中國銀河給予輕工制造行業(yè)推薦評級：疫后需求有望復(fù)蘇，關(guān)注龍頭經(jīng)營改善

每經(jīng)AI快訊，中國銀河01月04日發(fā)布研報稱：給予輕工制造行業(yè)推薦（維持）評級。

造紙：供應(yīng)緩解有望實(shí)現(xiàn)盈利改善，看好龍頭后續(xù)業(yè)績彈性釋放：廢紙系：成品紙下游需求不振導(dǎo)致價格持續(xù)向下延伸，12月30日，瓦楞紙、箱板紙價格分別較年初下降16.09%、9.64%。展望未來，我們預(yù)計(jì)成品紙下游需求有望伴隨疫情形勢改善而得到提振，價格后續(xù)將得到支撐。漿紙系：闊葉漿價格松動下行，看好文化紙盈利持續(xù)改善。主流漿廠報價下調(diào)，巴西Suzano宣布12月桉木漿外盤報價820美元/噸，下調(diào)40美元/噸。12月30日，中國闊葉漿、針葉漿及化機(jī)漿價格分別較上月變動-2.44%、+0.05%、+0.62%，分別較近期高點(diǎn)下降6%、3.22%0.23%。Arauco156萬噸（此前預(yù)計(jì)22Q4）、UPM210萬噸（預(yù)計(jì)23Q1木漿產(chǎn)能陸續(xù)投放將帶動紙漿價格下行，進(jìn)而釋放紙企盈利彈性。特種紙：特種紙下游需求穩(wěn)健擴(kuò)張，且競爭格局優(yōu)良，在漿價高企背景下持續(xù)提價，未來將充分受益于紙漿供應(yīng)投放帶動的漿價下行。同時，頭部。

家居：政策放松趨勢仍將持續(xù)，家居龍頭成長性突出：中央發(fā)布多項(xiàng)政策緩解地產(chǎn)壓力，政策落地有望帶動地產(chǎn)景氣度回暖，前期開發(fā)商囤積大量未完工項(xiàng)目，融資端修復(fù)將促進(jìn)完工，后續(xù)竣工好轉(zhuǎn)將支撐家(維持評級)居需求。同時，各地因城施策支持地產(chǎn)需求，未來政策仍有望加碼，帶。

包裝：原材料價格下行，行業(yè)盈利修復(fù)確定性強(qiáng)：疫情改善有望帶動下游需求復(fù)蘇，且原材料價格處于低位將帶動企業(yè)盈利改善。紙包裝方面，便攜式消費(fèi)電子銷量整體維穩(wěn)，高端白酒市場規(guī)?？焖俪砷L。包裝紙?jiān)谇捌谛枨笃＼浨闆r下持續(xù)降價，預(yù)計(jì)未來瓦楞紙、箱板紙價格將維持低位，白卡紙后續(xù)產(chǎn)能投放將壓制價格表現(xiàn)。塑料包裝方面，奶酪行業(yè)快速成長，帶動奶酪棒包裝迅速發(fā)展，奶酪棒包裝具備較強(qiáng)技術(shù)壁壘，競爭格局優(yōu)良，投資價值凸顯。同時，塑料原材料價格維持低位波動，同比明顯下降。金屬包裝方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸飲料擴(kuò)張，三片罐需求受益于能量飲料擴(kuò)張。供需格局改善強(qiáng)化。

輕工消費(fèi)：新型煙草發(fā)展前景明朗，文具行業(yè)市場持續(xù)擴(kuò)容：新型煙草：海外市場規(guī)模快速成長，中國電子煙產(chǎn)業(yè)鏈全球化布局，競爭優(yōu)勢突出，政策支持下出口前景廣闊；國內(nèi)電子煙政策落地將實(shí)現(xiàn)有序發(fā)展，未來行業(yè)料將穩(wěn)健擴(kuò)張，市場份額向頭部集中。文具：消費(fèi)升級帶動C端文具市場穩(wěn)健發(fā)展，人均消費(fèi)對標(biāo)美日具備較大提升空間，

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行；房地產(chǎn)復(fù)蘇不及預(yù)期；原材料價格上漲。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——樂視宣布每周四天半工作制，薪酬恢復(fù)至兩年前，網(wǎng)友：還招人嗎？

(記者 王曉波)

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