兩市地量成交不到5800億，操盤手們都“陽”了在休息嗎？

每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 趙云    

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

今天的市場(chǎng)，確實(shí)太低迷了，早上大盤還一度出現(xiàn)反彈，但下午再次呈現(xiàn)陰跌走勢(shì)，最終滬指、深成指還有創(chuàng)業(yè)板指數(shù)全線收低。

市場(chǎng)的低迷，主要體現(xiàn)在成交量的嚴(yán)重萎縮。

今日，滬市僅成交2269億元，比昨天萎縮了約350億元；深市僅成交3478億元，比昨日萎縮約300元。兩市合計(jì)成交5747億元，這幾乎是今年以來兩市最低的成交額了。前不久，兩市一度出現(xiàn)萬億成交的熱鬧景象，如今萎縮了將近一半。

近期市場(chǎng)成交額持續(xù)縮量，主要還是由于臨近年末，整體情緒比較謹(jǐn)慎。此外，有猜測(cè)認(rèn)為，近期由于很多私募人士、基金經(jīng)理可能都“陽了”，所以也抑制了交易的欲望——Z哥覺得有一定道理，畢竟Z哥自己也“陽過”，很能理解生病對(duì)于交易的影響。

不過換個(gè)角度想，今天的成交額，已經(jīng)是年內(nèi)地量水平了。而回顧今年以來的市場(chǎng)，凡是創(chuàng)下階段性地量成交的，往往都發(fā)生在一輪調(diào)整的尾聲階段。

上一次出現(xiàn)類似情況，是國(guó)慶長(zhǎng)假前的9月30日，當(dāng)天滬市成交2403億元。接下來，國(guó)慶節(jié)假期之后的第二天，滬市也只成交了2467億元，隨后大盤調(diào)整結(jié)束，迎來10月份的反彈。

而這一次，時(shí)間臨近年末，一方面主力機(jī)構(gòu)本身處于比較謹(jǐn)慎的狀態(tài)，另一方面，指數(shù)連續(xù)走低，處于階段低位，也說明市場(chǎng)做空動(dòng)能逐漸枯竭。

再看今天的市場(chǎng)，由于行情低迷，多數(shù)板塊收跌，但大消費(fèi)賽道可謂全面爆發(fā)，旅游酒店、商業(yè)百貨、食品飲料、釀酒等板塊走強(qiáng)。

其中，表現(xiàn)最好的還是旅游酒店，西安旅游、同慶樓、西安飲食漲停，全聚德更是連續(xù)第4個(gè)漲停板。

其次，商業(yè)百貨板塊也表現(xiàn)不錯(cuò)，友阿股份、徐家匯、通程控股、人人樂等漲幅居前。

接下來，食品飲料和釀酒這兩大消費(fèi)賽道也重返強(qiáng)勢(shì)。

消費(fèi)股走強(qiáng)的核心邏輯，可能還是對(duì)于疫情之后消費(fèi)復(fù)蘇的預(yù)期。此外，中信證券認(rèn)為，后市如果伴隨消費(fèi)刺激政策的出臺(tái)，則可能進(jìn)一步刺激消費(fèi)股的走強(qiáng)。

中信證券認(rèn)為，考慮明年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨外需走弱的預(yù)期，預(yù)計(jì)內(nèi)需的修復(fù)將成為確保經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上的重要力量。近期消費(fèi)數(shù)據(jù)仍疲弱，政策層面關(guān)注擴(kuò)大內(nèi)需和促消費(fèi)。2020年以來短期疫情后多地通過發(fā)放消費(fèi)券的形式來刺激消費(fèi)的恢復(fù)，未來可能進(jìn)一步推廣范圍、擴(kuò)大力度。

四季度消費(fèi)數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，消費(fèi)券關(guān)注度回升。11月社零同比降幅加深，疫后消費(fèi)困局并未隨著防疫政策優(yōu)化措施落地而立即破除。隨著防疫政策優(yōu)化措施落地，線下消費(fèi)場(chǎng)景重現(xiàn)，地方政府積極出臺(tái)“消費(fèi)券”相關(guān)政策以刺激消費(fèi)需求回升。各地政府積極推出針對(duì)特定消費(fèi)領(lǐng)域的滿減、折扣等活動(dòng)，“消費(fèi)券”概念重回市場(chǎng)視野中。

