境外市場“拖后腿”，每經(jīng)品牌100指數(shù)沖擊千點(diǎn)未果，估值優(yōu)勢仍明顯

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

在前一周觸摸千點(diǎn)大關(guān)后，本周每經(jīng)品牌100指數(shù)再度向千點(diǎn)發(fā)起沖擊。盡管A股成分股表現(xiàn)搶眼，但無奈周中美股市場表現(xiàn)低迷，中概股多數(shù)出現(xiàn)大跌，影響股指表現(xiàn)。最終，每經(jīng)品牌100指數(shù)未能在A股一片大漲的背景下實(shí)現(xiàn)千點(diǎn)，截至6月18日美股收盤，指數(shù)周跌1.11%，報(bào)收于979.37點(diǎn)。

個(gè)股方面，除了汽車和大金融表現(xiàn)搶眼外，消費(fèi)代表茅臺(tái)、伊利以及金龍魚等個(gè)股也表現(xiàn)出色，股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，Z世代時(shí)期，新消費(fèi)品牌建設(shè)將對行業(yè)產(chǎn)業(yè)巨大影響。

成分股更替嘗試攻擊千點(diǎn)

本周，每經(jīng)品牌100指數(shù)迎來指數(shù)成分股更替后的“首秀”，整體運(yùn)行下來，處于平穩(wěn)態(tài)勢。

具體來看，回首本周全球市場，可謂是“境外一片綠，A股一點(diǎn)紅”。在美國超預(yù)期開啟加息周期的背景下，歐美和東南亞市場受累低迷，而只有A股市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，三大股指全部實(shí)現(xiàn)上漲。

由于境外市場情緒影響了中概股表現(xiàn)，網(wǎng)易-S（HK09999，股價(jià)151.1港元，市值4962億港元）單周跌幅超過10%；安踏體育（HK02020，股價(jià)84.25港元，市值2286億）、阿里巴巴-SW（HK09988，股價(jià)104.5港元，市值2.27萬億港元）、百度集團(tuán)-SW（HK09888，股價(jià)138.9港元，市值3840億港元）、碧桂園（HK02007，股價(jià)4.31港元，市值997.70億港元）以及騰訊控股（HK00700，股價(jià)369.4港元，市值3.55萬億港元），周跌幅全部超過5%。由于阿里和騰訊權(quán)重占比較高，一定程度影響了每經(jīng)品牌100指數(shù)表現(xiàn)，最終指數(shù)沖擊千點(diǎn)未果，周跌1.11%，報(bào)收于979.37點(diǎn)。

從個(gè)股表現(xiàn)來分析，本周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股有48只實(shí)現(xiàn)上漲，兩只走平，基本半數(shù)個(gè)股實(shí)現(xiàn)上漲。長安汽車一枝獨(dú)秀，單周漲幅達(dá)到21.28%；中國人壽和華潤醫(yī)藥周漲幅則超過10%；而雙匯發(fā)展、長城汽車、廣汽集團(tuán)、三一重工以及中興通訊的周漲幅均超過5%，表現(xiàn)不俗。

經(jīng)過一周震蕩調(diào)整，每經(jīng)品牌100指數(shù)平均市盈率為10.3倍，市凈率為1.19，仍處于歷史估值低位，估值優(yōu)勢明顯。

一位深圳的私募經(jīng)理日前向記者表示，“本周每經(jīng)品牌100指數(shù)整體表現(xiàn)相對一般，主要還是受到境外市場影響，但是仔細(xì)看成分股表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)，除了汽車板塊外，大金融開始發(fā)力，和大消費(fèi)同樣在未受重點(diǎn)關(guān)注下出現(xiàn)強(qiáng)反彈。眾所周知，消費(fèi)領(lǐng)域上，消費(fèi)者對于品牌的概念更為重視。因此，接下來投資者可以多關(guān)注消費(fèi)領(lǐng)域的品牌投資價(jià)值。”

消費(fèi)品牌建設(shè)正在變遷

的確，從上世紀(jì)80年代開始，消費(fèi)者對于消費(fèi)類產(chǎn)品的品牌概念就在不斷加強(qiáng)，而企業(yè)也在通過時(shí)代主要宣傳媒介去塑造自身品牌價(jià)值。

比如上世紀(jì)末，消費(fèi)品企業(yè)花高價(jià)在央視投放廣告，深度分銷對接線下商超大面積鋪貨，企業(yè)只需增加產(chǎn)能以及包裝稍有特色，營銷具有洗腦賣點(diǎn)，產(chǎn)品一般大概率成為全國性爆款。

而2018年以來，隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，大消費(fèi)迎來電商紅利，也成就了諸多電商平臺(tái)。比如，阿里巴巴于2008年推出淘寶商城，2012年更名天貓商城，設(shè)計(jì)競價(jià)排名、展示廣告等商業(yè)模式將流量成功變現(xiàn)。2013~2017年，線下頭部品牌開始陸續(xù)布局線上，線上和線下的頭部品牌逐漸重合。不過目前，阿里電商體系的流量紅利消失，表現(xiàn)為獲客成本上升；一些新品牌把握到更新的流量和渠道紅利開始崛起，加劇市場競爭。

