中孚環(huán)境終止北交所IPO 客戶穩(wěn)定性和業(yè)績可持續(xù)性曾受質(zhì)疑

每經(jīng)記者 朱萬平    每經(jīng)編輯 文多    

在2022年6月底申報北交所上市約8個月后，浙江中孚環(huán)境設(shè)備股份有限公司（以下簡稱中孚環(huán)境）宣布終止IPO。近日，北交所官網(wǎng)披露了中孚環(huán)境終止上市審核的相關(guān)決定。

北交所之所以作出上述決定，在于1月30日中孚環(huán)境主動撤回了IPO申請。對此，中孚環(huán)境給出的解釋是：“基于公司業(yè)務(wù)開展情況，結(jié)合對未來戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，經(jīng)公司認真研究和審慎而決定。”

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此前中孚環(huán)境被交易所屢屢質(zhì)疑業(yè)績可持續(xù)性和客戶穩(wěn)定性。尤其是考慮到中孚環(huán)境2022年第一季度扣非后凈利潤同比下滑了95.18%，僅4.2萬元。另外，中孚環(huán)境還被要求說明“主要客戶恒逸集團期后沒有潛在訂單”的原因，另一大客戶海利得（SZ002206，股價6.65元，市值78億元）“在報告期內(nèi)采購?fù)惍a(chǎn)品占比大幅下降的原因”。

業(yè)績一度暴漲暴跌

中孚環(huán)境前身成立于2009年，主要從事以專用性空調(diào)為代表的空氣處理和工藝輔助設(shè)備及其相關(guān)配件的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售，下游客戶集中在化纖、碳纖維等行業(yè)。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

2021年中孚環(huán)境前三大客戶，均屬于化纖領(lǐng)域，分別為恒逸集團、新鳳鳴（SH603225，股價12.61元，市值193億元）、桐昆股份（SH601233，股價15.57元，市值375億元）。2021年上述客戶貢獻營收占比分別達30.82%、17.6%和14.25%。

中孚環(huán)境也曾表示，公司下游領(lǐng)域客戶還包括：碳纖維行業(yè)；適用于IC半導(dǎo)體、光伏、宇航、原子能等領(lǐng)域的工業(yè)潔凈室；適用于制藥、醫(yī)院手術(shù)室、動物實驗室等方面的生物實驗室。不過，這改變不了公司主要營收來自于傳統(tǒng)化纖領(lǐng)域的事實。

2019年~2021年，中孚環(huán)境對前五大客戶的合計銷售額占營收的比例分別為48.42%、79.66%和72.44%，而其中主要為化纖工業(yè)企業(yè)。

在申報IPO前兩年，中孚環(huán)境業(yè)績表現(xiàn)不錯。2020年和2021年，中孚環(huán)境分別實現(xiàn)營收1.09億元、1.66億元；同期歸母凈利潤為1545.7萬元、2902.12萬元，分別增長127.74%和87.75%。

但在2022年上半年，中孚環(huán)境出現(xiàn)業(yè)績暴漲暴跌。2022年第一季度，中孚環(huán)境實現(xiàn)營收1414.47萬元，同比下降18.40%；歸母凈利潤45.78萬元，同比下降48.07%，扣非歸母凈利潤4.2萬元、同比下降95.18%。對此公司解釋稱，主要系疫情對公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響，導(dǎo)致設(shè)備完工交付量不及預(yù)期。

而2022年第二季度，公司營收同比增長了10.1%，歸母凈利潤增長了41.58%。

圖片來源：問詢回復(fù)截圖

重要客戶無期后潛在訂單

中孚環(huán)境業(yè)績較為依賴傳統(tǒng)化纖行業(yè)，加之公司近期業(yè)績出現(xiàn)暴漲暴跌，交易所尤其關(guān)心公司客戶的穩(wěn)定性和業(yè)績可持續(xù)性。此前，中孚環(huán)境經(jīng)歷了兩輪問詢。在兩輪問詢中，上述問題均被反復(fù)提到。

在第一輪問詢中，交易所要求中孚環(huán)境結(jié)合在手訂單情況、設(shè)備完工交付情況、主要產(chǎn)品的使用或更換周期、主要客戶后續(xù)需求情況、新客戶拓展情況等，說明化纖工業(yè)等主要下游行業(yè)規(guī)模變動趨勢、客戶需求能否支撐公司銷售收入的持續(xù)增長，分析業(yè)績大幅增長是否具有偶發(fā)性，是否存在為上市突擊業(yè)績的情形。

對此，中孚環(huán)境表示，公司與化纖行業(yè)龍頭企業(yè)保持長期穩(wěn)定合作關(guān)系，“客戶認證壁壘保證了公司業(yè)務(wù)增長的可持續(xù)性”。同時，中孚環(huán)境還表示，截至2022年6月末，公司在手訂單金額約2.25億元；潛在訂單包括桐昆股份安徽佑順新材料項目、新鳳鳴江蘇新拓新材有限公司加彈車間項目、福建永榮集團錦江錦逸項目等8個。

然而在第二輪問詢中，交易所指出公司主要客戶恒逸集團期后無潛在訂單、海利得在報告期內(nèi)采購?fù)惍a(chǎn)品占比大幅下降，要求中孚環(huán)境說明原因以及是否被競爭對手取代、主要客戶是否存在期后訂單大幅減少風(fēng)險。

此外，問詢函還提到，“中孚環(huán)境江陰中綠空調(diào)機組采購項目因最終客戶——銀川濱河恒意纖維新材料有限公司資金斷裂，這導(dǎo)致整體工程中止”，要求公司說明非終端客戶的下游主要客戶的經(jīng)營穩(wěn)定性。

以上問題都直指中孚環(huán)境客戶穩(wěn)定性和業(yè)績可持續(xù)性問題。最終，中孚環(huán)境還未對交易所去年9月底下發(fā)的第二輪問詢函作出回復(fù)，便選擇了主動撤回IPO申請。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