道達(dá)投資手記：A股處于分化格局 或迎多空大對決

上周，A股三大指數(shù)呈現(xiàn)分化格局，上證指數(shù)和深證成指強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。伴隨這種分化格局，盤面分化也非常明顯，部分景氣賽道出現(xiàn)清晰的調(diào)整跡象，以酒店餐飲、食品加工等為主的大消費(fèi)占據(jù)周漲幅榜前列。

這種分化格局意味著風(fēng)格轉(zhuǎn)向了嗎？如何把握當(dāng)下市場的節(jié)奏？中報(bào)大戲集中上演的時(shí)間窗口，有哪些需要注意的點(diǎn)？牛博士與達(dá)哥就大家關(guān)心的話題展開了討論。

牛博士：達(dá)哥，您好。上周上證指數(shù)和深證成指雖然是漲的，但全都是跳空高開后呈現(xiàn)橫盤的狀態(tài)，這種情況意味著要變盤嗎？盤面分化意味著大消費(fèi)要崛起嗎？

道達(dá)：上周上證指數(shù)維持在較窄的區(qū)間內(nèi)震蕩，這種結(jié)構(gòu)往往意味著變盤點(diǎn)臨近；考慮到北上資金將恢復(fù)交易，本周很可能會(huì)成為多空大對決的關(guān)鍵時(shí)間窗口。滬指在年線下蓄勢震蕩，不排除有挑戰(zhàn)年線的可能，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則是高低點(diǎn)逐漸下移，短期調(diào)整的預(yù)期比較強(qiáng)。

不管指數(shù)如何選擇，我的觀點(diǎn)很明確，在這個(gè)位置不加倉，保留原有的倉位即可，如果指數(shù)選擇向上，可以再降低倉位。

上周下半段時(shí)間，市場情緒已然在退潮，盤面?zhèn)€股分化加劇，每天的跌停個(gè)股數(shù)量明顯增加；同時(shí)，多只前期“妖股”重挫，如集泰股份、松芝股份、秦安股份等連續(xù)跌停。

爆炒股降溫，說明部分游資在撤離。盤面的操作難度在加大，虧錢效應(yīng)在增加，熱點(diǎn)分散且節(jié)奏難以把握。這些跡象都表明，指數(shù)當(dāng)前的位置需要我們提高警惕。

上周大消費(fèi)強(qiáng)勢上漲，有接棒景氣賽道的味道，因?yàn)榇笙M(fèi)走得太一致了，它們和賽道股之間并沒有經(jīng)過一輪此消彼長的激烈博弈，很難說能夠切換成功。目前我對大消費(fèi)的定性是補(bǔ)漲，上漲原因更多是源于疫情好轉(zhuǎn)帶來的估值修復(fù)預(yù)期。既然是補(bǔ)漲，很可能就意味著市場的整體反彈快接近尾聲了。

牛博士：從最近市場對中報(bào)預(yù)報(bào)的反應(yīng)來看，“見光死”比較少，更多的是反而開啟了炒作模式，這里面需要注意什么？還有哪些機(jī)會(huì)？

道達(dá)：現(xiàn)在只是中報(bào)預(yù)披露的早期，由于預(yù)告的公司比較少，并不具備代表性。

分行業(yè)來說，中報(bào)業(yè)績比較不錯(cuò)的，大概主要集中于5個(gè)方向：資源、能源、生物醫(yī)藥、化工化肥和基建。不過，其中要注意醫(yī)藥行業(yè)，尤其要注意與疫情相關(guān)的個(gè)股。

另外，一些消費(fèi)品比如家居家電和必選消費(fèi)等，上半年的業(yè)績可能是全年的低點(diǎn)。如果看好這些防御品種，那么等到半年報(bào)考驗(yàn)后，也許會(huì)出現(xiàn)不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。

總的來說，7月進(jìn)入上市公司半年報(bào)業(yè)績預(yù)告及正式中報(bào)的時(shí)間點(diǎn)，可以關(guān)注業(yè)績預(yù)增方向，疊加本輪漲幅不大且和指數(shù)相悖的類型、中期結(jié)構(gòu)維持較好的板塊或個(gè)股類型。

短期來說，上周活躍的酒店旅游、大消費(fèi)等后疫情修復(fù)的主線概念，總體行情應(yīng)該沒結(jié)束，還會(huì)有反復(fù)，短線還有繼續(xù)活躍的機(jī)會(huì)。

牛博士：上周的行業(yè)新聞不少，比如關(guān)于光伏、半導(dǎo)體的消息，五部門推進(jìn)國潮品牌建設(shè)，國家能源局進(jìn)一步規(guī)范電化學(xué)儲(chǔ)能安全等。您如何看待這些消息？

道達(dá)：上周五，美股半導(dǎo)體板塊出現(xiàn)大跌，主要是關(guān)于臺(tái)積電的傳言，但臺(tái)積電并沒有對市場臆測或傳聞進(jìn)行評論。

在手機(jī)、電視等產(chǎn)品銷量不及預(yù)期的情況下，關(guān)鍵要看汽車能不能撐住芯片行業(yè)的下行周期?？紤]到外圍市場的影響，短期不排除其會(huì)對A股的半導(dǎo)體板塊產(chǎn)生負(fù)面沖擊。

光伏行業(yè)還是老問題，上下游之間的博弈持續(xù)存在。光伏板塊本輪的反彈幅度很大，相當(dāng)多的個(gè)股翻倍，短期有調(diào)整需求也比較正常。

國家能源局近日發(fā)布的《防止電力生產(chǎn)事故的二十五項(xiàng)重點(diǎn)要求（2022年版）（征求意見稿）》，如果獲得通過，那么對三元電池是直接利空，對于部分主要從事三元電池儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的企業(yè)影響非常大。寧德時(shí)代（SZ300750，股價(jià)522.64元，市值1.28萬億元）主攻的三元電池，可能也會(huì)受到負(fù)面影響。而這個(gè)政策直接利好磷酸鐵鋰電池，以及未來的鈉電池。

工信部等五部門發(fā)布的《數(shù)字化助力消費(fèi)品工業(yè)“三品”行動(dòng)方案（2022~2025年）》對于挖掘中國文化、中國記憶、中華老字號(hào)等傳統(tǒng)文化基因和非物質(zhì)文化遺產(chǎn)，加強(qiáng)新生消費(fèi)群體消費(fèi)取向研究會(huì)起到重大推進(jìn)作用。其中，在中華老字號(hào)方面，A股中有61家公司，多數(shù)分布在中藥、食品、釀酒等行業(yè)。由此可看出，該消息利好消費(fèi)品行業(yè)及其產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股。

（張道達(dá)）

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