“換血”后打開新格局，每經(jīng)品牌100指數(shù)迎來新起點(diǎn)

每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 彭水萍    

6月9日，由每日經(jīng)濟(jì)新聞與清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院中國(guó)企業(yè)研究中心聯(lián)合打造的中證每經(jīng)上市公司品牌價(jià)值100指數(shù)成功收復(fù)1000點(diǎn)大關(guān)。

6月13日，就在每經(jīng)品牌100指數(shù)上線“滿月”之際，指數(shù)又迎來上線之后的首次樣本股調(diào)整。這次成分股的調(diào)整，對(duì)于每經(jīng)品牌100指數(shù)而言，其意義不僅僅在于“投資標(biāo)的”的迭代，更為重要的是，通過此次成分股的調(diào)整，不僅給每經(jīng)品牌100指數(shù)這個(gè)新生的投資風(fēng)向標(biāo)帶來自身結(jié)構(gòu)上的變化，也為指數(shù)打開了新的格局。而指數(shù)重新收復(fù)千點(diǎn)大關(guān)，也就此迎來新的起點(diǎn)。

圖片來源：視覺中國(guó)-VCG41N951924784

指數(shù)權(quán)重更加集中

此次每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股調(diào)整之后，對(duì)指數(shù)帶來的第一個(gè)變化，就是前十大權(quán)重股所占權(quán)重之和達(dá)到了52.99%，相比成分股調(diào)整之前，這個(gè)比重進(jìn)一步提升了2個(gè)百分點(diǎn)。 

根據(jù)發(fā)布的最新成分股名單，共有10家企業(yè)成為新的成分股。這十家公司包括：隆基綠能、山西汾酒、安踏體育、中國(guó)電建、中國(guó)中冶、中國(guó)外運(yùn)、新城控股、招商蛇口、廣汽集團(tuán)和徐工機(jī)械等。

成分股調(diào)整之后，前十大重倉(cāng)股所占比重合計(jì)從51%上升到53%，提升了兩個(gè)百分點(diǎn)。前十大權(quán)重之和的提升，意味著指數(shù)的權(quán)重向前十大公司進(jìn)一步集中，也就意味著，這十家公司的未來表現(xiàn)，將對(duì)指數(shù)整體的走勢(shì)起到更加重要的作用。而每經(jīng)品牌100指數(shù)能否有好的表現(xiàn)，也會(huì)更加依賴這十家權(quán)重最大的公司。

相比其他主要指數(shù)，每經(jīng)品牌100指數(shù)前十大重倉(cāng)股的集中度明顯較高。比如上證紅利指數(shù)，前十大重倉(cāng)股權(quán)重合計(jì)只有31.9%，中證100指數(shù)前十大重倉(cāng)股權(quán)重之和為38.72%；國(guó)企改革200指數(shù)，前十大權(quán)重之和為30.61%；中證地方國(guó)企100指數(shù)，前十大權(quán)重之和為40.42%。

具體來看，截至6月16日，每經(jīng)品牌100指數(shù)第一大權(quán)重股為港股上市公司騰訊控股，權(quán)重占比達(dá)14.87%，可見騰訊控股對(duì)指數(shù)的重要性。其實(shí)，騰訊控股也是整個(gè)港股市場(chǎng)市值最大的公司。

另外，A股第一大市值股貴州茅臺(tái)，為每經(jīng)品牌100指數(shù)的第二大權(quán)重股，所占權(quán)重達(dá)8.81%。此外，美團(tuán)-W、阿里巴巴-SW和中國(guó)平安分別為第三到第五大權(quán)重股。這前5大權(quán)重股的權(quán)重之和，就高達(dá)38.93%。

兩大行業(yè)主導(dǎo)未來指數(shù)走勢(shì)

更近一步說，未來每經(jīng)品牌100指數(shù)的大趨勢(shì)，第一看以騰訊為代表的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域龍頭企業(yè)。騰訊、美團(tuán)、阿里巴巴和京東四家公司，權(quán)重之和高達(dá)29.13%。

那么，未來互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)板塊的走勢(shì)到底前景如何？重點(diǎn)還是看騰訊，畢竟是第一大權(quán)重公司，權(quán)重近15%。

首先，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司來說，去年以來遭遇了罕見的大跌。受互聯(lián)網(wǎng)反壟斷相關(guān)政策的影響，以騰訊為代表的互聯(lián)網(wǎng)股大幅下跌。騰訊去年最高749.5港元，今年3月15日最低跌到295.4港元，最大跌幅高達(dá)60%。同時(shí)，騰訊的業(yè)績(jī)也遭遇了前所未有的下滑。今年一季報(bào)，騰訊凈利潤(rùn)255.5億元，同比下降22.9%，營(yíng)收1355億元，同比僅增長(zhǎng)0.1%，這也是騰訊上市以來創(chuàng)紀(jì)錄的糟糕季報(bào)。

