老鄭說(shuō)匯｜鮑威爾“放鴿” 美元表現(xiàn)疲軟

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可    

本周美元維持弱勢(shì)，周三下跌最為明顯。美聯(lián)儲(chǔ)周三宣布加息25基點(diǎn)，但會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)所釋出的信號(hào)偏鴿，故對(duì)美元構(gòu)成打擊。此外，周三美國(guó)公布的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，這也為周五將公布的“非農(nóng)”就業(yè)數(shù)據(jù)蒙上陰影，這也是美元疲弱的部分原因。周四稍晚，英、歐央行將結(jié)束利率會(huì)議，兩家央行均極可能加息。

加息幅度符合預(yù)期

本周一美元上漲，但其后表現(xiàn)偏弱，主要跌幅是發(fā)生在周三，當(dāng)日美元指數(shù)最終大跌0.93%，周四亞歐時(shí)段進(jìn)一步下跌，但跌速放緩。

美國(guó)周三下午3點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束利率會(huì)議，其一如預(yù)期地宣布加息25個(gè)基點(diǎn)至4.50%~4.75%。美聯(lián)儲(chǔ)去年曾7次加息，幅度分別為25、50、75、75、75、50、25基點(diǎn)，這次加息是第8次。

在政策聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)表示，通脹有所緩解，但仍處于高位，“持續(xù)加息”對(duì)于獲得足夠限制性的貨幣政策是“合適的” 。

政策聲明極為冗長(zhǎng)，但與上次相比，這次會(huì)議政策聲明并無(wú)太多變化，所以該聲明整體上呈現(xiàn)中性。因政策聲明提及“持續(xù)加息”，故在美聯(lián)儲(chǔ)剛公布會(huì)議結(jié)束后，美元指數(shù)是微有上漲的，直到美聯(lián)儲(chǔ)新聞發(fā)布會(huì)召開(kāi)后不久才轉(zhuǎn)為大跌。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示：“通脹有所緩和，但仍處于高位?，F(xiàn)在第一次可以說(shuō)，通脹放緩進(jìn)程已經(jīng)開(kāi)始。”他另外還表示：“美聯(lián)儲(chǔ)迅猛緊縮貨幣政策的全面效果尚未顯現(xiàn)出來(lái)。”

如果細(xì)品一下鮑威爾講話(huà)，不難發(fā)現(xiàn)鴿派態(tài)度還是較明顯的，所以美元承壓也較正常，更何況當(dāng)天公布的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)同樣利空美元。

在新聞發(fā)布會(huì)之后，市場(chǎng)普遍猜測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)利率可能于2023年年中見(jiàn)頂。已有部分市場(chǎng)人士相信，到2023年年底時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率就會(huì)較年中峰值調(diào)降50個(gè)基點(diǎn)。

市場(chǎng)出現(xiàn)這樣的預(yù)期對(duì)美元壓力是極大的，因?yàn)樵诖酥?，市?chǎng)中僅極少數(shù)人猜測(cè)今年稍晚就會(huì)開(kāi)始降息，市場(chǎng)中絕大多數(shù)人認(rèn)為降息將由2024年開(kāi)始。

就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期

美國(guó)經(jīng)濟(jì)有明顯陷入衰退跡象，這是美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法過(guò)分加息最主要的限制。以往雖然也有經(jīng)濟(jì)疲弱信號(hào)，但當(dāng)時(shí)通脹實(shí)在太猛，故美聯(lián)儲(chǔ)在去年以極快速度加息，但最近幾個(gè)月通脹已顯著放緩，所以美聯(lián)儲(chǔ)加息壓力的確已少了許多。

美國(guó)2022年12月CPI年率漲幅已降至6.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于夏天時(shí)9.1%的峰值。雖然這個(gè)6.5%漲幅的絕對(duì)值仍然較高，但畢竟最困難時(shí)期已挺了過(guò)去。

未來(lái)最有可能影響美聯(lián)儲(chǔ)加息決心的因素除了CPI外，就是就業(yè)市場(chǎng)了，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)委員們大多相信，就業(yè)率及薪資情況是通脹的一大關(guān)鍵先行指標(biāo)。

按經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀(guān)點(diǎn)看，假設(shè)就業(yè)市場(chǎng)比較吃緊，那么必然會(huì)導(dǎo)致工資的上漲，進(jìn)而推動(dòng)需求端或消費(fèi)者消費(fèi)的能力，而這會(huì)延長(zhǎng)高通脹的時(shí)間。若站在雇主角度看，如果員工工資快速上漲，那么企業(yè)主為保利潤(rùn)便有調(diào)漲產(chǎn)品價(jià)格的沖動(dòng)，而當(dāng)這么干的企業(yè)主比較多時(shí)，整體社會(huì)物價(jià)自然就會(huì)上漲了。

美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)絕對(duì)值仍然較為吃緊，但由最近幾個(gè)月數(shù)據(jù)看，美國(guó)企業(yè)的招聘數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)五個(gè)月放緩了，且最近的1月份的招聘可能是兩年來(lái)最疲軟的。

本周三美國(guó)公布的1月ADP民間新增就業(yè)人數(shù)10.6萬(wàn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如預(yù)期的增17.8萬(wàn)。

不過(guò)，本周五美國(guó)將公布最為關(guān)鍵的1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，這多半能為美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)走向提供最新證據(jù)，若數(shù)據(jù)出人意料，特別是如果薪資數(shù)據(jù)與預(yù)期出入較大的話(huà)，那么匯市屆時(shí)就會(huì)產(chǎn)生較大波動(dòng)。