(chǎn)需缺口顯著且存擴(kuò)大趨勢(shì)，22E約9497萬噸。19年以來大豆庫存逐年遞增，22E達(dá)3233萬噸（+3%），庫存消費(fèi)比28%（相對(duì)歷史高位）。我國大豆對(duì)外依存度非常高，近10年自給率始終維持在18%以下。隨著“大豆振興計(jì)劃”等政策的推進(jìn)，我國大豆供需格局或有好轉(zhuǎn)。

轉(zhuǎn)基因育種研發(fā)，保障糧食長期安全：國際轉(zhuǎn)基因作物種植進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展階段。國際經(jīng)驗(yàn)表明轉(zhuǎn)基因技術(shù)能有效提升單產(chǎn)、種子價(jià)格及行業(yè)競(jìng)爭格局。我國轉(zhuǎn)基因作物種植面積僅占總面積的2.7%，后續(xù)轉(zhuǎn)化空間大。目前我國已累計(jì)頒布13張轉(zhuǎn)基因玉米和4張轉(zhuǎn)基因大豆安全證書，后續(xù)商業(yè)化進(jìn)程推進(jìn)中?；跇酚^預(yù)期，我們估算轉(zhuǎn)基因玉米專利許可費(fèi)規(guī)?？蛇_(dá)58億元，轉(zhuǎn)基因玉米種子銷售規(guī)?？蛇_(dá)492億元。

投資建議：我國現(xiàn)階段糧食安全相對(duì)有保障，隨著政策重視程度的提升，疊加轉(zhuǎn)基因玉米、大豆商業(yè)化推進(jìn)，我國玉米、大豆產(chǎn)需格局將迎來轉(zhuǎn)變，種業(yè)行業(yè)將進(jìn)入全新的發(fā)展階段，建議積極關(guān)注優(yōu)秀種業(yè)龍頭企業(yè)，包括隆平高科、登海種業(yè)及轉(zhuǎn)基因研發(fā)龍頭企業(yè)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、政策變化風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——全國人大代表李東生：中國光伏企業(yè)若不積極拓展全球化 機(jī)會(huì)可能會(huì)被搶走

(記者 張喜威)

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