具體業(yè)務(wù)來看，主要是網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)收入180億，同比下滑17.6%，其中社交網(wǎng)絡(luò)廣告收入157億元，同比下降15%；媒體廣告收入23億元，同比下降30%；廣告業(yè)務(wù)收入大幅下降，主要源于廣告行業(yè)監(jiān)管強(qiáng)化以及教育、互聯(lián)網(wǎng)、電商、快消等行業(yè)廣告主縮減支出。

其次，國(guó)內(nèi)游戲收入330億元，同比下降1%，國(guó)內(nèi)游戲收入下滑主要受未成年人保護(hù)措施帶來的直接及間接影響；海外游戲業(yè)務(wù)發(fā)展平穩(wěn)，增速主要受產(chǎn)品周期影響；社交網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)增速平緩，主要源于音樂直播及游戲直播業(yè)務(wù)收入下滑。

經(jīng)過前三個(gè)月的股價(jià)大跌之后，騰訊股價(jià)開始逐漸探底回升，但是這個(gè)過程依然曲折和緩慢，其中有政策刺激的短線反彈因素，也有公司回購(gòu)、機(jī)構(gòu)增持等消息的提振。但總體來說，要想重新回到前幾年的輝煌，或許還需要一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間的等待。

經(jīng)過股價(jià)和業(yè)績(jī)的“雙殺”之后，今年4月，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)所處的環(huán)境終于迎來了轉(zhuǎn)機(jī)。

中共中央政治局4月召開的會(huì)議指出，要促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，完成平臺(tái)經(jīng)濟(jì)專項(xiàng)整改，實(shí)施常態(tài)化監(jiān)管，出臺(tái)支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康發(fā)展的具體措施?！秶?guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施的通知》強(qiáng)調(diào)，要促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康發(fā)展。工信部等九部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于推動(dòng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展的若干意見》。國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局部署開展“百家電商平臺(tái)點(diǎn)亮”行動(dòng)。這一系列舉措向平臺(tái)經(jīng)濟(jì)釋放出重大利好，促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展被擺在重要位置。

究竟如何理解這個(gè)重要位置？數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模位列全球第二，占GDP比重將近40%。同時(shí)，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)融入人們生活的方方面面，經(jīng)過多年發(fā)展，取得了令人矚目的成績(jī)。而在在新冠肺炎疫情期間，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)逆勢(shì)增長(zhǎng)，成為保就業(yè)、保民生、保市場(chǎng)主體的重要渠道。

所以，經(jīng)過一年多時(shí)間的行業(yè)規(guī)范之后，未來平臺(tái)經(jīng)濟(jì)激活創(chuàng)新活力，堅(jiān)持發(fā)展與規(guī)范并重，將成為行業(yè)的大趨勢(shì)。而從資本市場(chǎng)來看，行業(yè)最困難的時(shí)期或許已經(jīng)過去，未來不論是騰訊還是阿里，又或者是京東、美團(tuán)，它們股價(jià)向上的空間，或許比向下的空間會(huì)更大。這對(duì)每經(jīng)品牌100指數(shù)的未來趨勢(shì)而言，將起到重要的作用。

第二，看以貴州茅臺(tái)和五糧液為代表的食品飲料板塊的走勢(shì)。而在這次的成分股調(diào)整中，山西汾酒作為白酒股的代表，被調(diào)入了每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股，這樣一來，食品飲料行業(yè)的公司數(shù)量達(dá)到11家。

其中，除了貴州茅臺(tái)和五糧液兩家白酒公司為前十大權(quán)重成分股外，還有雙匯發(fā)展、農(nóng)夫山泉、青島啤酒、洋河股份、山西汾酒、蒙牛乳業(yè)、瀘州老窖、華潤(rùn)啤酒和伊利股份。

從行業(yè)分布來看，貴州茅臺(tái)和五糧液等都屬于“主要消費(fèi)”，而根據(jù)中證指數(shù)公司公布的行業(yè)分布數(shù)據(jù)，“主要消費(fèi)”的行業(yè)占比高達(dá)18.78%，僅次于“通信服務(wù)”和“可選消費(fèi)”。而騰訊，被劃入了“通信服務(wù)”行業(yè)，而美團(tuán)、京東、阿里，以及比亞迪，都被劃入“可選消費(fèi)”。

所以可以看出，除了騰訊等互聯(lián)網(wǎng)公司外，以貴州茅臺(tái)、五糧液為代表的食品飲料板塊的未來表現(xiàn)，對(duì)每經(jīng)品牌100指數(shù)而言，也尤為重要。

