中國銀河給予公用事業(yè)推薦評級：新型電力系統(tǒng)發(fā)展目標(biāo)明確，風(fēng)光火儲均迎來發(fā)展機(jī)遇

每經(jīng)AI快訊，中國銀河01月09日發(fā)布研報稱：給予公用事推薦（維持）評級。

事件：1月6日，國家能源局發(fā)布關(guān)于公開征求《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書（征求意見稿）》意見的通知。

明確新型電力系統(tǒng)建設(shè)“進(jìn)度條”，當(dāng)前處于加速轉(zhuǎn)型期藍(lán)皮書提出新型電力系統(tǒng)“三步走”發(fā)展路徑，即加速轉(zhuǎn)型期（當(dāng)前至2030年）、總體形成期（2030年至2045年）、鞏固完善期（2045年至2060年）。在當(dāng)前至2030年的加速轉(zhuǎn)型期，新型電力系統(tǒng)發(fā)展以支撐實現(xiàn)碳達(dá)峰為主要目標(biāo)，加速推進(jìn)清潔低碳化轉(zhuǎn)型。從電源端來看，新能源逐步成為裝機(jī)及發(fā)電量增量主體，但煤電將繼續(xù)發(fā)揮主力電源的基礎(chǔ)保障作用。此外，儲能作為電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力的重要支撐，現(xiàn)階段以滿足系統(tǒng)日內(nèi)平衡調(diào)節(jié)需求為主，抽水蓄能和新型儲能多元化發(fā)展。

火電保供作用仍然重要，容量電價及長協(xié)煤履約促進(jìn)盈利藍(lán)皮書中強(qiáng)調(diào)了現(xiàn)階段煤電保供的重要作用，并提出2030年前煤電裝機(jī)和發(fā)電量仍將適度增長。進(jìn)入十四五，火電投資已經(jīng)重回正增長且增速明顯加快，2022年1-11月火電投資736億元，同比增長38.3%。根據(jù)電規(guī)總院預(yù)測以及國家能源局規(guī)劃，預(yù)計2022-2024年新投產(chǎn)煤電140GW，十四五期間火電靈活性改造200GW。為體現(xiàn)火電保供價值，容量電價或?qū)⒓铀偻七M(jìn)，2022年以來山東、甘肅、云南已制定容量電價補(bǔ)償政策?！?023年電煤中長期合同簽約履約工作方案》有望推動長協(xié)比例提升以及價格下降。我們預(yù)計容量電價出臺以及長協(xié)煤價下降有望明顯改善火電盈利能力，推動火電新增裝機(jī)以及靈活性改造加速。

新能源已成為裝機(jī)增長主體，后續(xù)增長空間廣闊“雙碳”目標(biāo)驅(qū)動能源清潔化轉(zhuǎn)型。十四五以來新能源已成為裝機(jī)增量主體。2022年1-11月新能源新增裝機(jī)總共88.2GW，占據(jù)同期新增裝機(jī)的61%；截至2022年11月，新能源累計裝機(jī)達(dá)到723GW，占同期累計裝機(jī)的28.8%。根據(jù)藍(lán)皮書規(guī)劃，到2030年新能源裝機(jī)占比超過40%，發(fā)電量占比超過20%，長期增長空間依然廣闊。后續(xù)將推動新能源集中與分布并舉、陸上與海上并舉、就地利用與遠(yuǎn)距離外送并舉，構(gòu)建新能源多元化開發(fā)利用新格局。隨著可再生能源補(bǔ)貼問題的逐步解決、綠電交易規(guī)模不斷擴(kuò)大、以及近期光伏組件價格顯著下降，都有利于新能源運(yùn)營商的盈利能力提升，并推動新能源投資加速。

抽水蓄能與新型儲能多元化并舉發(fā)展：藍(lán)皮書提出現(xiàn)階段儲能多應(yīng)用場景多技術(shù)路線規(guī)?；l(fā)展，重點(diǎn)滿足系統(tǒng)日內(nèi)平衡調(diào)節(jié)需求。儲能主要分為抽水蓄能和以電化學(xué)儲能為主的新型儲能，根據(jù)中關(guān)村儲能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟統(tǒng)計，截至2022年9月底，全國已投運(yùn)的儲能總裝機(jī)規(guī)模達(dá)到50.3GW(其中抽水蓄能43.6GW，新型儲能6.7GW)。國家能源局《抽水蓄能中長期發(fā)展規(guī)劃(2021—2035年)》和《“十四五”新型儲能發(fā)展實施方案》提出，2025年抽水蓄能和新型儲能的投產(chǎn)規(guī)模將分別達(dá)到62GW和30GW，較2022年9月均有20GW左右的增長空間。

建議關(guān)注：《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書（征求意見稿）》，明確新型電力系統(tǒng)建設(shè)的“進(jìn)度條”。從電源端來看，火電、水電、新能源、儲能等各類電源多能互補(bǔ)協(xié)同發(fā)展。我們建議關(guān)注：（1）新能源運(yùn)營商：三峽能源（600905.SH）、龍源電力（001289.SZ）、太陽能（000591.SZ）、中閩能源（600163.SH）、江蘇新能（603693.SH）；（2）火電+新能源互補(bǔ)發(fā)展：華能國際（600011.SH）、國電電力（600795.SH）、協(xié)鑫能科（002015.SZ）;（3）水電+新能源互補(bǔ)發(fā)展：華能水電（600025.SH）、川投能源（600674.SH）。

風(fēng)險提示：政策支持力度不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致用電需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——反超上海，挺進(jìn)十強(qiáng)？安徽正在“變身”！

(記者 蔡鼎)

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