“需求+疫情”拖累上市公司業(yè)績 困境反轉(zhuǎn)后，輪胎行業(yè)拐點(diǎn)已至？

每經(jīng)記者 彭斐    每經(jīng)編輯 魏官紅    

受原材料成本上漲、下游需求疲軟、海運(yùn)受阻等多重因素影響，國內(nèi)輪胎行業(yè)在2022年難言一帆風(fēng)順。

近日，多家輪胎行業(yè)上市公司披露2022年業(yè)績預(yù)告，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在上述背景下，輪胎企業(yè)去年大多預(yù)計(jì)出現(xiàn)業(yè)績縮水情況，頭部企業(yè)業(yè)績分化則較為明顯。

比如，玲瓏輪胎（SH601966，股價(jià)22.24元，市值328億元）扣非凈利潤預(yù)計(jì)大幅下滑超7成，青島雙星（SZ000599，股價(jià)4.57元，市值37億元）預(yù)計(jì)虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，風(fēng)神股份（SH600469，股價(jià)5.47元，市值40億元）是為數(shù)不多預(yù)計(jì)扭虧為盈的企業(yè)。此外，賽輪輪胎（SH601058，股價(jià)10.06元，市值308億元）、森麒麟（SZ002984，股價(jià)29.27元，市值190億元）等暫未披露業(yè)績預(yù)告，市場預(yù)測相關(guān)公司業(yè)績相對平穩(wěn)。

相關(guān)研報(bào)顯示，伴隨海運(yùn)費(fèi)下降，輪胎企業(yè)出口性價(jià)比修復(fù)。在需求端，海外經(jīng)銷商去庫存接近尾聲，疊加國產(chǎn)輪胎出口性價(jià)比修復(fù)，國內(nèi)頭部企業(yè)有望進(jìn)一步提升海外市占率，另外，看好今年國內(nèi)輪胎的需求反轉(zhuǎn)。

在與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時(shí)，有投資人士認(rèn)為，在外部環(huán)境不穩(wěn)定的情況下，更加考驗(yàn)企業(yè)的業(yè)績韌性。展望2023年，隨著市場景氣度回升，行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇，頭部企業(yè)正加速海外布局，研發(fā)高端產(chǎn)品，輪胎行業(yè)將延續(xù)全球化、高端化的發(fā)展趨勢。

去年行業(yè)需求整體較疲軟，輪胎企業(yè)業(yè)績分化

面對相似的市場環(huán)境，輪胎行業(yè)上市公司交出的成績預(yù)告單各不相同。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，根據(jù)已披露的2022年業(yè)績預(yù)告，在原材料價(jià)格上漲、需求較為疲軟的情況下，部分上市輪胎企業(yè)業(yè)績?nèi)ツ昕赡艹霈F(xiàn)大幅下滑。

以1月31日發(fā)布業(yè)績預(yù)告的玲瓏輪胎為例，2022年，該公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.4億元到2.8億元，同比減少65%到70%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1.5億元到1.7億元，同比減少74%～77%。

青島雙星的業(yè)績走勢則更為嚴(yán)峻。業(yè)績預(yù)告顯示，青島雙星2022年預(yù)虧5.4億元至6.7億元，同比2021年虧損擴(kuò)大68.59%至109.18%。自2019年以來，這家知名輪胎企業(yè)或?qū)⑦B續(xù)4年虧損。

需求的下滑，是輪胎行業(yè)整體行情較為低迷的關(guān)鍵因素。華創(chuàng)證券在近期研報(bào)中稱，2022年國內(nèi)輪胎市場需求下滑顯著。配套端，2022年國內(nèi)商用車、中重卡銷量分別為330萬輛、76.8萬輛，分別同比下滑31.2%、51.2%，影響了公司全鋼胎配套的訂單。替換端，國內(nèi)需求因出行及物流運(yùn)輸相關(guān)影響而萎縮，海外訂單受海運(yùn)費(fèi)大幅震蕩及經(jīng)銷商去庫存影響而下滑。

當(dāng)然，輪胎行業(yè)并非“哀鴻遍野”，也有多家企業(yè)成績亮眼。如風(fēng)神股份，在2021年虧損1.09億元后，這家公司2022年或?qū)崿F(xiàn)彎道超車，扭虧為盈。

風(fēng)神股份預(yù)計(jì)，公司2022年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與2021年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7000萬元到9000萬元。

賽輪輪胎、森麒麟、三角輪胎（SH601163，股價(jià)13.47元，市值108億元）等暫未披露業(yè)績預(yù)告，但結(jié)合過往業(yè)績（2022年三季報(bào)）披露情況及機(jī)構(gòu)預(yù)測值推測，相關(guān)公司業(yè)績或相對平穩(wěn)。

對于頭部企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績分化的原因，業(yè)內(nèi)人士分析，主要是和各家企業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和市場結(jié)構(gòu)不同有關(guān)。

比如，玲瓏輪胎的全鋼配套市場占比較高，整體毛利率較低，受商用車產(chǎn)銷量下滑影響較大；而賽輪輪胎產(chǎn)品品類齊全，半鋼、全鋼、非公路輪胎均有較大生產(chǎn)規(guī)模，尤其是非公路輪胎毛利率較高，加之賽輪海外市場占比高，業(yè)績彈性較大；風(fēng)神股份則是因?yàn)橛芰^好的產(chǎn)品和市場占比明顯提升，助力2022年公司盈利水平改善。

