餐飲業(yè)疲軟、原料漲價，調(diào)味品行業(yè)該何去何從？有企業(yè)漲價業(yè)績?nèi)韵禄瑖?yán)重，有企業(yè)降價反而業(yè)績不錯…

每經(jīng)記者 朱萬平    每經(jīng)編輯 段煉 陳俊杰 蓋源源    

“2021年底，調(diào)味品行業(yè)普遍性漲價，目前價格傳導(dǎo)基本已完成，但提價幅度不足以覆蓋成本上行。” 調(diào)味品行業(yè)資深專家陳小龍在今年5月舉行的2022年華創(chuàng)證券中期策略會食品飲料分論壇上表示。

陳小龍還判斷，目前，調(diào)味品行業(yè)的成本尚處高位，且預(yù)計年內(nèi)難以緩解，不排除部分企業(yè)年內(nèi)再次提價可能性。

不過，疫情下餐飲業(yè)疲軟，調(diào)味品需求也整體承壓，加之金龍魚（SZ300999，股價46.72元，市值2532.97億元）、魯花等糧油巨頭入局調(diào)味品行業(yè)，行業(yè)競爭明顯加劇。需求收縮、競爭加劇下，漲價是拯救“羸弱”業(yè)績的靈丹妙藥還是效果反之的“毒藥”？

圖片來源：攝圖網(wǎng)_500176914

成本上升+需求受限影響行業(yè)

“目前，調(diào)味品成本尚處高位，且短期無下降趨勢，大概率持續(xù)到明年?！标愋↓埛Q。

自2020年以來，調(diào)味品的原料大豆、豆粕等普遍出現(xiàn)了較大價格漲幅。

以豆粕為例，Wind資訊顯示，2020年初時，國內(nèi)豆粕的現(xiàn)貨價不到3000元/噸，而到了2021年初時，價格已經(jīng)上漲至4200元/噸，今年3月底，豆粕的現(xiàn)貨價已經(jīng)上漲至5200元/噸，目前豆粕的價格仍在4300元/噸的高位。

一方面是成本高企，另一方面是疫情對行業(yè)造成的影響。實際上，餐飲一直是調(diào)味品的核心消費場景，餐飲渠道對調(diào)味品銷售影響很大。

長江證券此前研報顯示，在不受疫情影響的年份，餐飲端在調(diào)味品的銷售占比可達約50%，而這部分銷售，無疑在過去2年疫情下受到持續(xù)的壓制；家庭端則僅占約30%；剩余約20%在工業(yè)端，主要為食品深加工。

成本上漲疊加市場需求疲軟，2021年A股13家調(diào)味品上市公司中有9家公司凈利潤都出現(xiàn)下滑，占比約7成。其中，加加食品（SZ002650，股價4.01元，市值46.2億元）、恒順醋業(yè)（SH600305，股價11.62元，市值116.54億元）、中炬高新（SH600872，股價28.33元，市值225.69億元）等龍頭，去年歸母凈利潤分別同比下滑約145%、62%和16.6%。

調(diào)味品企業(yè)盈利能力普遍承壓

今年一季度，國內(nèi)調(diào)味品上市公司的業(yè)績整體依然沒有太大的改善，絕大多數(shù)公司業(yè)績都出現(xiàn)了下滑。

其中，佳隆股份（SZ002495，股價2.4元，市值22.46億元）、加加食品（SZ002650，）、安記食品（SH603696，股價9.82元，市值23.1億元）歸母凈利潤分別下滑171.03%、97.8%和78.52%。

即使是業(yè)績表現(xiàn)較好的是千禾味業(yè)（SH603027，股價17.86元，市值143億元），哪怕去年歸母凈利潤增長約7.58%；今年一季度歸母凈利潤增長超過38%，但也沒有逃過毛利率下滑的局面。

2020年，千禾味業(yè)的毛利率為43.85%，較2019年的46.21%下降約2.36個百分點；2021年，其毛利率又降為40.38%，2022年第一季度毛利率甚至下探至34.98%。

目前來看，2022年以來，調(diào)味品企業(yè)經(jīng)營壓力并不比2021年小，疫情反復(fù)下餐飲端恢復(fù)不及預(yù)期，原材料價格仍處高位，盈利端受到擠壓。兩頭擠壓下，漲價能成為調(diào)味品企業(yè)的出路嗎？

以加加食品為例，去年11月為應(yīng)對成本上漲壓力，公司針對調(diào)味品進行了提價，幅度在3%~7%不等，總體平均調(diào)價幅度在5%左右。然而，去年和今年一季度，加加食品的業(yè)績依然下滑嚴(yán)重。

相比之下，去年千禾味業(yè)的產(chǎn)品平均售價還有所下降。2021年其醬油平均售價由2020年的5205.92元/噸，下調(diào)至4485.01元/噸；食醋平均售價由2020年的3542.78元/噸，下調(diào)至3433.84元/噸。降價一定程度上促進了銷售，從而使得千禾味業(yè)業(yè)績整體上好于行業(yè)水平。

另一方面，隨著金龍魚、魯花等糧油巨頭入局調(diào)味品行業(yè)，行業(yè)競爭更加激烈。而一旦漲價不被下游接受，又是否會導(dǎo)致市場份額被競爭對手所得呢？

實際上，根據(jù)西部證券近日研報，糧油企業(yè)入局調(diào)味品行業(yè)后，促銷資源爭奪更為激烈，導(dǎo)致傳統(tǒng)調(diào)味品企業(yè)業(yè)績被分流。在渠道方面，糧油龍頭布局密集的銷售渠道，能與調(diào)味品形成充分的協(xié)同。

“一方面，糧油產(chǎn)品建立的商超和流通均可供調(diào)味品單品使用，另一方面，調(diào)味品也可用買贈、滿減等手段與糧油產(chǎn)品進行捆綁銷售，擠壓原調(diào)味品企業(yè)份額?！蔽鞑孔C券研報顯示，根據(jù)渠道調(diào)研，2021年初，魯花、太太樂、金龍魚合計在華東商超市場占有率為 5.7%，至2021年年底魯花市占率已經(jīng)接近5%，太太樂市占率超過3%，幾乎實現(xiàn)翻倍增長。

記者| 朱萬平

編輯| 段煉?陳俊杰?蓋源源 杜波

校對| 何小桃

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