強美元周期結束？空頭頭寸升至16個月新高，分析師：美元在短期內(nèi)繼續(xù)處于“防守狀態(tài)”

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 高涵    

過去兩周時間內(nèi)，美國10月通脹顯示出緩和跡象，加劇了市場有關美聯(lián)儲將很快放慢加息速度的猜測，美元指數(shù)從20年高點大幅下挫。

據(jù)Refinitiv的數(shù)據(jù)，美元指數(shù)本月已下挫逾4%，創(chuàng)2010年9月以來最大單月跌幅。不過年初至今，美元指數(shù)仍累計上漲約11%。

在美元指數(shù)從高位加速下挫之際，越來越多的資產(chǎn)管理公司開始看空美元，他們押注美聯(lián)儲的加息周期可能正在接近頂峰。彭博社匯編的美國商品期貨交易委員會（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，投資者上周將美元空頭頭寸增加到321758手，為2021年7月以來的新高。

分析師：美國10月PPI數(shù)據(jù)引發(fā)了美元的大幅拋售

《金融時報》報道中稱，隨著美元下跌，投資者正在仔細觀察有關美國通脹可能見頂?shù)某醪桔E象，這些跡象可能為美聯(lián)儲放緩其推高借貸成本的速度鋪平道路。

此外，近期美國住房和制造業(yè)等部分數(shù)據(jù)也表明，美國整體經(jīng)濟正面臨越來越大的阻力，這是美聯(lián)儲收緊貨幣政策的另一個障礙。

圖片來源：《金融時報》

另一方面，美元的走弱緩解了全球經(jīng)濟在強美元下的部分壓力。此前的強美元推高了規(guī)模較小經(jīng)濟體的通脹，并加劇了大量借入美元債務國家和企業(yè)的債務可持續(xù)性問題。

美元指數(shù)的走弱，意味著其他一攬子貨幣的走強。歐元兌美元在9月份跌破平價并觸及0.96后，目前已經(jīng)升至1.04；英鎊也從9月份的歷史低點反彈；美元兌日元已從10月21日的150上方下挫超6%，此前，日元兌美元的持續(xù)貶值導致日本政府斥資數(shù)十億美元支撐日元。

有分析指出，美元接下來的走勢，很大程度上取決于美聯(lián)儲對10月份美國CPI和PPI數(shù)據(jù)作何反應，以及這一趨勢是否會持續(xù)下去。在11月份的議息會議上，美聯(lián)儲主席鮑威爾并未明確表示將連續(xù)第五次加息75個基點，但在10月份的CPI數(shù)據(jù)公布后，交易員已經(jīng)對美聯(lián)儲下月將加息速度放緩至50個基點的可能性進行了大幅押注。

美東時間11月15日（周二），美國勞工部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月PPI（生產(chǎn)者價格指數(shù)）同比增長8%，為2021年7月以來最低月度同比增速，較上月修正后的8.4%水平有所放緩，并低于8.3%的市場預期。

三菱日聯(lián)金融集團外匯分析師Lee Hardman在發(fā)給《每日經(jīng)濟新聞》記者的置評郵件中表示，“上周發(fā)布的美國10月PPI報告才是外匯市場波動的主要原因。該報告進一步表明，美國的通脹壓力正在緩解，這才引發(fā)了最初美元的大幅拋售，但隨后迅速回補。”

Lee Hardman進一步指出，PPI報告不會對美元走勢產(chǎn)生重大影響，但上周的大幅波動凸顯出，該數(shù)據(jù)目前對美國通脹前景的高度敏感。“今年以來，美元遭遇最嚴重拋售時，在一定程度上都是由于市場對美國通脹已經(jīng)見頂?shù)臉酚^情緒導致的。這種情緒下，市場預期美聯(lián)儲將放慢加息步伐，并在明年年初暫停加息周期。10月份的PPI數(shù)據(jù)支持了這些預期。”

“另外，10月份美國貿(mào)易服務部分下滑了0.5%，為連續(xù)第二個月下滑，創(chuàng)2020年12月以來的最大單月下滑。貿(mào)易部分衡量的是批發(fā)商和零售商的毛利率。該數(shù)據(jù)進一步表明，隨著供應狀況的改善，利潤率正在重新壓縮，這將有助于緩解核心通脹的上行壓力。總的來說，事態(tài)發(fā)展傾向于美元在短期內(nèi)繼續(xù)處于‘防守狀態(tài)’。”Lee Hardman補充道。

美元空頭頭寸升至16個月新高，匯豐銀行：美元強勢將在明年逆轉

《金融時報》報道中稱，今年早些時候，隨著全球CPI快速上漲，導致各大央行迅速收緊貨幣政策（日本央行是個例外），美元出現(xiàn)了快速的升值。然而，由于其他央行的加息都不如美聯(lián)儲的加息激進，且由于美國經(jīng)濟相對強勁，美聯(lián)儲因此能比其他發(fā)達經(jīng)濟體更快地提高借貸成本，增強了美元的吸引力。

同時，市場對全球經(jīng)濟衰退的擔憂和“鷹派”央行政策所導致的金融市場波動也支撐了強美元。

不過，匯豐銀行認為，隨著部分由央行加息引起的全球債市波動的平息，支撐強美元的種種因素正在逐漸消退。匯豐銀行外匯策略師上周在給客戶的報告中寫道，“我們預計，隨著美聯(lián)儲的加息周期接近尾聲，美元在過去一年的強勢將在2023年出現(xiàn)逆轉。”

圖片來源：彭博社

此外，美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數(shù)據(jù)顯示，最近幾周，交易員已將對美元走強的押注削減至一年來的新低。這些數(shù)據(jù)反映了對沖基金等投機投資者在外匯市場上的倉位。

同時，投資者們持有的美元頭寸也從凈多頭轉為凈空頭，為2021年7月中旬以來首次。截至11月15日當周，美元凈空頭頭寸為1050萬美元，此前一周凈多頭頭寸為23.6億美元。與此同時，對沖基金也同樣看跌美元——他們已經(jīng)連續(xù)第五周拋售美元。

澳新銀行策略師John Bromhead表示：“美元獨占鰲頭的溢價正在消退，因為美聯(lián)儲的鷹派立場已經(jīng)接近峰值。隨著歐洲能源形勢看起來不那么糟糕，避險溢價也在下降。”

瑞銀也在本月早些時候的報告中指出，美元下跌的條件已經(jīng)成熟，估值過高、資金緊張和美元溢價高昂，都使得做多美元的回報很低。因此，盡管美元周期的具體轉折點仍難確定，但做空美元很可能成為明年的主流趨勢。

免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議，使用前核實。據(jù)此操作，風險自擔。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-501187048