中國(guó)銀河給予電子行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：功率半導(dǎo)體高景氣有望延續(xù)，集成電路靜待周期回暖

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河01月17日發(fā)布研報(bào)稱：給予電子行業(yè)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

功率半導(dǎo)體下游需求多點(diǎn)開(kāi)花，高景氣有望延續(xù)：功率半導(dǎo)體下游應(yīng)用涵蓋消費(fèi)電子、家電、工業(yè)控制、電動(dòng)車和新能源發(fā)電等。2022年全球新能源汽車產(chǎn)銷兩旺，其中，中國(guó)新能源汽車銷量分別為649萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)96%，新能源汽車銷量快速增長(zhǎng)是拉動(dòng)功率半導(dǎo)體需求的主要因素。2023年全球/中國(guó)新能源汽車銷量預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)30%/35%；全球光伏裝機(jī)量新增預(yù)計(jì)將達(dá)到320-360GW，同比增長(zhǎng)33.3%；為新能源發(fā)電配套的儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入快車道，功率半導(dǎo)體下游需求多點(diǎn)開(kāi)花，行業(yè)高景氣有望延續(xù)，同時(shí)疊加第三代功率半導(dǎo)體材料發(fā)展和國(guó)產(chǎn)化率提升，上游材料企業(yè)充分受益。

消費(fèi)電子產(chǎn)品出貨量預(yù)計(jì)回暖，建議關(guān)注新產(chǎn)品、手機(jī)產(chǎn)品升級(jí)方向：消費(fèi)電子中主要產(chǎn)品手機(jī)發(fā)展步入成熟期，IDC預(yù)計(jì)，2022年受疫情影響，全球手機(jī)出貨量下降9.1%，2023年將增長(zhǎng)2.8%。在手機(jī)出貨量止跌回升的背景下，零部件升級(jí)帶來(lái)單機(jī)量?jī)r(jià)值提升將支撐產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。同時(shí)，新產(chǎn)品例如蘋果2023年將推出的MR屬于增量市場(chǎng)，提升對(duì)相關(guān)零部件需求。

集成電路靜待周期回暖：從下游應(yīng)用看，消費(fèi)類產(chǎn)品去庫(kù)存接近尾聲，靜待行業(yè)復(fù)蘇；工控類產(chǎn)品需求保持穩(wěn)定；車載類產(chǎn)品需求仍然旺盛。從產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)看，設(shè)計(jì)端，數(shù)字類集成電路受消費(fèi)電子產(chǎn)品影響較大，模擬類集成電路下游需求較分散，行業(yè)內(nèi)公司積極向汽車和工業(yè)拓展，國(guó)產(chǎn)替代加速進(jìn)行；制造端，近期晶圓代工價(jià)格略有松動(dòng)；封測(cè)段，先進(jìn)封裝有望保持較快增長(zhǎng)；設(shè)備端，國(guó)產(chǎn)替代空間巨大，相關(guān)零部件是供應(yīng)鏈安全的核心環(huán)節(jié)；材料端，全球晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)趨勢(shì)明顯，材料需求迎來(lái)爆發(fā)。

面板價(jià)格企穩(wěn)，被動(dòng)元件國(guó)產(chǎn)替代加速：面板經(jīng)歷一年多下行周期，面板價(jià)格已經(jīng)底部企穩(wěn)，行業(yè)將進(jìn)入新一輪全球產(chǎn)能的整合，同時(shí)新技術(shù)如MiniLED的滲透加速，今年需求有望觸底回升，具有產(chǎn)能和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的龍頭公司將迎來(lái)周期回暖。被動(dòng)元件中MLCC經(jīng)歷下行周期，去庫(kù)存已經(jīng)迎來(lái)尾聲，受益于國(guó)產(chǎn)替代以及新能源汽車的快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)頭部廠商迎來(lái)新機(jī)遇。

投資建議：目前電子行業(yè)處于需求放緩、上游公司持續(xù)承壓階段，行業(yè)成長(zhǎng)性弱化，進(jìn)而影響行業(yè)估值水平。隨著下游去庫(kù)存持續(xù)推進(jìn)，消費(fèi)逐步恢復(fù)，行業(yè)內(nèi)公司盈利有望改善，估值水平有較大提升空間，維持“推薦”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注功率半導(dǎo)體和第三代半導(dǎo)體領(lǐng)軍企業(yè)，新潔能（605111.SH）、斯達(dá)半導(dǎo)（603290.SH）、東尼電子（603595.SH）、天岳先進(jìn)（688234.SH）、東微半導(dǎo)（688261.SH）、士蘭微（600460.SH）、時(shí)代電氣（688187.SH）；半導(dǎo)體設(shè)備及零部件國(guó)產(chǎn)替代方興未艾，建議關(guān)注北方華創(chuàng)（002371.SZ）、拓荊科技-U（688072.SH）、華海清科（688120.SH）、盛美上海（688082.SH）、華峰測(cè)控（688200.SH）、中微公司（688012.SH）等；設(shè)備零部件公司江豐電子（300666.SZ）、萬(wàn)業(yè)企業(yè)（600641.SH）、新萊應(yīng)材（300260.SZ）、富創(chuàng)精密（688409.SH）等；集成電路板塊來(lái)自汽車的需求較為旺盛，建議關(guān)注納芯微（688052.SH）、國(guó)芯科技（688262.SH），國(guó)內(nèi)疫情管控放開(kāi)引發(fā)醫(yī)療檢測(cè)類產(chǎn)品需求提升，建議關(guān)注芯?？萍迹?88595.SH）；面板建議關(guān)注龍頭企業(yè)京東方（000725.SZ）；消費(fèi)電子領(lǐng)域光學(xué)升級(jí)帶動(dòng)相關(guān)零部件價(jià)值量提升，建議關(guān)注水晶光電（002273.SZ）、藍(lán)特光學(xué)（688127.SH）；VR/AR產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注全球VR組裝龍頭企業(yè)歌爾股份（002241.SZ）以及布局MR結(jié)構(gòu)件等業(yè)務(wù)的長(zhǎng)盈精密（300115.SZ），光學(xué)膜三利譜（002876.SZ）；被動(dòng)元件中MLCC經(jīng)歷下行周期，去庫(kù)存已經(jīng)迎來(lái)尾聲，受益于國(guó)產(chǎn)替代以及新能源汽車的快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)頭部廠商迎來(lái)新機(jī)遇，建議關(guān)注三環(huán)集團(tuán)（300408.SZ）、風(fēng)華高科（000636.SZ）、潔美科技（002859.SZ）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，內(nèi)廠商技術(shù)突破不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)制裁加劇。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——近22年發(fā)生17起空難，273人死亡！一機(jī)場(chǎng)被評(píng)為全球最危險(xiǎn)機(jī)場(chǎng)，這個(gè)國(guó)家的航線為何如此“致命”？

(記者 王曉波)

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