如今，隨著中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)和人均單日使用時(shí)長逼近天花板，線上平臺(tái)的競爭表現(xiàn)為對消費(fèi)者時(shí)間占據(jù)的存量博弈。而近年來，抖音、小紅書、B站等社交平臺(tái)逐漸占據(jù)年輕人群的大量時(shí)間，流量紅利在這些社交平臺(tái)出現(xiàn)。對于新消費(fèi)品牌，2018年左右創(chuàng)立的品牌成功挖掘到了社交平臺(tái)流量價(jià)格洼地的窗口期。

上周，新東方在抖音賣貨，成就了一段社交平臺(tái)與資本市場聯(lián)動(dòng)的“奇跡”。自6月9日以來，憑借直播間“東方甄選”的走紅，一周內(nèi)，新東方在線（HK01797，股價(jià)25港元，市值250.18億港元）股價(jià)一路從月初的4港元/股下方，一度上漲至33港元/股，兩周漲近700%。6月17日開盤，新東方在線港股股價(jià)29.3港幣/股，較6月初3.6港幣/股的價(jià)格，已上漲超7倍。

新消費(fèi)品牌投資價(jià)值值得關(guān)注

國泰君安分析指出，目前，Z世代正在成為中國消費(fèi)市場的增量人群，并具有圈層化特征。圈層人群的特定需求將打開許多新的細(xì)分市場潛在空間，為新品牌的崛起帶來機(jī)會(huì)。從產(chǎn)業(yè)趨勢看，優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈趨于集中，流量、渠道趨于分散化，“一個(gè)集中、兩個(gè)分散”的產(chǎn)業(yè)變化加速了新消費(fèi)市場的發(fā)展，也降低了進(jìn)入門檻導(dǎo)致市場競爭更加激烈。

而新消費(fèi)品類大多具有“低價(jià)高頻”的屬性。以食品飲料為例，新品牌在一二線城市的價(jià)格定位一般在20~30元左右，客單價(jià)容易被年輕人群接受，品類大多具有軟性上癮和休閑化特點(diǎn)，表現(xiàn)為較高的消費(fèi)頻次。2021下半年以來，新消費(fèi)一級市場過熱現(xiàn)象有所降溫，資本周期的短期低迷正是優(yōu)秀品牌磨練內(nèi)功、打造競爭優(yōu)勢的好時(shí)機(jī)。在二級市場，新消費(fèi)品牌IPO、并購事件的數(shù)量未來有望增加并獲得更多關(guān)注。

從每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股來看，既有新消費(fèi)的平臺(tái)概念公司，也有新消費(fèi)品牌建設(shè)優(yōu)秀的公司。比如新晉成分股的山西汾酒（SH600809，股價(jià)287.88元，市值3512億元），該公司坐落于擁有上千年釀酒歷史的杏花村，在國內(nèi)清香型白酒中份額穩(wěn)居前列。

山西汾酒立足“1357+10”市場戰(zhàn)略，定制化、扁平化、精細(xì)化的打法助力省外市場高增。從費(fèi)用投放方向來看，2017年開始，其地區(qū)性的廣告費(fèi)用快速增長并超過全國性的廣告費(fèi)用，營銷手段更加精準(zhǔn)，提高費(fèi)用投放的效率。從區(qū)域組織來看，2016~2021年，省外經(jīng)銷商從780家增長至2796家，覆蓋面不斷擴(kuò)大。當(dāng)前，汾酒復(fù)興正在途中，產(chǎn)品端青花汾酒勢頭正盛，玻汾以品質(zhì)贏得消費(fèi)者口碑，渠道反饋在配額制下公司產(chǎn)品需求旺盛。

同樣，成分股中的伊利股份（SH600887，股價(jià)38.29元，市值2451億元）在品牌價(jià)值榜中位于亞洲乳業(yè)前列，品牌價(jià)值不僅來源于對客戶需求的滿足，還反映在品牌對社會(huì)的貢獻(xiàn)。繼伊利金典A2β-酪蛋白有機(jī)純牛奶、金典娟姍有機(jī)純牛奶之后，公司發(fā)布第3款“零碳產(chǎn)品”。零碳產(chǎn)品陸續(xù)推出反映公司積極踐行低碳，彰顯企業(yè)擔(dān)當(dāng)，有利于進(jìn)一步夯實(shí)公司品牌形象。

“消費(fèi)股中的品牌價(jià)值最容易打出黑馬和超級大白馬，海外的可口可樂就是大白馬的代表。未來，我國消費(fèi)品品牌一定也會(huì)走出像可口可樂這樣的企業(yè)。所以，既然中國品牌發(fā)展正當(dāng)時(shí)，品牌價(jià)值這一條投資思路是不能被忽略的，是需要投資人潛心琢磨，深挖投資價(jià)值。”上述私募經(jīng)理補(bǔ)充表示。

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