和互聯(lián)網(wǎng)公司類似，在過去一年多的調(diào)整中，食品飲料板塊個(gè)股都出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整。

食品飲料行業(yè)，尤其是白酒，由于自身具備獨(dú)有的提價(jià)能力，公司業(yè)績(jī)保持長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。不過，新冠疫情爆發(fā)之后，白酒消費(fèi)場(chǎng)景受到影響，提價(jià)的預(yù)期大幅下降。同時(shí)，白酒面臨的消費(fèi)稅預(yù)期依然存在。受到上述兩大因素的困擾，白酒股的估值壓力也越發(fā)明顯，股價(jià)都出現(xiàn)了較大調(diào)整。

近日，匯添富消費(fèi)領(lǐng)軍人物、基金經(jīng)理胡昕煒（匯添富消費(fèi)行業(yè)混合基金）在直播中分享了他對(duì)于消費(fèi)行業(yè)投資的最新看法。他表示，隨著疫情的逐漸轉(zhuǎn)好，整個(gè)消費(fèi)行業(yè)預(yù)計(jì)會(huì)迎來較大的基本面改善。長(zhǎng)期來看，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、民族品牌崛起和服務(wù)消費(fèi)是可以重點(diǎn)布局的投資主線。

對(duì)于白酒股，胡昕煒認(rèn)為，首先，長(zhǎng)期的維度來看，白酒擁有比較好的商業(yè)模式，相關(guān)公司報(bào)表中的毛利率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率、ROS等指標(biāo)是不錯(cuò)的，即使從全球范圍來看白酒都是一門好的生意。一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，從4月到6月，白酒行業(yè)呈現(xiàn)出了逐月邊際向好的趨勢(shì)。比如，端午假期實(shí)際上很多區(qū)域的白酒銷售量能夠追平去年，甚至實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。所以相信隨著疫情防控向好，這個(gè)趨勢(shì)應(yīng)該還是會(huì)延續(xù)的。從投資角度來說，下半年的白酒還是值得期待的。

新能源產(chǎn)業(yè)異軍突起

最后，此次每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股的調(diào)整，隆基綠能的入圍尤其引人關(guān)注。作為太陽能光伏領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，公司在資本市場(chǎng)早已成為機(jī)構(gòu)追逐的寵兒。目前，隆基綠能A股總市值高達(dá)4611億元，進(jìn)入每經(jīng)品牌100指數(shù)之后，直接成為指數(shù)第八大權(quán)重股，權(quán)重占比2.72%，由此也可以看出指數(shù)對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的重視。

隆基綠能致力于推動(dòng)低碳化能源改革，長(zhǎng)期專注于為全球客戶提供高效單晶太陽能發(fā)電解決方案，主要從事單晶硅棒、硅片、電池和組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，現(xiàn)已發(fā)展成為全球最大的單晶硅片和組件制造企業(yè)。

公司2021年?duì)I收同比增長(zhǎng)48%至809.32億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6%至90.86億元，扣非歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8%至88.26億元，主要系2021年硅料價(jià)格高漲導(dǎo)致公司組件盈利承壓。公司2022年一季度營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)74%至185.95億元，2012年上市以來營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)53.52%，目前市占率、品牌質(zhì)量均居同業(yè)首位，光伏行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。

華泰證券指出，從今年一季度中標(biāo)情況來看，隆基綠能對(duì)比二線廠商有明顯的溢價(jià)優(yōu)勢(shì)，對(duì)比一線廠商也有一定溢價(jià)優(yōu)勢(shì)，公司憑借優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和多年的品牌積淀獲得了眾多客戶信賴，品牌優(yōu)勢(shì)凸顯。

其次，另一家新能源汽車龍頭比亞迪目前也已成為第十大權(quán)重股，算是彌補(bǔ)了寧德時(shí)代“缺席”每經(jīng)品牌100指數(shù)的一大遺憾。

近期，比亞迪股價(jià)持續(xù)大漲，市值一度超過萬億，也是每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股的焦點(diǎn)公司。

比亞迪的優(yōu)異表現(xiàn)，與預(yù)期一系列重磅動(dòng)作有關(guān)。比如，公司不斷調(diào)高回購(gòu)價(jià)，回購(gòu)價(jià)上限直接上調(diào)到400元/股，刺激股價(jià)大幅上漲。此外，公司積極布局鋰礦資源，在非洲拿下6座鋰礦。

