業(yè)績“亮紅燈”！33家券商過半去年凈利“腰斬”，自營、投行收入驟降成業(yè)績“殺手”

每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 趙云    

近日，“牛市旗手”扎堆披露了2022年相關(guān)業(yè)績預(yù)告。1月30日晚間，財(cái)達(dá)證券、中原證券、太平洋、紅塔證券、東興證券、西南證券、華西證券、天風(fēng)證券和國海證券等10家上市券商披露了業(yè)績預(yù)告，普遍呈現(xiàn)為凈利潤大幅下滑甚至虧損。

據(jù)每經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)，截至1月30日晚間，包括上市及非上市券商（非上市券商以母公司口徑），共計(jì)33家披露了相關(guān)業(yè)績情況，預(yù)計(jì)凈利潤超過10億元的有7家，虧損的有4家。預(yù)計(jì)凈利潤同比增長的僅有3家，預(yù)計(jì)凈利潤降幅超50%（不含虧損券商）的有18家，占比約55%。

究其原因，這與去年資本市場波動加大、股債齊跌、交投萎縮等情況導(dǎo)致券商證券投資等自營業(yè)務(wù)受損嚴(yán)重息息相關(guān)。除此之外，也有部分券商投行、經(jīng)紀(jì)業(yè)績不及預(yù)期存在關(guān)系。財(cái)通證券非銀分析師夏昌盛團(tuán)隊(duì)稱，低基數(shù)下證券行業(yè)2023年迎來恢復(fù)性高增長是大概率事件。

來源：記者根據(jù)相關(guān)公告統(tǒng)計(jì)（注：部分非上市券商為母公司口徑，最終業(yè)績以相關(guān)公司年度報告為準(zhǔn)）

7家券商預(yù)計(jì)去年凈利潤超10億元

據(jù)每經(jīng)記者根據(jù)公告梳理，截至1月30日，共有33家券商（含上市與非上市券商）展示了2022年相關(guān)業(yè)績預(yù)告或未經(jīng)審計(jì)利潤表。僅從凈利潤角度來看，有7家券商預(yù)計(jì)2022年凈利潤超過10億元，分別是：中信證券（211.21億元）、申萬宏源（27億元至35億元）、網(wǎng)信證券（29億元）、安信證券（26.13億元）、方正證券（19.13億元）、國元證券（17.18億元）、中金財(cái)富（13.71億元）。與之相反的是，中山證券、太平洋證券、江海證券及天風(fēng)證券等4家券商發(fā)生了虧損。

從凈利潤變動來看，這33家券商中，僅有方正證券、粵開證券及網(wǎng)信證券預(yù)計(jì)業(yè)績預(yù)增。方正證券預(yù)計(jì)2022年凈利潤增長5%至15%，方正證券表示，2022年，面對復(fù)雜的經(jīng)營環(huán)境，公司踐行“新起點(diǎn)、新動能、新高度”的發(fā)展主題，實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)穩(wěn)步提升。

而記者進(jìn)一步了解到，方正證券業(yè)績增長與去年資產(chǎn)負(fù)債表打開和自營業(yè)務(wù)有不俗的表現(xiàn)不無關(guān)系。比如去年，時隔3年，方正證券終于恢復(fù)了發(fā)債，上半年成功發(fā)行31億非公開公司債。發(fā)債成本低，帶動公司上半年新增融資成本下降76bp，累計(jì)綜合融資成本下降11bp。公司授信已經(jīng)打開，金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入數(shù)量、授信額度雙雙增長。資產(chǎn)收入創(chuàng)新高，負(fù)債成本創(chuàng)新低，資產(chǎn)負(fù)債利差擴(kuò)大，直接為公司貢獻(xiàn)收益。

粵開證券凈利潤增長78.08%，據(jù)記者觀察，粵開證券去年經(jīng)紀(jì)、資管及投資收益呈現(xiàn)了不同程度的收入下滑，而業(yè)績卻實(shí)現(xiàn)增長主要得益于投行業(yè)務(wù)收入增加及營業(yè)外支出大幅縮減。

相比前述兩家，網(wǎng)信證券凈利潤達(dá)29億元實(shí)現(xiàn)扭虧則有特殊性。網(wǎng)信證券控股股東指南針曾表示，由于網(wǎng)信證券經(jīng)歷了破產(chǎn)重整這一特殊的過程，根據(jù)最終的重整方案，網(wǎng)信證券2022年7月份計(jì)入“破產(chǎn)重整收益”近29億元，也就是說這均屬于營業(yè)外收入。

18家券商預(yù)計(jì)凈利下滑超50%

“幾家歡喜幾家愁”。相比于上述3家，更多的券商則是面臨凈利潤下降，就連“券商一哥”中信證券也未能扭轉(zhuǎn)業(yè)績下滑的局面，預(yù)計(jì)凈利潤同比下滑8.57%。

