增速創(chuàng)近兩年新高！5月M2同比增11.1%

每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 陳旭    

6月10日，央行發(fā)布了2022年5月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、社會融資規(guī)模增量及存量報(bào)告。

貨幣供應(yīng)量方面，5月末，廣義貨幣（M2）、狹義貨幣（M1）同比分別增長11.1%、4.6%，增速分別比上月末高0.6個(gè)、低0.5個(gè)百分點(diǎn)。人民幣貸款方面，5月份人民幣貸款增加1.89萬億元，同比多增3920億元。分部門看，住戶貸款增加2888億元，同比少增3344億元；企（事）業(yè)單位貸款增加1.53萬億元，同比多增7291億元。另外，5月新增社會融資規(guī)模為2.79萬億元，比上年同期多8399億元。

民生銀行首席研究員溫彬表示，5月金融數(shù)據(jù)整體超預(yù)期增長。M2增速較快回升，信貸、社融也比去年同期多增較多，體現(xiàn)了貨幣金融政策落實(shí)一攬子穩(wěn)增長政策要求，加大信用供給力度，寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)效果顯現(xiàn)。

M1同比增長較上月下滑

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，5月M2同比增長11.1%，環(huán)比提高0.6個(gè)百分點(diǎn)，與2020年4月、5月、6月數(shù)據(jù)持平，創(chuàng)近兩年新高。

溫彬認(rèn)為，M2增速創(chuàng)近兩年新高主要由于如下原因：一是流動(dòng)性水平相對充裕，央行4月25日降準(zhǔn)，上繳結(jié)存利潤，釋放長期資金，銀行加大了信貸投放力度；二是財(cái)政支出加快，5月財(cái)政存款新增5592億元，同比少增3665億元，相當(dāng)于降低了貨幣回籠力度；三是去年5月M2增長8.3%，基數(shù)較低。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，5月貸款多增推高存款派生，加之財(cái)政支出力度明顯加大，財(cái)政存款大幅少增，月末M2同比升至11.1%，較上月末大幅加快0.6個(gè)百分點(diǎn)，5月M2加速是寬信用發(fā)力的又一標(biāo)志。

另外，M1同比增長4.6%，較上月下滑0.5個(gè)百分點(diǎn)。王青表示：“這一方面與樓市處于‘寒潮’直接相關(guān)，同時(shí)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力依然突出，企業(yè)經(jīng)營和投資活動(dòng)有待進(jìn)一步修復(fù)，也是M1增速持續(xù)低位運(yùn)行的原因。”

整體信貸結(jié)構(gòu)有待改善

數(shù)據(jù)顯示，5月新增人民幣貸款1.89萬億，環(huán)比多增1.24萬億，同比多增3920億。

王青表示，5月，隨疫情沖擊緩解，經(jīng)濟(jì)修復(fù)過程展開，前期受到抑制的貸款需求經(jīng)歷了一個(gè)釋放過程，加之當(dāng)前政策面加力推動(dòng)銀行擴(kuò)大信貸投放，當(dāng)月新增貸款顯著走強(qiáng)，超出市場普遍預(yù)期。不過，在人民幣貸款總量大幅改善的同時(shí)，5月信貸結(jié)構(gòu)依然偏弱，體現(xiàn)在企業(yè)短貸和票據(jù)融資表現(xiàn)強(qiáng)勢，企業(yè)和居民中長期貸款同比則延續(xù)少增。這也表明，5月信貸超預(yù)期放量仍具有明顯的政策驅(qū)動(dòng)特征，實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)生融資需求依然較弱。

“5月人民幣貸款同比多增，但結(jié)構(gòu)仍待改善。”溫彬認(rèn)為，一是居民部門貸款由降轉(zhuǎn)增，但購房需求仍然偏弱。結(jié)構(gòu)上，短期貸款增加1840億元，反映出疫情對消費(fèi)的制約緩解，消費(fèi)貸款有所恢復(fù)。中長期貸款增加1047億元，比去年同期少增3379億元，說明購房需求仍然偏弱。

二是企業(yè)部門貸款加快增長，但結(jié)構(gòu)仍不理想。企（事）業(yè)單位貸款增加1.53萬億元，同比多增7291億元。5月企業(yè)部門貸款同比多增，主要由短期貸款和票據(jù)融資貢獻(xiàn)，其中新增票據(jù)融資規(guī)模創(chuàng)下有數(shù)據(jù)記錄以來的新高。短期貸款和票據(jù)融資放量增長，反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求仍然偏弱。

專家：大力提振有效需求

從社會融資規(guī)模上來看，2022年5月社會融資規(guī)模增量為2.79萬億元，比上年同期多8399億元。

王青認(rèn)為，5月社融大幅多增主要受投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的人民幣貸款和政府債券融資兩項(xiàng)拉動(dòng)。其中，由于財(cái)政部要求今年新增專項(xiàng)債須于6月底前“基本發(fā)完”，5月專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏再度加快，帶動(dòng)當(dāng)月政府債券融資環(huán)比多增6688億元，同比多增3899億元。5月企業(yè)以商業(yè)票據(jù)應(yīng)對往來款項(xiàng)支付的規(guī)模依然很高，表明疫情沖擊后企業(yè)現(xiàn)金流仍然普遍吃緊。但受票據(jù)利率處于低位、貼現(xiàn)規(guī)模更快擴(kuò)張影響，當(dāng)月表外票據(jù)凈融資為負(fù)，同比也為多減，更多具有被動(dòng)性質(zhì)。

溫彬認(rèn)為，整體上看，5月金融數(shù)據(jù)表明，寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)效果顯現(xiàn)，但企業(yè)和居民中長期貸款增長不夠理想，說明實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求仍然偏弱。下一階段，要進(jìn)一步落實(shí)好一攬子穩(wěn)增長政策要求，大力提振有效需求，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，著力推動(dòng)中長期信貸增長，加快改善預(yù)期，提振信心，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)盡快企穩(wěn)回升，運(yùn)行在合理區(qū)間。

王青表示，展望未來，6月金融數(shù)據(jù)會有季節(jié)性沖量，加之穩(wěn)增長政策效應(yīng)進(jìn)一步釋放，特別是地方政府專項(xiàng)債發(fā)行量將進(jìn)一步顯著擴(kuò)大，預(yù)計(jì)6月金融數(shù)據(jù)會繼續(xù)有較強(qiáng)勁的表現(xiàn)，從而打破年初以來“一起一伏”的規(guī)律。這意味著接下來寬信用進(jìn)程將加速推進(jìn)，特別是各項(xiàng)貸款余額增速有望持續(xù)回升。