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宇隆光電IPO:2022年業(yè)績(jī)或承壓 資產(chǎn)負(fù)債情況極大改善后卻進(jìn)行大額抵押貸款

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-02-02 20:26:17

◎宇隆光電對(duì)其第一大客戶(hù)京東方A的銷(xiāo)售收入占其營(yíng)收約九成。而2022年,顯示面板行業(yè)上市公司普遍面臨業(yè)績(jī)下滑,宇隆光電2022年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也將隨之承壓。

◎截至2022年上半年末,宇隆光電的資產(chǎn)負(fù)債率僅為26.55%,公司擁有貨幣資金2.33億元。但公司在資產(chǎn)負(fù)債情況較為寬松的狀況下,仍進(jìn)行了1.98億元的抵押貸款呢。這是為什么呢?

每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 文多    

萊特光電(SH688150,股價(jià)24.44元,市值98.36億元)實(shí)控人王亞龍旗下又一家公司重慶宇隆光電科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)宇隆光電)正沖擊上交所主板市場(chǎng)IPO。

招股書(shū)(申報(bào)稿,下同)顯示,在報(bào)告期內(nèi)(即2019年至2022年上半年),宇隆光電對(duì)其第一大客戶(hù)京東方A(SZ000725,股價(jià)4.01元,市值1532億元)的銷(xiāo)售收入,占公司營(yíng)收的約九成。

而隨著顯示面板行業(yè)自2021年以來(lái)的周期性下行,作為產(chǎn)業(yè)鏈上游供應(yīng)商的宇隆光電,其毛利率在2021年和2022年上半年連續(xù)下滑,公司業(yè)績(jī)?cè)?022年上半年也有所下滑。隨著京東方A在2022年扣非后凈利潤(rùn)的同比“由盈轉(zhuǎn)虧”,宇隆光電2022年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)能否“挺住”?

此外,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,宇隆光電通過(guò)2021年的連續(xù)增資,資產(chǎn)負(fù)債狀況得到極大改善。但令人疑惑的是,在此情況下,宇隆光電卻在2022年9月進(jìn)行了高達(dá)1.98億元的抵押貸款。

行業(yè)周期下行 宇隆光電2022年業(yè)績(jī)或承壓

宇隆光電主要從事精密控制板和精密功能器件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造與銷(xiāo)售,是京東方的顯示精密控制板加工制造的第一大供應(yīng)商、精密功能器件制造的主要供應(yīng)商。

招股書(shū)顯示,2019年至2022年上半年三年一期,宇隆光電的營(yíng)業(yè)收入分別為2.98億元、4.94億元、7.21億元和3.41億元,扣非后凈利潤(rùn)分別為3914.24萬(wàn)元、9734.32萬(wàn)元、1億元和4354.66萬(wàn)元。

2021年凈利潤(rùn)增速之所以不及營(yíng)收增速,是因?yàn)橛盥」怆姷拿首?021年以來(lái)有大幅下滑的態(tài)勢(shì)。報(bào)告期內(nèi),宇隆光電主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為38.36%、39.68%、31.20%和28.55%。

與此同時(shí),宇隆光電在招股書(shū)中提示風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng),2022年上半年公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所下滑,而自2022年9月以來(lái)顯示面板價(jià)格已逐步企穩(wěn)回升,但若未來(lái)因多重因素導(dǎo)致終端需求疲軟,公司可能面臨下游需求不足、銷(xiāo)售價(jià)格下降,進(jìn)而導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑超50%的風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上,受終端消費(fèi)需求疲軟、行業(yè)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)等影響,2022年顯示面板行業(yè)上市公司普遍面臨業(yè)績(jī)下滑,其中京東方在2022年扣非后凈利潤(rùn)為虧損18億元至20億元,同比下滑107%至108%。

而在報(bào)告期內(nèi),宇隆光電對(duì)第一大客戶(hù)京東方的銷(xiāo)售收入占公司整體營(yíng)收的比例分別高達(dá)94.38%、95.29%、95.42%和86.51%,客戶(hù)集中度較高。宇隆光電2022年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)無(wú)疑將受到一定影響。

