中國銀河給予傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)推薦評級：游戲產(chǎn)業(yè)價值獲認可，第六批次游戲版號發(fā)放強化信心

每經(jīng)AI快訊，中國銀河11月18日發(fā)布研報稱：給予傳媒互聯(lián)網(wǎng)推薦（維持）評級。

事件：2022年11月17日，國家新聞出版署正式發(fā)布11月份國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)審批信，共70款游戲獲得版號。

版號發(fā)放回歸正常，多數(shù)頭部大廠在列：從產(chǎn)品歸屬上看，本次獲得版號的公司涵蓋了多數(shù)國內(nèi)大型頭部游戲廠商，重點產(chǎn)品包括騰訊的《合金彈頭：覺醒》、網(wǎng)易的《大話西游：歸來》、完美世界的《迷失蔚藍》、吉比特的《捕夢貓》、心動網(wǎng)絡(luò)的《退休模擬器》等。從數(shù)量上看，本次通過審批的游戲共70款，發(fā)放數(shù)量趨勢向好。

官媒給予行業(yè)價值肯定，政策面加速轉(zhuǎn)暖：11月16日人民網(wǎng)發(fā)布《人民財評：深度挖掘電子游戲產(chǎn)業(yè)價值機不可失》一文，文中肯定游戲行業(yè)的兩大價值：一方面，游戲科技在助力5G、芯片產(chǎn)業(yè)、人工智能等先進技術(shù)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展中起到了重要的作用，以及游戲技術(shù)正成為推動不同產(chǎn)業(yè)進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型、走向數(shù)實融合、構(gòu)建數(shù)字孿生體的重要工具；另一方面，游戲?qū)ζ瞥幕趬尽⒃鰪娭腥A文明傳播影響力的重要作用。此外，多項監(jiān)管政策基本落地，今年6次版號下發(fā)也并未伴隨管控升級，我們認為政策面未來趨勢向好。

版號常態(tài)化趨勢加強有望推動業(yè)績加速釋放：此次版號發(fā)放進一步為游戲行業(yè)釋放積極信號，對于游戲公司而言，隨著版號審批步入常態(tài)化監(jiān)管，在行業(yè)運行逐漸步入正軌背景下，部分廠商已經(jīng)基本完成研發(fā)的游戲產(chǎn)品，有待版號審批落地后上線，目前各大廠商儲備產(chǎn)品較為豐富，后續(xù)廠商業(yè)績有望隨著游戲獲得版號上線后將逐步得到修復(fù)，帶動行業(yè)恢復(fù)增長。

投資建議：我們認為人民網(wǎng)的背書很大程度上提升了市場信心，同時也表明中國游戲已步入高質(zhì)量發(fā)展階段。綜合今年的整體版號發(fā)放審批來看，從產(chǎn)品歸屬及數(shù)量上顯示出更為均衡及愈發(fā)穩(wěn)定的發(fā)放數(shù)量和節(jié)奏。后續(xù)隨著版號審批愈加常態(tài)化，廠商業(yè)績有望得到明顯修復(fù)。目前行業(yè)整體位于估值底部，我們重點推薦具備研發(fā)實力，同時游戲出海確定性較強的頭部游戲公司。推薦標的包括：騰訊控股（0700.HK）、吉比特（603444.SH）、三七互娛（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、電魂網(wǎng)絡(luò)（603258.SH）、祖龍娛樂（9990.HK）。

風險提示：行業(yè)政策監(jiān)管趨嚴、版號發(fā)放數(shù)量和時效不及預(yù)期、國內(nèi)外游戲市場競爭加劇、疫情影響等。

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(記者 王曉波)

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