利好政策密集兌現(xiàn)！上海全面恢復(fù)，對(duì)A股意味著什么？

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。 明天（6月1日），上海即將全面恢復(fù)正常生產(chǎn)生活秩序，這一消息無(wú)疑令全國(guó)人民為之振奮。 而今天，在重磅利好政策的刺激下，A股市場(chǎng)強(qiáng)勁拉升，滬指創(chuàng)出近期反彈以來(lái)的新高，大盤(pán)如此表現(xiàn)，無(wú)疑也讓股民朋友們振臂一呼，“大師兄回來(lái)了，我感覺(jué)到，全部都回來(lái)了！” 先說(shuō)今天中午剛剛出臺(tái)的利好。 據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施的通知》，一共包括了六個(gè)方面33項(xiàng)具體政策措施及分工安排。國(guó)務(wù)院要求，各地區(qū)各部門(mén)要進(jìn)一步提高政治站位，在工作中增強(qiáng)責(zé)任感使命感緊迫感，擔(dān)當(dāng)作為、求真務(wù)實(shí)，齊心協(xié)力、頑強(qiáng)拼搏，切實(shí)擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，以釘釘子精神抓好黨中央、國(guó)務(wù)院各項(xiàng)決策部署的貫徹落實(shí)，切實(shí)把二季度經(jīng)濟(jì)穩(wěn)住，努力使下半年發(fā)展有好的基礎(chǔ)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。 一共33項(xiàng)具體政策，這里，Z哥為大家梳理其中一些與市場(chǎng)密切相關(guān)的信息供大家參考。 第一，進(jìn)一步加大增值稅留抵退稅政策力度。 抓緊辦理小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)留抵退稅并加大幫扶力度，在納稅人自愿申請(qǐng)的基礎(chǔ)上，6月30日前基本完成集中退還存量留抵稅額；今年出臺(tái)的各項(xiàng)留抵退稅政策新增退稅總額達(dá)到約1.64萬(wàn)億元。 點(diǎn)評(píng)：小微企業(yè)、個(gè)體工商會(huì)對(duì)于整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)而言，起到的作用越來(lái)越巨大。而此次總額達(dá)1.64萬(wàn)億的退稅政策，對(duì)于小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)而言，無(wú)疑是重磅利好，有助于經(jīng)濟(jì)重新恢復(fù)活力。 第二，繼續(xù)推動(dòng)實(shí)際貸款利率穩(wěn)中有降。 在用好前期降準(zhǔn)資金、擴(kuò)大信貸投放的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制作用，持續(xù)釋放貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制改革效能，發(fā)揮存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)將存款利率下降效果傳導(dǎo)至貸款端，繼續(xù)推動(dòng)實(shí)際貸款利率穩(wěn)中有降。 點(diǎn)評(píng)：未來(lái)一段時(shí)間，相對(duì)寬松的貨幣環(huán)境值得期待，進(jìn)一步降準(zhǔn)、有針對(duì)性的降息依然在預(yù)期之中。 第三，提高資本市場(chǎng)融資效率。 科學(xué)合理把握首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市（IPO）和再融資常態(tài)化。支持內(nèi)地企業(yè)在香港上市，依法依規(guī)推進(jìn)符合條件的平臺(tái)企業(yè)赴境外上市。對(duì)民營(yíng)企業(yè)債券融資交易費(fèi)用能免盡免，進(jìn)一步釋放支持民營(yíng)企業(yè)的信號(hào)。 點(diǎn)評(píng)：對(duì)企業(yè)而言，IPO和再融資無(wú)疑是重要的融資手段。而間接融資，也是股市必須發(fā)揮的重要作用。此次國(guó)務(wù)院政策表示，“科學(xué)合理把握”IPO和再融資的常態(tài)化，實(shí)際上就是要科學(xué)地把握IPO和再融資的節(jié)奏，要適應(yīng)市場(chǎng)情況的變化。實(shí)際上，我們已經(jīng)感覺(jué)到，近期的IPO已有趨緩的跡象，這也正是科學(xué)合理把握的表現(xiàn)。 第四，加大金融機(jī)構(gòu)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和重大項(xiàng)目的支持力度；加快推進(jìn)一批論證成熟的水利工程項(xiàng)目；加快推動(dòng)交通基礎(chǔ)設(shè)施投資；因地制宜繼續(xù)推進(jìn)城市地下綜合管廊建設(shè)等。 點(diǎn)評(píng)：在中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的背景下，通過(guò)基建投資來(lái)應(yīng)對(duì)，依然是有效和必要的手段?？梢灶A(yù)見(jiàn)，基建相關(guān)領(lǐng)域?qū)⑹墙衲晔袌?chǎng)的主流。 第五，穩(wěn)定增加汽車(chē)、家電等大宗消費(fèi)。 點(diǎn)評(píng)：除了投資外，刺激消費(fèi)更是刺激經(jīng)濟(jì)的重要手段，也是最簡(jiǎn)單有效的手段。而汽車(chē)和家電，是日常消費(fèi)中的大項(xiàng)目，這兩個(gè)領(lǐng)域的刺激消費(fèi)政策已經(jīng)在各地推行。