私募：三大板塊將受益于降準(zhǔn)

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

4月15日晚間，央行決定于2022年4月25日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。央行稱，此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，共計釋放長期資金約5300億元。

數(shù)據(jù)來源：記者整理 視覺中國圖 楊靖制圖

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自2019年以來，央行共6次降準(zhǔn)，降準(zhǔn)后第一個交易日，滬指均以紅盤報收。不過，有市場觀點認(rèn)為，在降準(zhǔn)的利好釋放完后，A股走勢仍然取決于宏觀經(jīng)濟(jì)面。

值得注意的是，近期市場對私募行業(yè)影響巨大，中大型私募紛紛降低倉位避險。據(jù)華潤信托統(tǒng)計，截至3月末，陽光私募股票多頭指數(shù)成份基金平均股票倉位為58.93%，較上月末下降10.18%，同時，私募對材料、生物制藥、半導(dǎo)體板塊加倉最為明顯。

一季度九成百億級私募虧

今年以來，A股市場震蕩加劇，投資者避險情緒上升，一季度市場風(fēng)格回歸藍(lán)籌等低估值板塊，估值相對較高的成長行業(yè)回調(diào)幅度較大。

由于疫情、通脹等不確定因素擾動，股票多頭策略私募產(chǎn)品凈值回撤幅度較大。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，一季度有業(yè)績記錄的28371只私募基金整體虧損7.56%，其中26.07%的產(chǎn)品實現(xiàn)正收益。在正收益的產(chǎn)品中，14只產(chǎn)品年內(nèi)收益超100%，64只產(chǎn)品收益介于50%~100%。另外有72只產(chǎn)品跌幅超50%，3139只產(chǎn)品跌幅介于20%~50%。

在A股調(diào)整過程中，無論是主觀股票多頭還是量化股票多頭基金產(chǎn)品，都遭遇了比較大的回撤。股票策略表現(xiàn)欠佳，一季度，有業(yè)績記錄的16624只股票策略產(chǎn)品整體虧損11.39%，正收益產(chǎn)品占比低至13.31%，固定收益策略整體虧損0.65%，復(fù)合策略平均虧損5.87%。

而管理期貨是唯一實現(xiàn)正收益的策略，有業(yè)績記錄的2145只管理期貨產(chǎn)品一季度整體收益為4.67%，管理期貨策略中正收益產(chǎn)品占比高達(dá)63.96%。這是因為管理期貨策略主要受益于股票市場的大幅震蕩，以及俄烏沖突等因素導(dǎo)致的商品市場劇烈波動，給善于抓住波動盈利的管理期貨策略提供了盈利機(jī)會。

從百億級私募的表現(xiàn)來看，一季度，115家百億級私募平均虧損9.14%，僅有10家百億級私募取得正收益。成立超10年的老牌百億級私募無緣正收益。相反，在今年大幅波動的市場環(huán)境下，新生代百億級私募的業(yè)績更為強(qiáng)勁。

值得注意的是，4月以來市場回調(diào)明顯，股票多頭策略私募產(chǎn)品凈值壓力進(jìn)一步增加。在此背景下，近期多家百億級私募正在與托管機(jī)構(gòu)協(xié)商，調(diào)降部分產(chǎn)品的預(yù)警線與止損線。

三個方向仍是核心關(guān)注點

市場震蕩加劇，不少私募大佬降低倉位避險。最受市場關(guān)注的是陷入空倉傳聞后，東方港灣但斌在澄清中透露了倉位確實很低，大概在10%左右。而據(jù)記者了解，一季度不少私募都降低了倉位。4月13日，華潤信托披露的陽光私募股票多頭指數(shù)(CREFI)數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，陽光私募股票多頭指數(shù)成份基金平均股票倉位為58.93%，較上月末下降10.18%。具體來看，股票持倉超過五成的成分基金比例為67.52%，比2月末下降11.58%。

另外，從134只成分基金行業(yè)配置來看，2022年3月末，24個萬得二級行業(yè)中平均配置比例最高的3個行業(yè)分別是材料II、食品飲料與煙草、資本貨物；CREFI指數(shù)成分基金持倉增幅最大的3個行業(yè)分別是材料II、制藥/生物科技與生命科學(xué)、半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備，減倉幅度最大的3個行業(yè)分別是軟件與服務(wù)、資本貨物、技術(shù)硬件與設(shè)備，分別被減持2.33%、2.32%、1.55%。

神農(nóng)投資告訴記者，經(jīng)過3月急跌，圍繞“極品”公司的系統(tǒng)性下行壓力已逐步減輕。其實過去12個月，好公司、“極品”公司跌得比指數(shù)多。經(jīng)過這一輪充分調(diào)整，可能會又一次出現(xiàn)分化，指數(shù)和平庸的公司可能會繼續(xù)下跌，但好公司的跌幅會遠(yuǎn)小于普通公司和指數(shù)，甚至開始見底反彈和反轉(zhuǎn)。接下來的核心關(guān)注點依舊要放在軍工、智能電動車和抗新冠三個方向上。同時，若市場二次探底，可以逐步增加多頭倉位。

對于降準(zhǔn)對后市的影響，私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理助理劉寸心表示，本次降準(zhǔn)有助于市場信心提振，大金融、有色以及低估值的藍(lán)籌為主要的受益行業(yè)。另外，市場仍需時間磨底，而這個磨底首先取決于俄烏沖突產(chǎn)生的不確定性，各種事件發(fā)生導(dǎo)致的潛在事件升級風(fēng)險，以及世界資金的避險情緒。其次是美聯(lián)儲不得不面對高通脹帶來的經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的可能性。第三是疫情的不確定性仍然存在，市場目前仍然在等待此前所言的“基本面底”或“經(jīng)濟(jì)底”，而這個“底”將在疫情得到較好控制、激勵政策得到良好落地后到來。在此之前，應(yīng)以謹(jǐn)慎、防御為主。