中國(guó)銀河給予輕工行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：10月社零不及預(yù)期，靜待政策落地提振需求

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河11月15日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)：給予輕工行業(yè)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

1-10月社零總額同比增長(zhǎng)0.6%，10月單月同比增速轉(zhuǎn)負(fù)：2022年1-10月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額為36.06萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0.6%。其中，10月單月社會(huì)消費(fèi)品零售總額為4.03萬(wàn)億元，同比下降0.5%，增速環(huán)比下降3pct。

家具類(lèi)消費(fèi)環(huán)比略改善，政策發(fā)布看好后續(xù)復(fù)蘇：2022年1-10月，家具類(lèi)零售額為1,290億元，同比下降8.2%。其中，10月單月家具。

煙酒類(lèi)零售表現(xiàn)穩(wěn)健，10月環(huán)比實(shí)現(xiàn)改善：2022年1-10月，煙酒類(lèi)零售額為4,090億元，同比增長(zhǎng)4.2%。其中，10月單月煙酒類(lèi)零售額為403億元，同比下降0.7%，降幅環(huán)比收窄8.1pct。我們認(rèn)為，

文化辦公用品短暫承壓，看好防疫政策優(yōu)化：2022年1-10月，文化辦公用品類(lèi)零售額為3,485億元，同比增長(zhǎng)5.9%。其中，10月單月文化辦公用品類(lèi)零售額為328億元，同比下降2.1%，增速環(huán)比下降10.8。

金銀珠寶類(lèi)消費(fèi)增速環(huán)比下降，龍頭逆勢(shì)擴(kuò)張有望成長(zhǎng)：2022年1-10月，金銀珠寶類(lèi)零售額為2,508億元，同比增長(zhǎng)1.7%。其中，10月單月金銀珠寶類(lèi)零售額為246億元，同比下降2.7%，增速環(huán)比下市場(chǎng)表現(xiàn)2022.11.14降4.6pct。龍頭企業(yè)在疫情背景下實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)擴(kuò)張，門(mén)店數(shù)量穩(wěn)定增長(zhǎng)，持續(xù)看好渠道下沉潛力。而防疫政策優(yōu)化有望帶動(dòng)線下消費(fèi)復(fù)蘇，頭部品牌逆勢(shì)擴(kuò)張屆時(shí)將收獲成效。建議關(guān)注：渠道、品牌優(yōu)勢(shì)顯著，持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)升級(jí)、品牌建設(shè)及渠道拓展的【老鳳祥】、【周大生】、【迪阿股份】。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期、疫情反復(fù)不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——今年流感可能比較兇？是否有必要接種流感疫苗，是否需要年年接種？疫苗專(zhuān)家回應(yīng)

(記者 王曉波)

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