中金：美債和美股或重拾波動(dòng)

中金公司發(fā)文稱，周四凌晨，11月FOMC會(huì)議落下帷幕。與市場(chǎng)預(yù)期一致，美聯(lián)儲(chǔ)再度加息75bp，將基準(zhǔn)利率抬升至3.75~4%。在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾的表態(tài)明顯偏鷹，體現(xiàn)在加息終點(diǎn)更高、加息時(shí)間更長(zhǎng)、進(jìn)而預(yù)期未來(lái)經(jīng)濟(jì)軟著陸可能性更低三方面。美債利率明顯抬升，美股尤其是納斯達(dá)克也大幅回撤，CME利率期貨隱含12月加息50bp概率超過(guò)50%，加息終點(diǎn)升至5%以上。不過(guò)，鮑威爾也沒(méi)有否認(rèn)未來(lái)政策可能退坡的可能性，最早可能在未來(lái)一兩次會(huì)議討論緊縮退坡，但討論暫停加息還早。

因此短期看，美債和美股都需要重新糾正預(yù)期來(lái)反應(yīng)這樣一個(gè)終點(diǎn)可能更高且時(shí)間更長(zhǎng)的加息預(yù)期，或重拾波動(dòng)，尤其是考慮到下周將公布的10月通脹數(shù)據(jù)可能依然難以有效回落來(lái)改變預(yù)期。我們測(cè)算，此前4%左右10年美債計(jì)入了4.75%左右的加息終點(diǎn)預(yù)期，目前看還需要一定補(bǔ)償；美股14倍左右估值能得到一定支撐，近期的反彈使其重新回到16倍均值附近。