博菱電器創(chuàng)業(yè)板IPO：2020年現(xiàn)金流與凈利潤差異大

每經(jīng)記者 趙李南    每經(jīng)編輯 張海妮    

寧波博菱電器股份有限公司（以下簡稱博菱電器）闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板IPO，處于“已問詢”階段。

據(jù)博菱電器招股書（申報稿），2018年至2020年，其存貨賬面價值分別約為0.6億元、 0.9億元和2.8億元，呈現(xiàn)增長態(tài)勢。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，存貨的大幅增長是導(dǎo)致博菱電器2020年度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-1.71億元的重要原因之一。2020年度博菱電器的凈利潤為1.07億元，現(xiàn)金流與凈利潤出現(xiàn)較大金額差異。

現(xiàn)金流與凈利潤差異較大

博菱電器主營廚房小家電的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，主要通過接受全球知名小家電品牌商委托，通過OEM和ODM為其提供研發(fā)、設(shè)計與制造服務(wù)，同時，也獨立運營自主品牌。

圖片來源：博菱電器招股書（申報稿）截圖

據(jù)博菱電器招股書（申報稿），2020年度，公司ODM收入約8.8億元，OEM收入約7.7億元，自主品牌收入約0.1億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，近年來，博菱電器的應(yīng)收賬款和存貨增長較多。

2018年度至2020年度，博菱電器的應(yīng)收賬款凈額分別約為0.9億元、1.9億元和4.2億元，占各期末總資產(chǎn)的比例分別為19.43%、31.86%和36.50%。存貨賬面價值分別約為0.6億元、0.9億元和2.8億元，占各期末總資產(chǎn)的比例分別為 12.79%、15.47%和23.90%。

“存貨賬面價值較大，占比相對較高，其中2020年末及2021年三季度末存貨占比較2018年末和2019年末尤高，主要由于公司銷售規(guī)模大幅增長以及2020年四季度以來，受中國出口需求強勁，中國出發(fā)的集裝箱需求顯著增加，港口集裝箱短缺，公司庫存商品出貨速度受到影響，2020年末及2021年三季度末相對往年存貨賬面價值增幅較大。”博菱電器解釋。

值得注意的是，2020年度，博菱電器實現(xiàn)凈利潤約1.07億元，而其經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量約-1.7億元。其中，應(yīng)收賬款和存貨的增長是主要原因。

單一客戶依賴度較高

2018年度至2020年度，博菱電器的第一大客戶皆為Capital Brands，分別為博菱電器貢獻營業(yè)收入約3.2億元、6億元和11.3億元，占博菱電器營業(yè)收入比重分別約57.86%、68.39%和66.91% 。

從應(yīng)收賬款的情況看，2018年至2020年底，博菱電器的第一大應(yīng)收賬款方也同為Capital Brands。各報告期末，博菱電器對Capital Brands的應(yīng)收賬款余額分別為0.7億元、1.8億元和3.2億元，占全部應(yīng)收賬款比重分別為74.59%、86.67%和72.56%。

據(jù)博菱電器介紹，Capital Brands指的是Capital Brands Holdings Inc.及其下屬企業(yè) Capital BrandsDistribution, LLC等。Capital Brands Holdings Inc.為德龍下屬企業(yè)。旗下Nutribullet、Magic Bullet是美國以及澳大利亞、新西蘭、英國等市場的知名攪拌機系列品牌。

據(jù)博菱電器招股書（申報稿），2019年底，Capital Brands與博菱電器協(xié)商部分款項延期支付。博菱電器稱，其對Capital Brands的信用政策為：2018年至2020年10月自貨物出口離港后90天內(nèi)支付全款，2020年11月起新增訂單對應(yīng)的信用期修改為自貨物出口離港后60天內(nèi)支付全款。

此事件也被交易所審核時問詢，交易所要求博菱電器說明：“2019 年底 Capital Brands申請延期支付款項的原因，是否存在放寬信用政策以刺激銷售的情形。”

“2019年末，Capital Brands 因其自身資金及信貸安排的需求通過郵件與公司溝通申請延期支付款項3073.83萬元，并承諾將于2020年1月支付，公司考慮與其長期合作關(guān)系且之前的合作中該客戶信用較好，同意了客戶延遲付款請求，該款項已經(jīng)于2020 年1月收回。”博菱電器表示：“2019年度Capital Brands 延期付款系偶發(fā)性事項，報告期內(nèi)Capital Brands的信用期變動為從90天縮短為60天，不存在通過放寬信用政策刺激銷售的情況。”

稱疫情影響發(fā)貨

從博菱電器的存貨構(gòu)成上看，占比較高的為庫存商品。2020年度，博菱電器的庫存商品約1.3億元，占存貨余額約44.52%。同時，2020年底博菱電器的庫存商品出現(xiàn)了較大幅度的同比增長。

圖片來源：博菱電器招股書（申報稿）截圖

對于存貨的增長，交易所要求博菱電器：“補充披露外銷產(chǎn)品從出庫到報關(guān)所需時間，2020年末庫存商品增長幅度遠高于發(fā)出商品的原因，期末出口集裝箱緊缺對存貨金額上漲的影響”。

博菱電器表示：“客戶在公司廠區(qū)驗貨后，由運輸公司將貨物運抵出口碼頭，后由貨代公司負責(zé)裝柜、報關(guān)、裝船等，貨物越過船舷時發(fā)行人確認收入并結(jié)轉(zhuǎn)成本，從產(chǎn)品出庫至船舷離港一般為7~10天，2020年受新冠疫情影響，貨物在港口滯留時間可能較長。”

“2020年末庫存商品的增長幅度與在手訂單增長幅度匹配，而發(fā)出商品增長幅度不及庫存商品，主要系外銷發(fā)貨流程導(dǎo)致。發(fā)出商品系已進行出口申報尚未開船離港或已到達港口尚未報關(guān)的產(chǎn)品，主要受各期期末發(fā)貨量的影響，發(fā)行人在未預(yù)訂到集裝箱的情況下不會將貨物發(fā)往港口，故集裝箱緊缺不會導(dǎo)致發(fā)出商品余額上升但會導(dǎo)致庫存商品余額上升。”博菱電器稱。

今日（4月1日）上午9時過，《每日經(jīng)濟新聞》記者就博菱電器2020年凈利潤與經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額差異的原因，是否存在單一客戶占比過高問題，2020年存貨大幅增長的原因等問題向博菱電器發(fā)去了《采訪函》，但截至記者發(fā)稿未獲得回應(yīng)。

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