鄭眼看盤：盤中大逆轉(zhuǎn) 仍不能掉以輕心

6月14日（周二），A股早盤一度殺跌，但午后在券商、汽車、銀行等股先后上漲帶動(dòng)下大舉反攻。截至收盤，上證綜指漲1.02%至3288.91點(diǎn)，深綜指漲0.19%至2089.11點(diǎn)?？萍脊杀憩F(xiàn)明顯偏弱，創(chuàng)業(yè)板綜指小跌0.26%，科創(chuàng)50指數(shù)跌1.64%。

隔夜美股連續(xù)第三個(gè)交易日暴跌，盤面凄慘，道指跌2.79%，標(biāo)普500跌3.88%，成分股以科技股為主的納指更是慘跌4.68%。利率走高對(duì)更加在意遠(yuǎn)期現(xiàn)金流的科技類股票容易構(gòu)成壓力，這在隔夜美股及周二A股中科技股的表現(xiàn)中也可看出。美股中有較多科技巨頭出現(xiàn)了暴跌，A股的北方華創(chuàng)及科創(chuàng)板的一些科技股跌幅也較大。

不過(guò)，近期芯片等科技股另有一些利空，這就是包括模擬芯片在內(nèi)的部分芯片供給緊張情況已出現(xiàn)緩解，部分芯片的價(jià)格有所下跌。

美股暴跌與上周美國(guó)公布的5月CPI太高相關(guān)，達(dá)到8.6%。如此高的通脹，一定會(huì)逼迫美聯(lián)儲(chǔ)更激進(jìn)地加息。

美國(guó)本周利率會(huì)議結(jié)果是在北京時(shí)間本周四凌晨明朗，在加息預(yù)期影響下，已漲了數(shù)周的A股出現(xiàn)籌碼松動(dòng)，且北上資金亦于上周五及本周一中斷了之前連續(xù)的凈流入狀態(tài)。不過(guò)，周二北上資金全天凈買入39.44億元。

上周末，有人討論美聯(lián)儲(chǔ)或會(huì)加息75個(gè)基點(diǎn)，到了本周一，這么看的人進(jìn)一步增加?？v然市場(chǎng)加息預(yù)期在強(qiáng)化，但迄今為止市場(chǎng)認(rèn)為“一次性加息75個(gè)基點(diǎn)”的概率在50%左右。

由于美聯(lián)儲(chǔ)一般會(huì)提前數(shù)周與市場(chǎng)溝通，很少見(jiàn)到未溝通就超預(yù)期加息或降息，故即使未來(lái)兩天還有更多人相信加息75個(gè)基點(diǎn)，但實(shí)際加息情況仍存較大不確定性。

在我個(gè)人的記憶里，除次貸危機(jī)、新冠剛暴發(fā)時(shí)等極少數(shù)情況外，美聯(lián)儲(chǔ)一般會(huì)在市場(chǎng)預(yù)期的加息或降息概率達(dá)到70%之上才會(huì)動(dòng)手，絕大多數(shù)會(huì)在90%以上，幾乎從未見(jiàn)過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)在市場(chǎng)預(yù)期概率僅50%時(shí)就動(dòng)手。

對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，加息抑制通脹顯然是必須的，甚至可以犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力，但這樣的犧牲并不會(huì)十分果敢，或多或少會(huì)帶有“猶豫”的性質(zhì)。由隔夜公債收益率短暫倒掛情況來(lái)看，美國(guó)步入衰退不僅僅是一種猜測(cè)，而已經(jīng)是切實(shí)存在的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)不可能無(wú)所顧忌。

通常來(lái)說(shuō)，一致認(rèn)可的加息幅度對(duì)市場(chǎng)影響更小，而當(dāng)加息幅度不確定時(shí)，市場(chǎng)波動(dòng)肯定會(huì)更大。故A股本周余下時(shí)間的表現(xiàn)仍可能較大，投資者不能因周二盤中逆轉(zhuǎn)就掉以輕心。操作方面，建議投資者在加息情況明朗前持觀望態(tài)度，手中個(gè)股若沖得過(guò)高亦可考慮減持。在美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，可視具體情況再看。

就美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)全球金融市場(chǎng)及對(duì)A股的影響來(lái)說(shuō)，我個(gè)人覺(jué)得還是加息75個(gè)基點(diǎn)好，因這部分削弱了對(duì)年內(nèi)余下利率會(huì)議的加息預(yù)期。另外，加息越猛，未來(lái)因高通脹而被迫額外加息的機(jī)會(huì)其實(shí)會(huì)降低。

值得一提的是，A股的科技股不見(jiàn)得會(huì)受美聯(lián)儲(chǔ)加息的過(guò)度影響，投資者沒(méi)必要僅因利率問(wèn)題就做空。中美兩國(guó)利率走向并不趨同，何況美國(guó)萬(wàn)一步入衰退，目前市場(chǎng)預(yù)測(cè)的美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息幅度也未必能成真。

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