2022年創(chuàng)投基金募集規(guī)模數(shù)量雙降，PE又搶資本風頭，市場總體募資環(huán)境依舊承壓

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

1月17日，投中研究院公布2022年VC/PE報告，重點就創(chuàng)投基金的募投管退進行總結(jié)。結(jié)果顯示，2022年新設(shè)基金數(shù)量規(guī)模雙雙放緩，同比有所下降，但在投資端，PE投資又見抬升，VC投資數(shù)量較往年有所減少。

總的來看，全年上游資金相對充裕，各地政府引導基金發(fā)行火熱，另有S基金迅速發(fā)展，總體市場化募資渠道更加暢通，但從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看來，新增母基金的投資效率仍有待提高，至少在惠及全市場機構(gòu)需求來看，仍有差距。

記者注意到，去年有接近15%的投資主體來自前250家機構(gòu)當中，存量中小機構(gòu)生存壓力依然存在，資管新規(guī)落地后，創(chuàng)投界或也進入新的洗牌時期。

2022年母基金大發(fā)展，但投資效率有待提升

2022年初，中國各地掀起過一陣地方債發(fā)行熱潮，彼時的債權(quán)融資寄望激活市場活力，發(fā)揮市場主體在投資端的效力，數(shù)以萬億的投資資金接連匯聚投資端。恰逢其時，創(chuàng)投市場也相繼活躍，財政助力引導基金的發(fā)行勢頭只增不減。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2022年全年計劃成立的政府引導基金中，規(guī)模預超100億以上的逾40只，但需指出的是，從相關(guān)母基金惠及全市場基金募資需求來看，去年成績依然不甚理想。

1月17日，投中研究院發(fā)布了2022年VC/PE報告，全年新設(shè)立基金數(shù)量規(guī)模雙雙放緩，共計8730只，同比下降7%，這不僅來自LP的謹慎，也來自GP的兩極分化。

特別是在LP端，母基金市場雖然有前述政府引導基金助力，包括S基金取得大發(fā)展，然而從全市場基金募集的情況來看，去年完成募集的基金共計559只，募集規(guī)模累計達到1361億美元，但這兩項數(shù)據(jù)均分別較2021年水平有所下降。

此外，記者注意到，投資主體當中，15%的機構(gòu)來自市場前250家機構(gòu)，這意味著，頭部機構(gòu)依然在市場中占盡資源優(yōu)勢，但反觀母基金發(fā)展的勢頭，市場當中的機構(gòu)募資似乎并沒有得到根本性的“灌溉”。

有分析指出，2022年有來自包括疫情和海外地緣政治的因素影響，但就與往年的差距來看，去年依舊不小，至少從投資端的數(shù)量來看，2022年全年的投資數(shù)統(tǒng)計為9695起，規(guī)模達到1548億美元；但在2021年的數(shù)據(jù)卻分別錄得11561起、3015億美元。

PE又搶資本風頭，醫(yī)療行業(yè)大額交易增多

從投資數(shù)量及規(guī)模變化不難看出，去年數(shù)據(jù)幾乎斷崖式下跌。但在這一過程中，PE和VC投資趨勢卻發(fā)生了新的變化，尤其PE投資方面，一改連續(xù)兩年數(shù)量下降的態(tài)勢，在去年的投資數(shù)量上有所提升。

數(shù)據(jù)顯示，2022年VC市場交易數(shù)量及規(guī)模小幅下降，從前一年的80%降為77%；PE投資數(shù)量占比達到23%，前一年為20%。所謂PE機構(gòu)“VC化”的提法廣被業(yè)界提及，重在針對將有限的募資投向更具成長性且成本可控的項目中去，實現(xiàn)機構(gòu)可持續(xù)發(fā)展，但2022年的PE投資顯然在搶占資本風頭。

而在具體的投向方面，資本出手雖然謹慎，但有關(guān)醫(yī)療行業(yè)仍不惜重金“買買買”。投中數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2022年，小額交易占比大幅增加，千萬美元級交易同步上升，大額交易數(shù)量嚴重縮水，資本錢袋子愈發(fā)收緊。細分熱門行業(yè)中，醫(yī)療、人工智能、能源及礦業(yè)、汽車等領(lǐng)域大額交易占比較多，更為吸金。

另一方面，高端制造也繼續(xù)籠絡大量資金，尤其自2020年以來，高端制造獲投占比大幅增加。投中研究院分析指出，當前，國內(nèi)高端制造業(yè)的發(fā)展正當時，一方面是部分新興產(chǎn)業(yè)中我國企業(yè)已經(jīng)成為全球核心龍頭，具備產(chǎn)品與市場地位的雙重優(yōu)勢，受益于未來全球市場的進一步成長；另一方面，部分相對薄弱的產(chǎn)業(yè)則受到了較強的政策支持，具有較強的發(fā)展后勁。

不少機構(gòu)退出回報慘淡收場，新年或再迎政策挑戰(zhàn)

在外界頗為關(guān)注的效益層面，2022年創(chuàng)投基金的退出成績也較前一年稍遜一籌，共計511家中企實現(xiàn)IPO上市，退出回報率為432%，小幅走低，境外IPO占比再度減少。

分析指出，受疫情和宏觀環(huán)境影響，IPO數(shù)量嚴重下滑，VC/PE背景下的IPO企業(yè)占比則大幅增加。募資難、退出難的情況下，IPO雖然仍是投資人的退出首選方式，但事實是仍有不少機構(gòu)慘淡收場，賬面股權(quán)價值及退出回報率再度走低。

展望后市，資本端依然在延續(xù)政府引導基金的火熱勢頭，2023年仍有多地政府在加大財政投入力度，支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。因此，募資端的改善動力依然澎湃，市場化GP的募資來源有望進一步得到擴大。

但需指出的是，受資管新規(guī)影響，2023年創(chuàng)投界或?qū)⒂瓉硇碌拇笮唾Y管主體，特別是上周五證監(jiān)會修訂《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務管理辦法》及其配套規(guī)則之后，原規(guī)定“同一機構(gòu)管理的全部集合資管計劃投資單一資產(chǎn)不超過該資產(chǎn)凈值的25%”限制將取消，同時，符合規(guī)定條件的證券公司、基金管理公司，可以設(shè)立私募投資基金管理子公司開展私募股權(quán)投資業(yè)務。

這意味著，存量精品投資機構(gòu)，特別是專注一級市場投資的PE、VC機構(gòu)或?qū)⒂瓉泶笈偁幷?，其中不乏券商資管等在自有資金方面實力雄厚的機構(gòu)入圍。有業(yè)內(nèi)人士在同記者此前電話交流時提到，此類機構(gòu)未來將以何種形式重返創(chuàng)投界是影響現(xiàn)有格局大與小的關(guān)鍵。

據(jù)悉，不排除一些機構(gòu)將通過自管GP的形式回歸，這不僅會對本就募資吃力的中小機構(gòu)帶來壓力，也會對現(xiàn)有的創(chuàng)投機構(gòu)人才隊伍帶來影響，出于績效利益的考慮，中小機構(gòu)的投資人才可能出現(xiàn)流失，整個創(chuàng)投界或也因此而面臨一波洗牌。

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