6月，比亞迪公布了5月產(chǎn)銷快報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，新能源車銷量再度突破10萬大關(guān)，連續(xù)3個(gè)月突破10萬輛。2022年前5個(gè)月，比亞迪新能源車產(chǎn)銷量分別為51.31萬輛和50.73萬輛，同比分別上漲347.6%和348.11%。

而近日，比亞迪董事長(zhǎng)王傳福在會(huì)上表示，公司加大研發(fā)力度是既定戰(zhàn)略，未來幾年還是會(huì)保持高強(qiáng)度的研發(fā)，從而不斷地推陳出新。

公司未來在拓展海外市場(chǎng)方面會(huì)加大力度。目前，公司在開拓海外市場(chǎng)方面有較大壓力，但還是拿出了一些緊缺資源來推進(jìn)全球電動(dòng)車市場(chǎng)。

新能源汽車的上半場(chǎng)是電動(dòng)化，下半場(chǎng)是智能化。公司在智能化領(lǐng)域，會(huì)像在電動(dòng)化領(lǐng)域一樣，將所有核心技術(shù)打通，并進(jìn)行充分驗(yàn)證。

最后，王傳福還表示，電動(dòng)化的進(jìn)程在加速，這個(gè)時(shí)候是看誰的資源多、供應(yīng)鏈更完善、推出的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)更大，誰就能贏得更大的市場(chǎng)?，F(xiàn)在不是大魚吃小魚，而是快魚吃慢魚，只有在快的過程中才能超車。

截至6月17日，比亞迪市值9840億元，隆基綠能總市值4611億元。比亞迪創(chuàng)出股價(jià)的歷史新高，而隆基綠能也開始向前期高點(diǎn)發(fā)起沖擊。未來，在“雙碳”的大背景下，不論是太陽能還是新能源汽車，都必然還具有長(zhǎng)期巨大的發(fā)展空間，這兩個(gè)領(lǐng)域，未來將對(duì)每經(jīng)品牌100指數(shù)帶來重要的推動(dòng)力。

每經(jīng)品牌100指數(shù)：重回千點(diǎn)只是新起點(diǎn)

5月13日，每經(jīng)品牌100指數(shù)在中證指數(shù)公司正式上線，當(dāng)天指數(shù)最低跌至866.12點(diǎn)，但僅僅不到一個(gè)月時(shí)間，指數(shù)在6月9日重新收復(fù)1000點(diǎn)整數(shù)關(guān)。此后，雖然指數(shù)出現(xiàn)震蕩，但依然維持強(qiáng)勢(shì)格局。

6月13日，每經(jīng)品牌100指數(shù)上線后，迎來首次成分股的調(diào)整。此次成分股調(diào)整，指數(shù)的權(quán)重更加集中，前十大權(quán)重股所占權(quán)重之和提升到53%，意味著這十只龍頭公司的股價(jià)漲跌，對(duì)于指數(shù)未來趨勢(shì)，將產(chǎn)生更加重要的影響。

其次，經(jīng)過過去一年的大幅調(diào)整之后，騰訊、阿里、美團(tuán)等平臺(tái)經(jīng)濟(jì)龍頭公司依然在每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股中，起到“中流砥柱”的作用，這些公司的權(quán)重不但沒有下降，反而更加提升。隨著行業(yè)最困難的時(shí)間逐漸過去，未來這類公司一但恢復(fù)增長(zhǎng)，股價(jià)逐漸回升的話，對(duì)指數(shù)將帶來直接的提振。

以白酒為代表的食品飲料行業(yè)，是目前對(duì)指數(shù)影響第二大的行業(yè)，僅次于互聯(lián)網(wǎng)公司。而此次成分股調(diào)整，3500億市值的山西汾酒被調(diào)入指數(shù)，進(jìn)一步增加了在指數(shù)中的權(quán)重。

最后，隆基綠能調(diào)入指數(shù)成分股，同時(shí)和比亞迪雙雙進(jìn)入前十大權(quán)重股，也顯示出指數(shù)對(duì)于新能源領(lǐng)域的重視。

互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)，食品飲料等消費(fèi)領(lǐng)域，以及新能源產(chǎn)業(yè)，幾乎涵蓋了當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)中最具活力、最具創(chuàng)新性的三大領(lǐng)域，無疑也將成為帶領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)重新回到增長(zhǎng)軌道的重要方向。而這三大領(lǐng)域，對(duì)于每經(jīng)品牌100指數(shù)而言，也將產(chǎn)生決定性的影響。在這三大領(lǐng)域巨大的成長(zhǎng)空間下，“新生”的每經(jīng)品牌100指數(shù)，絕對(duì)不可能止步于1000點(diǎn)整數(shù)關(guān)，一旦形成突破，千點(diǎn)上方必然將是無限廣闊的空間。

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