在貿(mào)易壁壘、原材料等多重因素的影響下，海外項(xiàng)目也是輪胎企業(yè)不同業(yè)績走勢的重要因素。

青島雙星在2022年業(yè)績預(yù)告中提到，公司積極推進(jìn)錦湖越南合資項(xiàng)目新增產(chǎn)能的建設(shè)，更好地規(guī)避貿(mào)易壁壘帶來的不利影響。從相關(guān)公開信息來看，青島雙星暫未擁有獨(dú)立的海外基地，或是其近年來業(yè)績低迷的重要原因。

此前，青島雙星人士曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，加速推進(jìn)海外生產(chǎn)基地布局，將是公司下一步的工作重點(diǎn)。

行業(yè)困境反轉(zhuǎn)，拐點(diǎn)已至？ 全球化、高端化將是趨勢

雖然受多重不利因素影響，2022年，國內(nèi)輪胎產(chǎn)業(yè)落后產(chǎn)能淘汰加速，頭部企業(yè)持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，在海外市場布局、新材料研究及高端產(chǎn)品研發(fā)等方面動(dòng)作頻頻。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近年來，玲瓏輪胎、賽輪輪胎、青島雙星、森麒麟等輪胎企業(yè)的海外擴(kuò)張步伐有所加快。

比如，青島雙星于2021年向錦湖越南增資9230萬美元，用于年產(chǎn)轎車胎300萬條、卡車胎80萬條的項(xiàng)目建設(shè)；森麒麟于2022年底披露，公司擬通過非公開發(fā)行股票募資、自籌資金等方式加碼西班牙、摩洛哥的高性能轎車、輕卡子午線輪胎項(xiàng)目；玲瓏輪胎塞爾維亞項(xiàng)目持續(xù)建設(shè)中，預(yù)計(jì)2023年投產(chǎn)；賽輪輪胎位于越南與柬埔寨兩大項(xiàng)目齊頭并進(jìn)，預(yù)計(jì)2023年產(chǎn)能持續(xù)提升。

對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，“雖然目前輪胎行業(yè)不在高峰，但過段時(shí)間可能迎來景氣周期，提前布局可充分享受戰(zhàn)略機(jī)遇。”

目前，輪胎企業(yè)在海外布局的優(yōu)勢正逐步顯現(xiàn)。賽輪輪胎海外的越南三期（年產(chǎn)100萬條全鋼胎、300萬條半鋼胎和5萬噸非公路輪胎）和柬埔寨項(xiàng)目（年產(chǎn)165萬條全鋼胎）建成后，有望助力業(yè)績持續(xù)增長。東亞前海證券指出，國內(nèi)輪胎需求有望持續(xù)復(fù)蘇，海運(yùn)費(fèi)價(jià)格下行進(jìn)一步凸顯國產(chǎn)輪胎在海外的優(yōu)勢。

在海外布局加速的同時(shí)，產(chǎn)品技術(shù)方面，國內(nèi)輪胎企業(yè)的競爭力也在進(jìn)一步增強(qiáng)。

2021年，賽輪輪胎的液體黃金技術(shù)被譽(yù)為“世界橡膠輪胎工業(yè)第四個(gè)里程碑式的技術(shù)創(chuàng)新”，針對新能源車推出的液體黃金半鋼輪胎目前在美國實(shí)現(xiàn)批量銷售；玲瓏輪胎陸續(xù)開發(fā)出蒲公英橡膠輪胎、石墨烯補(bǔ)強(qiáng)胎面輪胎等；青島雙星推出了“稀土金”橡膠復(fù)合新材料。

“進(jìn)入2023年，輪胎市場的壓制因素已經(jīng)有所改善，市場預(yù)期回暖。”對于今年的輪胎市場，多家機(jī)構(gòu)持樂觀態(tài)度。

華創(chuàng)證券在研報(bào)中稱，當(dāng)前海運(yùn)費(fèi)已降至接近2021年上漲前水平。伴隨海運(yùn)費(fèi)下降，公司出口性價(jià)比修復(fù)。與此同時(shí)，原材料成本自2022年三季度以來震蕩下行，而當(dāng)前仍處近五年70%分位，未來合成橡膠、炭黑成本預(yù)期有望高位回落。

在成本端出現(xiàn)利好之時(shí)，需求端的恢復(fù)，則讓輪胎行業(yè)在2023年更加值得期待。華創(chuàng)證券提到，海外經(jīng)銷商去庫存接近尾聲，疊加國產(chǎn)輪胎出口性價(jià)比修復(fù)，國內(nèi)頭部企業(yè)有望進(jìn)一步提升海外市占率。同時(shí)，全鋼胎需求與地產(chǎn)、基建關(guān)聯(lián)度高，當(dāng)前挖機(jī)開工小時(shí)數(shù)據(jù)已有回暖趨勢，而全鋼胎開工率處于近八年底部，同時(shí)公路客、貨運(yùn)量的底部回升彈性較大，其看好今年國內(nèi)全鋼胎的需求反轉(zhuǎn)。

在前述投資人士看來，“國內(nèi)龍頭企業(yè)由于具有資金優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢，渠道布局相對完善，產(chǎn)品質(zhì)量與國際輪胎公司差距更小，未來隨著國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)的升級(jí)與輪胎品牌形象的提升，龍頭公司市占率有望逐步提升。”

封面圖片來源：每經(jīng)記者 劉國梅 攝