行業(yè)風(fēng)向標(biāo)丨基礎(chǔ)化工旺季將迎利好催化，磷化工或先行

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 彭水萍

2022年以來(lái)，原油價(jià)格維持高位，化工產(chǎn)品盈利空間有所收縮。未來(lái)傳統(tǒng)終端市場(chǎng)需求回升有待內(nèi)需逐步修復(fù)，而新興市場(chǎng)需求仍將保持高速增長(zhǎng)，各子行業(yè)資本支出及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況預(yù)計(jì)將出現(xiàn)持續(xù)分化。未來(lái)一段時(shí)間，上游能源價(jià)格預(yù)計(jì)仍將保持高位震蕩，疊加后疫情時(shí)代內(nèi)需逐步修復(fù)，對(duì)各子行業(yè)PPI形成一定底部支撐。

近一周以來(lái)，化工產(chǎn)業(yè)大事不斷，首先，歐洲巴斯夫關(guān)閉年產(chǎn)30萬(wàn)噸TDI裝置。據(jù)了解，本次關(guān)停主要因當(dāng)?shù)豑DI的需求偏弱，特別是在歐洲、中東和非洲，需求遠(yuǎn)低于預(yù)期。隨著能源和公用事業(yè)費(fèi)用的急劇增加，這種情況進(jìn)一步惡化。巴斯夫的歐洲客戶將繼續(xù)可靠地從巴斯夫的全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)中得到TDI的供應(yīng)，這些工廠分別位于路易斯安那州的Geismar、韓國(guó)的Yeosu和上海的中國(guó)。

其次，國(guó)家發(fā)改委等部門發(fā)布通知，要求督促指導(dǎo)重點(diǎn)化肥生產(chǎn)企業(yè)堅(jiān)決落實(shí)好2023年最低生產(chǎn)計(jì)劃，推動(dòng)本地化肥生產(chǎn)企業(yè)縮短停產(chǎn)時(shí)間，做到“能開(kāi)盡開(kāi)、應(yīng)開(kāi)盡開(kāi)”。

最后，則是磷礦石價(jià)格持續(xù)上漲。在2月中上旬四川磷礦石率先上調(diào)了40元-50元后，貴州磷礦石交易價(jià)格跟漲30元-40元，上周磷礦石報(bào)價(jià)又再次調(diào)漲20元。開(kāi)陽(yáng)地區(qū)28%車板價(jià)報(bào)價(jià)上漲20元至1020元/噸，30%車板報(bào)價(jià)后續(xù)有跟漲可能。福泉地區(qū)28%車板報(bào)價(jià)上漲20元至1020元/噸。進(jìn)口埃及磷礦28%品位報(bào)價(jià)上漲5美金至120美元/噸CFR以上。

目前我國(guó)高品位磷礦資源稀缺，各地頒布資源保護(hù)政策，磷礦開(kāi)采準(zhǔn)入門檻提高，供應(yīng)將進(jìn)一步縮緊；且此前甕福250萬(wàn)噸技改不及預(yù)期，今年出礦的概率較小，疊加其余各地礦票無(wú)實(shí)際新增產(chǎn)能，2023年磷礦石資源供應(yīng)緊張或?qū)⒊蔀榱谆ぎa(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要瓶頸，磷礦價(jià)格有望進(jìn)入上行通道。

而春耕行情下，用肥高峰期即將來(lái)臨，消費(fèi)旺季疊加國(guó)家對(duì)糧食安全問(wèn)題的高度重視，磷肥及草甘膦需求剛性；全球新能源汽車和儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，動(dòng)力和儲(chǔ)能鋰電池的正極磷酸鐵鋰和電解液六氟磷酸鋰需求高增，成為拉動(dòng)磷化工產(chǎn)業(yè)價(jià)值中樞抬升的新增長(zhǎng)極。

點(diǎn)評(píng)：考慮3月之后春耕不斷拉近，且國(guó)家對(duì)磷肥的保供穩(wěn)價(jià)政策，磷肥價(jià)格有望迎來(lái)反彈；而磷礦石產(chǎn)量增量有限主要受制于磷礦采選行業(yè)的高壁壘而非僅僅主產(chǎn)區(qū)的流通性限制政策，隨著供需格局進(jìn)一步收緊，看好磷礦資源的稀缺性日益凸顯，磷礦石行業(yè)有望迎來(lái)價(jià)值重估。

