時(shí)隔兩個(gè)多月，*ST海倫回復(fù)關(guān)注函：股東中天澤談判“5天5夜”終引入外部投資者

每經(jīng)記者 黃鑫磊    每經(jīng)編輯 梁梟    

2月1日晚，*ST海倫（SZ300201，股價(jià)3.1元，市值32.27億元）回復(fù)深交所關(guān)注函稱，股東中天澤控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱中天澤）為引入上海頂航慧恒企業(yè)咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱頂航慧恒），與其談判“5天5夜”。最終，頂航慧恒以1.56億元買下了中天澤持有的*ST海倫1.85%股權(quán)和5%表決權(quán)，二者屬于一致行動(dòng)人。

2022年11月21日，深交所向*ST海倫發(fā)出關(guān)注函，要求說(shuō)明上述交易的具體情況。

不過(guò)，*ST海倫以《關(guān)注函》所涉及的部分事項(xiàng)尚需進(jìn)一步補(bǔ)充和完善，且需要律師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)等為由，申請(qǐng)延期至2022年11月30日回復(fù)。而直到今年2月1日，回復(fù)函才姍姍來(lái)遲。

部分交易資金來(lái)源于借款

2022年11月18日，*ST海倫公告稱，控股股東中天澤擬向頂航慧恒轉(zhuǎn)讓所持公司1.85%股份，并將所持公司5%股份的表決權(quán)委托給頂航慧恒，交易總價(jià)款為1.56億元，兩者構(gòu)成一致行動(dòng)人。

隨后，深交所向*ST海倫發(fā)出關(guān)注函，要求補(bǔ)充說(shuō)明中天澤在主張有權(quán)行使丁劍平及江蘇省機(jī)電研究所有限公司（以下簡(jiǎn)稱丁劍平方）委托表決權(quán)的情況下，又將所持公司5%股份的表決權(quán)委托給頂航慧恒的具體原因以及合理性，并說(shuō)明中天澤與頂航慧恒是否存在其他利益安排。

*ST海倫則解釋稱，丁劍平方曾于2020年5月將其所持股份表決權(quán)委托給中天澤，后于2021年4月28日向中天澤發(fā)送了解除表決權(quán)委托的通知，于2022年1月20日向中天澤發(fā)送了解除表決權(quán)委托的補(bǔ)充通知。中天澤已就要求丁劍平方繼續(xù)履行《表決權(quán)委托協(xié)議》提起訴訟，在判決未生效前，公司認(rèn)為暫由中天澤行使。

而在此次交易中，中天澤的表決權(quán)一部分來(lái)源于丁劍平方，另一部分來(lái)源于其依法登記持有的公司股權(quán)，可以依法自行處置。中天澤對(duì)這兩部分表決權(quán)的處置權(quán)存在差別，中天澤在主張繼續(xù)行使委托表決權(quán)的同時(shí)，又將其登記持有的1.85%股份擬出售、委托他人行使5%表決權(quán)，二者并不矛盾，符合法律規(guī)定。

中天澤認(rèn)為，此次交易合理合法，且隨著海徳資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱海徳資管）以司法拍賣方式成為公司股東，并通過(guò)此次交易及相關(guān)協(xié)議安排，中天澤和江蘇機(jī)電等股東逐步淡出，公司股東結(jié)構(gòu)得以有效改善。2022年12月，公司完成了新董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)成員選舉，法院也已裁定取消了對(duì)公司董監(jiān)事的全部行為限制，公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制秩序得以逐步恢復(fù)。

另外，據(jù)回復(fù)函披露，此次交易總價(jià)款為1.56億元，按進(jìn)度已支付7800萬(wàn)元履約保證金。該履約保證金是頂航慧恒從外部非金融機(jī)構(gòu)借款取得，借款單位為江蘇上承企業(yè)咨詢有限公司，借款金額為8000萬(wàn)元，借款成本為年化6%，借款期限為5年。

中天澤與頂航慧恒均表示，除已經(jīng)披露的《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》和《表決權(quán)委托協(xié)議》外，中天澤與頂航慧恒不存在其他協(xié)議或利益安排，更無(wú)任何股權(quán)關(guān)聯(lián)。

上市公司已無(wú)實(shí)際控制人

此外，深交所要求*ST海倫結(jié)合丁劍平方與中天澤、中天澤與頂航慧恒的委托表決權(quán)安排及一致行動(dòng)關(guān)系，補(bǔ)充說(shuō)明三方是否構(gòu)成一致行動(dòng)關(guān)系，丁劍平方、中天澤所持公司股份的表決權(quán)由誰(shuí)支配，此次交易對(duì)公司控制權(quán)的影響。

對(duì)此，回復(fù)函稱，2022年11月16日，中天澤與頂航慧恒簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》和《表決權(quán)委托協(xié)議》。根據(jù)上述協(xié)議的約定，二者屬于一致行動(dòng)人。而丁劍平方的表決權(quán)已經(jīng)全部委托中天澤行使，且該部分表決權(quán)行使存在訴訟爭(zhēng)議，丁劍平方與頂航慧恒不存在一致行動(dòng)關(guān)系。

*ST海倫認(rèn)為，在法院未有生效判決結(jié)果前，丁劍平方表決權(quán)暫由中天澤行使，中天澤受托行使丁劍平方委托的表決權(quán)屬于協(xié)議專門(mén)安排，由中天澤依協(xié)議行使。