不過，也需要看到的是，中信證券作為頭部券商還是展示出了較強(qiáng)的韌性。招商證券鄭積沙團(tuán)隊(duì)就點(diǎn)評道：“2022年行業(yè)景氣度承壓，中信證券業(yè)績彰顯韌性，預(yù)期仍領(lǐng)跑頭部券商。中信證券作為航母級券商，投資業(yè)務(wù)穿越周期，收費(fèi)類業(yè)務(wù)市占率持續(xù)提升，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)全面領(lǐng)先，資本實(shí)力和規(guī)模效應(yīng)等優(yōu)勢明顯，有望持續(xù)受益于A股機(jī)構(gòu)化和全面注冊制改革。”

此外，記者發(fā)現(xiàn)，國元證券、東莞證券、五礦證券等3家中小券商也有不俗的表現(xiàn)，預(yù)計(jì)凈利潤下滑也都在10%左右。東亞前海研究報告對國元證券的業(yè)績情況點(diǎn)評稱，國元證券區(qū)域特色鮮明，在投行業(yè)務(wù)上具備一定的差異化競爭優(yōu)勢，未來有望持續(xù)受益于“長三角一體化”及“中部崛起”戰(zhàn)略，業(yè)務(wù)機(jī)會廣闊。雖然投資業(yè)務(wù)拖累公司整體業(yè)績表現(xiàn)，但隨著公司積極調(diào)整經(jīng)營策略，持續(xù)深化戰(zhàn)略布局，四季度公司業(yè)績環(huán)比修復(fù)明顯。

當(dāng)然，不論是業(yè)績增長還是小幅下滑，都僅僅是個例，普遍還是業(yè)績斷崖式下滑。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，33家券商中，預(yù)計(jì)2022年凈利潤下滑幅度超過50%的就有18家（不含業(yè)績虧損的4家），占比超五成。

其中，紅塔證券預(yù)計(jì)凈利潤下滑近98%，東北證券和中泰證券預(yù)計(jì)最大下滑分別約為86%和83%；申萬宏源、東興證券、華西證券、西部證券、西南證券、湘財(cái)證券、中原證券、國盛證券等預(yù)計(jì)最大下滑也都在70%以上。

自營與投行收入不及預(yù)期吞噬部分券商業(yè)績

券商業(yè)績整體下滑，其實(shí)也早有心理預(yù)期。去年12月中國證券業(yè)協(xié)會披露的前三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)，140家券商實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3042.42億元，同比下降16.95%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1167.63億元，同比下降18.90%。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，收入占比較高的經(jīng)紀(jì)、自營業(yè)務(wù)均大幅下滑，特別是自營業(yè)務(wù)受權(quán)益類市場低迷影響下滑幅度接近50%，成為業(yè)績“殺手”。

紅塔證券就表示，2022年，受國際局勢動蕩和國內(nèi)疫情沖擊雙重因素影響，證券市場跌宕起伏，報告期公司自營業(yè)務(wù)持有的金融資產(chǎn)受市場波動影響，投資收益和公允價值變動損益同比減少，導(dǎo)致公司凈利潤發(fā)生較大變化。

中泰證券也表示，2022年，國內(nèi)外形勢復(fù)雜嚴(yán)峻，股票和債券市場出現(xiàn)不同程度調(diào)整。公司持續(xù)推進(jìn)投資銀行、財(cái)富管理等業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提升，主要業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展，但受股票和債券市場波動影響，公司證券投資業(yè)務(wù)投資收益及公允價值變動損益同比大幅減少，公司整體業(yè)績同比下降。

除了自營業(yè)務(wù)收入受到市場波動而銳減收入外，也有不少券商還受到投行業(yè)務(wù)收入下滑的影響，比如西部證券、國海證券、東北證券、中原證券、中山證券等。比如中山證券去年虧損1.50億元，虧損擴(kuò)大，其中除了自營業(yè)務(wù)收入下降幅度較大以外，還有一個重要原因就是受國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)政策調(diào)整等因素的影響，中山證券投行優(yōu)勢業(yè)務(wù)受到較大的沖擊，債券承銷業(yè)務(wù)規(guī)?？s減，導(dǎo)致投資銀行業(yè)務(wù)收入下降幅度較大。

不過，國聯(lián)證券發(fā)布的研究報告稱，節(jié)前部分上市券商發(fā)布了2022年業(yè)績快報，從業(yè)績表現(xiàn)看基本延續(xù)了前三季度的趨勢，這也意味著“靴子落地”。隨著A股2023年以來的“開門紅”，市場成交額已有了明顯回暖，春節(jié)后在各項(xiàng)積極因素催化下，成交量有望再次放大，預(yù)計(jì)2023年一季度券商板塊業(yè)績有望在低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)較好增長。

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