值得一提的是,宇隆光電在2020年還通過(guò)重大資產(chǎn)重組收購(gòu)了關(guān)聯(lián)方重慶升越達(dá)100%的股份。彼時(shí),以2019年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日,重慶升越達(dá)股東全部權(quán)益評(píng)估值達(dá)1.9億元。

而在論述上述資產(chǎn)重組對(duì)宇隆光電的影響時(shí),招股書(shū)披露,重慶升越達(dá)2019年的營(yíng)業(yè)收入和“利潤(rùn)總額”分別為1.04億元和1634.90萬(wàn)元,宇隆有限(即宇隆光電前身)在2019年的營(yíng)業(yè)收入和“利潤(rùn)總額”分別為1.93億元和3923.93萬(wàn)元。

宇隆光電在2月2日回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示,宇隆光電合并利潤(rùn)表中2019年?duì)I業(yè)收入和利潤(rùn)數(shù)據(jù)是模擬合并重慶升越達(dá)后的數(shù)據(jù)。

記者看到,在宇隆光電招股書(shū)合并利潤(rùn)表中,2019年的“利潤(rùn)總額”為6708.91萬(wàn)元,高于上述重慶升越達(dá)和宇隆有限在2019年的利潤(rùn)總額之和。倒是凈利潤(rùn)科目下的5558.83萬(wàn)元,恰為上述重慶升越達(dá)和宇隆有限在2019年的“利潤(rùn)總額”之和。

資產(chǎn)負(fù)債極大改善后 為何進(jìn)行大額抵押貸款?

宇隆光電的資產(chǎn)狀況也一度較為緊張。招股書(shū)顯示,截至2020年末,宇隆光電的資產(chǎn)負(fù)債率(合并報(bào)表)達(dá)73.15%,流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別僅為0.9倍和0.78倍。

但隨后,宇隆光電在2021年進(jìn)行了多輪增資,極大改善了公司的資產(chǎn)狀況。

其中,在2021年3月,多家機(jī)構(gòu)和自然人向宇隆光電認(rèn)購(gòu)新增股份,增資價(jià)格為64.13元/股,宇隆光電增資完成后的總股本約為5208.13萬(wàn)股。以此(64.13元/股)計(jì)算,宇隆光電的投后估值約為33.40億元。

2021年12月,5家機(jī)構(gòu)總共以2億元向宇隆光電認(rèn)購(gòu)新增股份,增資價(jià)格為13.55元/股,宇隆光電此輪增資完成后的總股本約為38376萬(wàn)股。以此(13.55元/股)計(jì)算,宇隆光電的投后估值約為52億元,較2021年3月增資后估值大幅提升。

至2021年末,公司資產(chǎn)負(fù)債狀況大幅改善,資產(chǎn)負(fù)債率(合并報(bào)表)為23.34%。但在此情況下,宇隆光電卻進(jìn)行了大額抵押貸款。

圖片來(lái)源:招股書(shū)(申報(bào)稿)截圖

招股書(shū)顯示,宇隆光電已將產(chǎn)權(quán)證號(hào)為“渝(2021)兩江新區(qū)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第000745836號(hào)”、“渝(2021)兩江新區(qū)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第000643385號(hào)”的土地使用權(quán)抵押給中信銀行重慶分行用于貸款融資,貸款金額1.98億元,貸款期限為2022年9月30日至2028年9月29日。

記者注意到,截至2022年上半年末,宇隆光電的資產(chǎn)負(fù)債率僅為26.55%,流動(dòng)比率為3.11倍,且公司擁有貨幣資金以及投資于結(jié)構(gòu)性存款的交易性金融資產(chǎn)分別達(dá)2.33億元和2.20億元。那么,為何在資產(chǎn)較為寬松的狀況下,宇隆光電仍要進(jìn)行1.98億元的抵押貸款呢?

對(duì)此,宇隆光電在回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)僅表示,公司發(fā)展過(guò)程中,始終存在資金需求,公司會(huì)依據(jù)未來(lái)發(fā)展計(jì)劃,合理調(diào)整資本結(jié)構(gòu),確保公司發(fā)展目標(biāo)實(shí)現(xiàn),股東價(jià)值最大化,并且保持合理的負(fù)債水平。

封面圖片來(lái)源:視覺(jué)中國(guó)

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業(yè)績(jī)下滑 京東方A

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