汽車(chē)股的大漲，還有近期食品飲料、消費(fèi)電子等板塊的反彈，也是基于對(duì)消費(fèi)復(fù)蘇的預(yù)期。 實(shí)際上，近一段時(shí)間以來(lái)，全國(guó)各地、各部門(mén)都相繼出臺(tái)了很多經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策。這些政策的密集出臺(tái)，就是為了今年能夠順利實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，接下來(lái)就要看具體的政策落實(shí)了。 今天，有一個(gè)話題是大家關(guān)注度焦點(diǎn)。6月1日，上海將全面恢復(fù)生產(chǎn)生活正常狀態(tài)，這一全國(guó)矚目的時(shí)刻，到底對(duì)股市意味著什么？ 對(duì)此，Z哥也來(lái)說(shuō)說(shuō)自己的看法。 首先，我認(rèn)為是重塑市場(chǎng)信心的里程碑。 今年3月、4月以來(lái)，A股市場(chǎng)的兩波跳水行情，實(shí)際上與上海疫情因素有著不小的關(guān)系。在市場(chǎng)的調(diào)整過(guò)程中，在上海按下“暫停鍵”的過(guò)程中，投資者難免會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)、股市產(chǎn)生較大的擔(dān)憂，同時(shí)信心也會(huì)產(chǎn)生動(dòng)搖。如今，在經(jīng)過(guò)近兩個(gè)月的“靜默”之后，上海終于即將全面恢復(fù)生產(chǎn)生活正常秩序，這無(wú)疑將激發(fā)市場(chǎng)信心重塑。我們也堅(jiān)信，不論遇到何種困難，只要萬(wàn)眾一心毫不動(dòng)搖，就一定能夠戰(zhàn)勝疫情。 第二，對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的預(yù)期開(kāi)始升溫。 上海無(wú)疑是中國(guó)最大的城市之一，也是經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的地區(qū)之一。而在疫情的困擾下，這兩個(gè)月上海的“靜默”，確實(shí)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了較大的沖擊。從近幾個(gè)月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）可以看出，3月PMI跌至49.5，回到臨界點(diǎn)之下，4月更是下滑到了47.4的低點(diǎn)。而今天官方公布的5月PMI數(shù)據(jù)，又重新回到了49.6這一臨界點(diǎn)下方，實(shí)際上這與疫情逐漸得到控制，不少企業(yè)相繼復(fù)工復(fù)產(chǎn)是有很大關(guān)系的。 因此，可以預(yù)想的是，隨著6月1日的來(lái)臨，上海更多企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，未來(lái)的6月，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望迎來(lái)更強(qiáng)勁的反彈。 對(duì)股市而言，信心重塑這是擺在眼前的現(xiàn)實(shí)，而經(jīng)濟(jì)即將迎來(lái)的強(qiáng)勁反彈，則是預(yù)期。投資股市，一是投資做多祖國(guó)，需要強(qiáng)大的信心，二是投資未來(lái)，這需要確定性的預(yù)期。 只要有了信心，有了確定性的預(yù)期，那么市場(chǎng)的情緒就會(huì)躁動(dòng)起來(lái)。今天的市場(chǎng)，真的已經(jīng)有些躁動(dòng)了，最明顯的感覺(jué)是，前期跌得最慘的科創(chuàng)板，今天個(gè)股大面積上漲，多只科創(chuàng)板公司迎來(lái)20CM漲停，科創(chuàng)板次新股C云從-UW暴漲超過(guò)35%。 另外，基金方面，科創(chuàng)ETF（588050）更是出現(xiàn)了疑似“烏龍指”事件。 今天下午剛開(kāi)盤(pán)，科創(chuàng)ETF大單瞬間拉升至漲停板1.24元的價(jià)格，而在上午收盤(pán)時(shí)，該ETF價(jià)格報(bào)價(jià)僅為1.051元。而在瞬間漲停之后，科創(chuàng)ETF價(jià)格重新恢復(fù)正常。 對(duì)于科創(chuàng)ETF價(jià)格突然異動(dòng)，Z哥覺(jué)得，很有可能就是交易員情緒激動(dòng)，不小心輸錯(cuò)單而導(dǎo)致的烏龍指。因?yàn)榻裉煜⒚妫袀髀劮Q(chēng)，科創(chuàng)板可能會(huì)降低投資者入場(chǎng)門(mén)檻，一旦科創(chuàng)板放開(kāi)，對(duì)于整個(gè)科創(chuàng)板市場(chǎng)而言，無(wú)疑是巨大的利好。如何迅速建倉(cāng)科創(chuàng)板，而且還要避免選股難的麻煩，那么通過(guò)ETF來(lái)布局，自然是最方便的方法。 稿子寫(xiě)到這個(gè)時(shí)候，股市收盤(pán)了，Z哥覺(jué)得有些意猶未盡，滬指大漲37.37點(diǎn)，報(bào)收于3186.43點(diǎn)，漲幅1.19%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲2.33%，科創(chuàng)50指數(shù)更是大漲3.37%。情緒一旦激發(fā)，就會(huì)覺(jué)得股市沒(méi)漲夠，剩下的“子彈”，明天再來(lái)打。 最后，話題再回到前面的問(wèn)題，還有個(gè)可以聊的話題——哪些行業(yè)將會(huì)最受益？ 廣發(fā)證券的觀點(diǎn)指出，上海疫情邁過(guò)最嚴(yán)峻的時(shí)刻之后，經(jīng)濟(jì)修復(fù)將漸次展開(kāi)。復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，沿著重點(diǎn)企業(yè)→外貿(mào)、快遞等企業(yè)→分階段復(fù)商復(fù)市的脈絡(luò)展開(kāi)。 