中國(guó)銀河給予輕工行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：經(jīng)營(yíng)邊際改善提振業(yè)績(jī)，行業(yè)分化龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河09月13日發(fā)布研報(bào)稱：給予輕工行業(yè)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

家居：困境反轉(zhuǎn)帶動(dòng)基本面改善，家居龍頭有望加速?gòu)?fù)蘇：地產(chǎn)方面，在地產(chǎn)市場(chǎng)再度探底的背景下，中央將穩(wěn)定地產(chǎn)市場(chǎng)放在首要位置，并首次提出保交樓、穩(wěn)民生，我們認(rèn)為下半年政策寬松態(tài)勢(shì)將維持不變，且房企信用將逐步修復(fù)，地產(chǎn)市場(chǎng)有望復(fù)蘇。疫情及需求方面，當(dāng)前全國(guó)疫情有所反復(fù)，但總體處于可控狀態(tài)下，前期被壓制的家居需求將在下半年逐步回補(bǔ)，帶動(dòng)家居企業(yè)業(yè)績(jī)修復(fù)。7月單月家具類零售額為134億元，同比下降6.3%，降幅環(huán)比改善0.3pct，未來(lái)仍將持續(xù)復(fù)蘇。同時(shí)，今年以來(lái)家裝行業(yè)維持高景氣，家居全年訂單有保障，整裝渠道有望延續(xù)高增。供給方面，大家居戰(zhàn)略引領(lǐng)下，家居龍頭全方位布局挖掘客流消費(fèi)潛力并提升流量競(jìng)爭(zhēng)力，在行業(yè)承壓背。

包裝：原材料價(jià)格下行，行業(yè)盈利修復(fù)確定性強(qiáng)：紙包裝方面，受益于環(huán)保趨勢(shì)，紙包裝行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，且市場(chǎng)集中度較低，未來(lái)提升空間巨大；龍頭企業(yè)從生產(chǎn)商向包裝解決方案提供商轉(zhuǎn)變，業(yè)務(wù)縱向發(fā)展。塑料包裝方面，政策支持及技術(shù)升級(jí)驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，但市場(chǎng)集中度較低，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈；奶酪行業(yè)快速成長(zhǎng)，帶動(dòng)奶酪棒包裝迅速發(fā)展，奶酪棒包裝具備較強(qiáng)技術(shù)壁壘，競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)良，投資價(jià)值凸顯。金屬包裝方面，飲料酒水為金屬包裝主要下游應(yīng)用，啤酒罐化率不斷提升，持續(xù)貢獻(xiàn)增量需求；供需格局改善強(qiáng)化包裝龍頭議價(jià)能力，盈利有望增強(qiáng)。原材料方面，廢黃板紙價(jià)格帶動(dòng)包裝紙價(jià)格快速下行，鍍錫板卷、鋁活躍合約期貨結(jié)算價(jià)自高位下行，原油價(jià)格下行帶。

輕工消費(fèi)：新型煙草發(fā)展前景明朗，文具行業(yè)市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容：新型煙草：監(jiān)管落地背景下，全球霧化電子煙市場(chǎng)短期波動(dòng)，但中長(zhǎng)期料將穩(wěn)健成長(zhǎng)；HNB市場(chǎng)規(guī)模實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，我國(guó)具備全球最大的煙民群體，未來(lái)政策開(kāi)放后市場(chǎng)空間廣闊。文具：消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)C端文具市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，人均消費(fèi)對(duì)標(biāo)美日具備較大提升空間，行業(yè)集中度持續(xù)。

造紙：漿價(jià)有望下行&持續(xù)提價(jià)落地，看好龍頭下半年業(yè)績(jī)彈性釋放：廢紙系：9月9日，廢黃紙板平均價(jià)格為2,043元/噸，較上周下跌2.67%；瓦楞紙均價(jià)為3,394元/噸，較上周價(jià)格下跌0.73%；瓦楞、箱板紙價(jià)格分別為3,394、4,617元/噸，較上周分別變動(dòng)-0.73%、-0.18%。漿紙系：9月9日，闊葉漿、針葉漿及化機(jī)漿價(jià)格分別為6,696.59、7,429.46、5,362.5元/噸，分別較上周變動(dòng)0.31%、2.37%、0.39%；雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價(jià)格分別為6,213、5,560、5,300元/噸，分別較上周變動(dòng)0.62%、0%、0.19%。特種紙：短期來(lái)看，特種紙?jiān)牧现饕獮榧垵{及化工原料，漿價(jià)高企支撐特種紙?zhí)醿r(jià)，且特種紙較其他。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——新冠檢測(cè)概念股業(yè)績(jī)爆發(fā)，龍頭股日賺8400萬(wàn)，賣一次性手套的為何卻斷崖式下降？

(記者 王曉波)

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