這里，通過(guò)整合多家券商最新研報(bào)信息，為粉絲朋友帶來(lái)4家公司簡(jiǎn)介，僅供參考。

1、云天化

公司擁有豐富的磷礦和煤炭資源，目前具有磷礦儲(chǔ)量8億噸，磷礦石產(chǎn)能1450萬(wàn)噸，磷礦石自給率85%-90%，合成氨自給率95%，擁有上下游相對(duì)完整的一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局，成本優(yōu)勢(shì)突出。目前出口法檢政策仍在持續(xù)，國(guó)內(nèi)外磷肥的價(jià)差雖有收窄，但仍存溢價(jià)空間。今年國(guó)內(nèi)的磷肥保供相對(duì)平穩(wěn)，未來(lái)若磷肥出口有所改善，公司作為國(guó)內(nèi)的磷肥龍頭企業(yè)有望從中受益。公司的2×20萬(wàn)噸/年磷酸鐵項(xiàng)目以及與華友合作的一期10萬(wàn)噸/年磷酸鐵鋰項(xiàng)目也將于2023年建成，公司積極布局新能源產(chǎn)業(yè)鏈，磷酸鐵、磷酸鐵鋰等項(xiàng)目有望為公司帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。（首創(chuàng)證券） 

2、興發(fā)集團(tuán)

公司作為磷化工龍頭企業(yè)，擁有采礦權(quán)的磷礦資源儲(chǔ)量約4.29億噸，磷礦石產(chǎn)能585萬(wàn)噸/年。2020年以來(lái)公司磷化工產(chǎn)品黃磷、草甘膦、磷酸鹽以及磷肥價(jià)格均有大幅上漲。公司在圍繞磷化工主業(yè)發(fā)展的同時(shí)，探索磷、硅、硫、鋰、氟融合發(fā)展，積極布局有機(jī)硅、硫化工、磷酸鐵、磷酸鐵鋰以及濕電子化學(xué)品等板塊，下游涉及建筑、電子電器、新能源材料和半導(dǎo)體等行業(yè)，未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊。（首創(chuàng)證券）

3、川恒股份

公司通過(guò)收購(gòu)福泉磷礦，擁有小壩磷礦、新橋磷礦、雞公嶺磷礦三個(gè)采礦權(quán)，另參股老虎洞磷礦（49%權(quán)益），目前公司磷礦保有儲(chǔ)量合計(jì)5.3億噸，遠(yuǎn)期產(chǎn)能達(dá)1030萬(wàn)噸/年，且磷礦均處于品質(zhì)較好的貴州甕福地區(qū)，平均品位達(dá)到27.5%，有利于公司使用要求較高的半水法濕法磷酸工藝生產(chǎn)高品質(zhì)電池級(jí)磷酸鹽，公司磷礦石業(yè)務(wù)正逐步放量，可支撐公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。（中信建投）

4、云圖控股

公司現(xiàn)有復(fù)合肥產(chǎn)能550萬(wàn)噸，磷酸一銨產(chǎn)能43萬(wàn)噸，黃磷產(chǎn)能6萬(wàn)噸/年，生產(chǎn)所需磷礦石基本上全部來(lái)自于外購(gòu)。同時(shí)公司還分別在湖北荊州和湖北宜城規(guī)劃建設(shè)了35萬(wàn)噸、10萬(wàn)噸磷酸鐵及其配套的濕法磷酸、精制磷酸和低品位磷酸聯(lián)動(dòng)生產(chǎn)復(fù)合肥等項(xiàng)目，對(duì)磷礦石的需求將進(jìn)一步擴(kuò)大。牛牛寨磷礦北礦區(qū)東段磷礦完全達(dá)產(chǎn)后，將形成400萬(wàn)噸/年的磷礦石產(chǎn)能，公司磷礦石自給率將得到提升，成本優(yōu)勢(shì)有望增強(qiáng)。（國(guó)海證券）

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG4179544132