第一層級(jí)是物流的修復(fù)，供應(yīng)鏈的梗阻將率先打通（物流/港口/電商）。通行將率先解決供應(yīng)鏈的中斷與梗阻問(wèn)題。高頻數(shù)據(jù)顯示，物流、公路貨運(yùn)、海運(yùn)吞吐等環(huán)節(jié)的中轉(zhuǎn)阻滯，已逐步改善。 第二層級(jí)是制造業(yè)的修復(fù)，聚焦上海制造的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)。當(dāng)前復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶來(lái)的供給恢復(fù)為輔，需求韌性驗(yàn)證為主。從規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值和工業(yè)企業(yè)營(yíng)收體量來(lái)看，上海的工業(yè)強(qiáng)項(xiàng)集中在汽車(chē)、電子信息制造業(yè)（集成電路半導(dǎo)體）、石化鋼鐵制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)；此外生物醫(yī)藥是上海市政府的重點(diǎn)布局產(chǎn)業(yè)。制造業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)白名單指向供給的恢復(fù)領(lǐng)域，但在供給恢復(fù)環(huán)節(jié)未來(lái)要進(jìn)一步兼顧需求支撐的確定性，當(dāng)前結(jié)構(gòu)性的需求支撐領(lǐng)域集中在：半導(dǎo)體（設(shè)備/IGBT）、新能源汽車(chē)（動(dòng)力電池/整車(chē)）、醫(yī)藥（CXO）。 此外，貿(mào)易的修復(fù)也在同步發(fā)生，聚焦中國(guó)供給的全球優(yōu)勢(shì)科目。 廣發(fā)證券指出，上海港為我國(guó)第一大港，從出口的權(quán)重行業(yè)來(lái)看汽車(chē)、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、醫(yī)療器械等出口在全國(guó)貿(mào)易中占據(jù)重要位置，也在近期顯著下滑受損。從上海優(yōu)勢(shì)制造及出口產(chǎn)業(yè)中，尋找中國(guó)具備全球供給比較優(yōu)勢(shì)的細(xì)分品（連續(xù)3年全球市占率連續(xù)提升或維持高位），這部分外需將更為穩(wěn)定，因此未來(lái)生產(chǎn)供給的恢復(fù)會(huì)帶來(lái)外需及貿(mào)易項(xiàng)目的拉動(dòng)：汽車(chē)（新能源汽車(chē)）、半導(dǎo)體、汽車(chē)零部件（軸承、汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)）、醫(yī)療器械、分析儀器。 另外，本輪消費(fèi)修復(fù)仍要等待，前瞻挖掘結(jié)構(gòu)性的“補(bǔ)償性消費(fèi)”及“政策刺激消費(fèi)”。 廣發(fā)證券指出，從上海消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，可選消費(fèi)占比高于必選消費(fèi)，線上消費(fèi)占比更高，服務(wù)消費(fèi)發(fā)達(dá)，這也是本輪疫情消費(fèi)受損領(lǐng)域的縮影。2020年的疫后消費(fèi)修復(fù)的特征是，可選高于必選、兼顧結(jié)構(gòu)上的阿爾法（珠寶黃金、免稅、電商）。 今年參考2020年疫后修復(fù)路徑的同時(shí)，未來(lái)消費(fèi)的影響路徑更為復(fù)雜（失業(yè)率、收入前景預(yù)期、地產(chǎn)景氣周期）。因此從“居民自發(fā)修復(fù)”的角度，上海消費(fèi)更為聚攏的部分可選消費(fèi)行業(yè)或存在結(jié)構(gòu)性的“補(bǔ)償性消費(fèi)”（黃金珠寶/化妝品/體育服裝用品）；從“政策驅(qū)動(dòng)”的角度，關(guān)注近期促消費(fèi)政策結(jié)構(gòu)發(fā)力及地產(chǎn)穩(wěn)增長(zhǎng)受益的消費(fèi)領(lǐng)域（汽車(chē)/家電/家具）；考慮到上半年較為密集的小長(zhǎng)假受到隔離封控影響，本輪服務(wù)業(yè)的景氣修復(fù)會(huì)較20年疫情后更為后延。 （風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益基金屬于高風(fēng)險(xiǎn)品種，投資需謹(jǐn)慎。本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見(jiàn)不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，本人不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本人不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。定投過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。 投資者在投資基金之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品或者服務(wù)情況、聽(tīng)取適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷市場(chǎng)，根據(jù)自身的投資目標(biāo)、期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資的“買(mǎi)者自負(fù)”原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。）