最后再聊一個(gè)話題，根據(jù)今天中庚基金發(fā)布的公告，中庚港股通價(jià)值18個(gè)月封閉運(yùn)作股票型基金將于2023年1月9日發(fā)行。據(jù)了解，該基金由中庚基金知名基金經(jīng)理丘棟榮管理，值得關(guān)注的是，中庚基金公司、基金經(jīng)理（擬任）及員工將共同出資不低于6000萬元認(rèn)購(gòu)這只即將發(fā)行的布局港股的產(chǎn)品。

丘棟榮無疑是中庚基金的頂梁柱基金經(jīng)理，而且今年業(yè)績(jī)非常不錯(cuò)，也可以說是今年百億級(jí)別里業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好的。

他目前管理四只產(chǎn)品，總規(guī)模接近300億。而這四只產(chǎn)品，今年以來只有中庚小盤價(jià)值略虧了2%，其他產(chǎn)品全部正收益，而業(yè)績(jī)最好的是中庚價(jià)值品質(zhì)，今年取得了近10%的收益。

這一次，中庚公司，還有丘棟榮，以及公司員工，共同出資不低于6000萬元，用于認(rèn)購(gòu)中庚港股通價(jià)值18個(gè)月封閉運(yùn)作基金，可以說是對(duì)港股市場(chǎng)的“ALL IN”式的投注。

此前，中庚的產(chǎn)品之所以能夠取得不錯(cuò)的成績(jī)，其實(shí)也有賴于丘棟榮對(duì)港股市場(chǎng)機(jī)會(huì)的把握。

中庚基金表示，公司看好港股市場(chǎng)、進(jìn)入港股市場(chǎng)的時(shí)間其實(shí)是在2年前發(fā)行中庚價(jià)值品質(zhì)前，當(dāng)時(shí)中庚基金投資團(tuán)隊(duì)認(rèn)為港股中的藍(lán)籌股、價(jià)值股、煤炭石油等除了新興產(chǎn)業(yè)之外的公司估值非常便宜、有較好的投資機(jī)會(huì)。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，中庚基金認(rèn)為，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、海外資金流出邊際改善、南向資金定價(jià)權(quán)加大，港股市場(chǎng)蘊(yùn)藏戰(zhàn)略性和系統(tǒng)性的投資機(jī)會(huì)。自下而上看，代表中國(guó)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)基石的龍頭企業(yè)、央企；以及代表新興力量的公司如科技、醫(yī)藥等創(chuàng)新型公司，這類公司在香港市場(chǎng)估值定價(jià)便宜、基本面風(fēng)險(xiǎn)低、甚至不乏盈利彈性和成長(zhǎng)性?？傮w來看，可選擇的投資標(biāo)的非常多，通過低估值價(jià)值投資策略有機(jī)會(huì)構(gòu)建高性價(jià)比的投資組合。

而這一次發(fā)行的18個(gè)月封閉運(yùn)作產(chǎn)品，意味著一旦認(rèn)購(gòu)該基金，就必須要持有長(zhǎng)達(dá)18個(gè)月時(shí)間，這是一個(gè)不短的持有期，也意味著相對(duì)不小的風(fēng)險(xiǎn)。誰能預(yù)測(cè)到一年半之后，港股市場(chǎng)會(huì)發(fā)生怎樣的變化呢？

對(duì)此，中庚基金表示，根據(jù)投研團(tuán)隊(duì)的量化統(tǒng)計(jì)，無論港股、A股甚至海外成熟市場(chǎng)，市場(chǎng)持續(xù)呈現(xiàn)低估狀態(tài)一般不會(huì)超過18個(gè)月。所以，中庚基金認(rèn)為，在當(dāng)前估值較低的階段，設(shè)置18個(gè)月的封閉期，持有18個(gè)月獲得超額收益的概率較大。

另外，由于港股流動(dòng)性一般，所以通過封閉機(jī)制，可以將流動(dòng)性相對(duì)不好、但預(yù)期回報(bào)率較高的投資標(biāo)的納入投資組合，有利于基金經(jīng)理在投資管理中高效執(zhí)行中長(zhǎng)期投資策略，同時(shí)也避免投資者頻繁申贖、追漲殺跌等非理性投資行為，進(jìn)一步提升持有體驗(yàn)。

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