中國銀河給予輕工制造行業(yè)推薦評級：疫后需求有望復蘇，關注龍頭經(jīng)營改善

每經(jīng)AI快訊，中國銀河01月04日發(fā)布研報稱：給予輕工制造行業(yè)推薦（維持）評級。

造紙：供應緩解有望實現(xiàn)盈利改善，看好龍頭后續(xù)業(yè)績彈性釋放：廢紙系：成品紙下游需求不振導致價格持續(xù)向下延伸，12月30日，瓦楞紙、箱板紙價格分別較年初下降16.09%、9.64%。展望未來，我們預計成品紙下游需求有望伴隨疫情形勢改善而得到提振，價格后續(xù)將得到支撐。漿紙系：闊葉漿價格松動下行，看好文化紙盈利持續(xù)改善。主流漿廠報價下調，巴西Suzano宣布12月桉木漿外盤報價820美元/噸，下調40美元/噸。12月30日，中國闊葉漿、針葉漿及化機漿價格分別較上月變動-2.44%、+0.05%、+0.62%，分別較近期高點下降6%、3.22%0.23%。Arauco156萬噸（此前預計22Q4）、UPM210萬噸（預計23Q1木漿產能陸續(xù)投放將帶動紙漿價格下行，進而釋放紙企盈利彈性。特種紙：特種紙下游需求穩(wěn)健擴張，且競爭格局優(yōu)良，在漿價高企背景下持續(xù)提價，未來將充分受益于紙漿供應投放帶動的漿價下行。同時，頭部。

家居：政策放松趨勢仍將持續(xù)，家居龍頭成長性突出：中央發(fā)布多項政策緩解地產壓力，政策落地有望帶動地產景氣度回暖，前期開發(fā)商囤積大量未完工項目，融資端修復將促進完工，后續(xù)竣工好轉將支撐家(維持評級)居需求。同時，各地因城施策支持地產需求，未來政策仍有望加碼，帶。

包裝：原材料價格下行，行業(yè)盈利修復確定性強：疫情改善有望帶動下游需求復蘇，且原材料價格處于低位將帶動企業(yè)盈利改善。紙包裝方面，便攜式消費電子銷量整體維穩(wěn)，高端白酒市場規(guī)?？焖俪砷L。包裝紙在前期需求疲軟情況下持續(xù)降價，預計未來瓦楞紙、箱板紙價格將維持低位，白卡紙后續(xù)產能投放將壓制價格表現(xiàn)。塑料包裝方面，奶酪行業(yè)快速成長，帶動奶酪棒包裝迅速發(fā)展，奶酪棒包裝具備較強技術壁壘，競爭格局優(yōu)良，投資價值凸顯。同時，塑料原材料價格維持低位波動，同比明顯下降。金屬包裝方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸飲料擴張，三片罐需求受益于能量飲料擴張。供需格局改善強化。

輕工消費：新型煙草發(fā)展前景明朗，文具行業(yè)市場持續(xù)擴容：新型煙草：海外市場規(guī)?？焖俪砷L，中國電子煙產業(yè)鏈全球化布局，競爭優(yōu)勢突出，政策支持下出口前景廣闊；國內電子煙政策落地將實現(xiàn)有序發(fā)展，未來行業(yè)料將穩(wěn)健擴張，市場份額向頭部集中。文具：消費升級帶動C端文具市場穩(wěn)健發(fā)展，人均消費對標美日具備較大提升空間，

風險提示：宏觀經(jīng)濟下行；房地產復蘇不及預期；原材料價格上漲。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——樂視宣布每周四天半工作制，薪酬恢復至兩年前，網(wǎng)友：還招人嗎？

(記者 王曉波)

免責聲明：本文內容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。