中天澤與頂航慧恒簽署的《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定，在協(xié)議簽署之日起36個(gè)月內(nèi)，中天澤行使由丁劍平方委托的表決權(quán)時(shí)，應(yīng)事先充分征詢并聽(tīng)取頂航慧恒的意見(jiàn)，頂航慧恒如有意見(jiàn)必須在表決日前書(shū)面告知中天澤。根據(jù)前述約定，中天澤在行使表決權(quán)時(shí)，應(yīng)事先征詢并聽(tīng)取頂航慧恒意見(jiàn)，未約定必須遵循頂航慧恒的意見(jiàn)，最終決定仍由中天澤自行判斷作出。

因此，*ST海倫認(rèn)為三方不構(gòu)成一致行動(dòng)關(guān)系，中天澤與頂航慧恒構(gòu)成一致行動(dòng)關(guān)系。

另外，司法拍賣股權(quán)過(guò)戶以后，從上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，海徳資管持有上市公司11.96%股權(quán)，系上市公司第一大股東；中天澤與頂航慧恒作為一致行動(dòng)人，合計(jì)持有上市公司11.03%的表決權(quán)。

*ST海倫認(rèn)為，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，海徳資管、美通公司、中天澤及其一致行動(dòng)人擁有上市公司表決權(quán)數(shù)量均較低且持有表決權(quán)數(shù)量差距不大，任何一方均無(wú)法通過(guò)所持表決權(quán)對(duì)上市公司股東大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響。

從上市公司董事會(huì)成員構(gòu)成來(lái)看，任一提議股東推薦的新任非獨(dú)立董事人數(shù)均未達(dá)到董事會(huì)非獨(dú)立董事總?cè)藬?shù)的半數(shù)以上。結(jié)合上市公司較為分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)，任一股東均無(wú)法通過(guò)實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)決定公司董事會(huì)半數(shù)以上董事選任，均不屬于擁有上市公司控制權(quán)。

因此，自海徳資管成為上市公司第一大股東、中天澤將表決權(quán)委托給頂航慧恒且海倫哲董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)換選完成后，上市公司控制權(quán)發(fā)生變動(dòng)，海倫哲成為無(wú)控股股東及無(wú)實(shí)際控制人的上市公司。

曾談判“5天5夜”

關(guān)注函中，深交所要求*ST海倫結(jié)合頂航慧恒交易目的、公司股價(jià)情況，補(bǔ)充說(shuō)明此次交易的定價(jià)依據(jù)及其合理性等。

對(duì)此，回復(fù)函稱，頂航慧恒充分認(rèn)可中天澤成為控股股東及金詩(shī)瑋擔(dān)任上市公司董事長(zhǎng)以來(lái)為海倫哲所做的努力，如目前公司治理僵局能夠有效打破，公司不但能夠避免退市風(fēng)險(xiǎn)，其后續(xù)業(yè)績(jī)勢(shì)必將進(jìn)一步得到穩(wěn)步提升，所有股東均將因此而獲益。

而相比目前的市場(chǎng)股價(jià)來(lái)看，此次成交價(jià)格較高，有三個(gè)原因。

中天澤擬轉(zhuǎn)讓其持有的海倫哲股份為屆時(shí)標(biāo)的股份條件滿足可以進(jìn)行大宗交易時(shí)，按符合法律法規(guī)及監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求前一交易日上浮18%～20%后的交易價(jià)格乘以股份數(shù)額確定價(jià)格。

交易前，頂航慧恒注意到，2022年10月底司法拍賣的海倫哲股票的成交價(jià)格是3.02元。2022年11月初，*ST海倫股票復(fù)盤(pán)后，股價(jià)持續(xù)上漲。交易充分考慮了以往公司的股票價(jià)格并對(duì)未來(lái)股價(jià)做了合理的預(yù)期并給予了一定的溢價(jià)空間。

交易對(duì)價(jià)中還約定中天澤需履行其他義務(wù)，核心條款有：標(biāo)的股份的轉(zhuǎn)讓及5%股份表決權(quán)委托；在限定的25天期限內(nèi)，負(fù)責(zé)發(fā)起并召開(kāi)公司股東大會(huì)、完成董監(jiān)事改選、以促成年報(bào)公告、去除海倫哲退市風(fēng)險(xiǎn)，否則中天澤有義務(wù)退還或雙倍退還已支付的履約保證金；同時(shí)頂航慧恒對(duì)中天澤所持有的5%股份具有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)等。

中天澤對(duì)標(biāo)的股份及表決權(quán)等權(quán)益對(duì)應(yīng)的收益期望值較高，談判一度陷入僵局，時(shí)間長(zhǎng)達(dá)5天5夜。頂航慧恒最后下決心同意該對(duì)價(jià)，是判斷頂航慧恒介入后，能夠與包括美通等股東有效溝通和合作，推動(dòng)臨時(shí)股東大會(huì)選舉新的董監(jiān)事會(huì)和經(jīng)營(yíng)班子，恢復(fù)公司的正常治理結(jié)構(gòu)和秩序，并從中獲益。

據(jù)披露，頂航慧恒不排除未來(lái)一段時(shí)間進(jìn)一步增持公司股份，以降低所持股份的綜合成本。

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