截至去年末險(xiǎn)資投資股票及股票型基金3.2萬億 銀保監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)險(xiǎn)資配置權(quán)益類資產(chǎn)

每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 陳旭    

近日，銀保監(jiān)會(huì)召開專題會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹國務(wù)院金融委會(huì)議精神。會(huì)議提出，要積極支持資本市場平穩(wěn)運(yùn)行，積極出臺(tái)對市場有利的政策。要大力支持直接融資，促進(jìn)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化。引導(dǎo)信托、理財(cái)和保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)樹立長期投資理念，開展真正的專業(yè)投資、價(jià)值投資，成為促進(jìn)資本市場發(fā)展、維護(hù)資本市場穩(wěn)定的中堅(jiān)力量。要充分發(fā)揮險(xiǎn)資長期投資的優(yōu)勢，引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)。

中國銀保監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人答記者問時(shí)表示，將充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金長期投資的優(yōu)勢，引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)資金投資債券、股票、股權(quán)三者的占比保持在近60%。截至2021年末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額23.2萬億元，其中投資債券9.1萬億元，投資股票2.5萬億元，股票型基金0.7萬億元。此外，保險(xiǎn)資管公司發(fā)行管理的組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品余額3.2萬億元，主要投向債券、股票等。

數(shù)據(jù)來源：記者整理 攝圖網(wǎng)圖 楊靖制圖

險(xiǎn)資權(quán)益類資產(chǎn)配置低

根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)2020年發(fā)布的《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》以及近年來披露的保險(xiǎn)業(yè)綜合償付能力充足率情況，我國保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)配置權(quán)益資產(chǎn)的上限應(yīng)該普遍在25%~30%，但從目前的數(shù)據(jù)來看，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的權(quán)益類資產(chǎn)配置占比顯然還較低。

銀保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，險(xiǎn)資運(yùn)用余額為216801億元，同比增長17%；到了2021年末，險(xiǎn)資運(yùn)用余額繼續(xù)上升，達(dá)到232280億元，較上年同期同比增長7%。但是險(xiǎn)資配置股票與證券投資基金的金額卻并未大幅上漲。

2019年末，險(xiǎn)資配置股票與證券投資基金的金額為24365億元；2020年末，險(xiǎn)資配置股票與證券投資基金的金額為29822億元；2021年末，險(xiǎn)資配置股票與證券投資基金的金額為29505億元。從配置比例來看，2017~2021年，險(xiǎn)資配置股票與證券投資基金的比例一直在12%左右。

“通常來說，保險(xiǎn)資金具有期限較長、規(guī)模較大、來源較穩(wěn)、成本剛性和償付能力約束等特點(diǎn)。”中保投資有限責(zé)任公司總裁賈飆撰文指出，保險(xiǎn)資金的特點(diǎn)決定了保險(xiǎn)資金運(yùn)用和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資的風(fēng)格和理念。

去年以來，權(quán)益市場波動(dòng)加劇、部分核心資產(chǎn)出現(xiàn)估值泡沫化等現(xiàn)象，讓險(xiǎn)資在增配權(quán)益資產(chǎn)時(shí)更為謹(jǐn)慎。有業(yè)內(nèi)人士表示，險(xiǎn)資負(fù)債端有一定的成本和期限，險(xiǎn)企對相關(guān)資產(chǎn)的管理需要與負(fù)債相匹配。

中長期配置價(jià)值已凸顯

監(jiān)管信號(hào)已經(jīng)釋放的情況下，作為參與者的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)又是如何看待權(quán)益市場的呢？

“從當(dāng)前所處的增長和政策周期來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長仍然是決定A股市場方向的關(guān)鍵因素。中國是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，有廣闊的內(nèi)需市場和較強(qiáng)的制造業(yè)實(shí)力，在各方面展現(xiàn)出充足的活力和發(fā)展?jié)摿?。政府以?jīng)濟(jì)建設(shè)為中心的經(jīng)濟(jì)政策和對資本市場的呵護(hù)，是長期看好A股市場發(fā)展前景的有力支撐。”

平安資產(chǎn)方面對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，展望A股市場未來趨勢，經(jīng)過近兩個(gè)多月估值壓力的釋放，目前市場估值已經(jīng)回歸至合理水平，以滬深300為例，其估值已回到過去10年的均值。從跨資產(chǎn)比較的角度來看，股票相較于債券等資產(chǎn)的性價(jià)比已較為明顯。

中國人保副總裁、董事會(huì)秘書李祝用在業(yè)績發(fā)布會(huì)上也表示：“展望后市，我們認(rèn)為權(quán)益市場短期處于筑底階段，但中長期配置價(jià)值已經(jīng)凸顯。短期來看，金融委會(huì)議研究了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和資本市場，針對當(dāng)前影響資本市場的重大問題予以明確回應(yīng)，釋放了積極信號(hào)，市場極度悲觀預(yù)期正在逐步扭轉(zhuǎn)，市場信心正在逐漸恢復(fù)。中長期看，權(quán)益市場具備戰(zhàn)略配置價(jià)值。”

平安資產(chǎn)方面也認(rèn)為，雖然短期市場調(diào)整加劇，但對未來整體投資的前景充滿信心。

險(xiǎn)資積極調(diào)研二級(jí)市場

在信心不斷增長的同時(shí)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也透露了下一步的投資計(jì)劃。

李祝用從兩方面闡述了中國人保在權(quán)益類資產(chǎn)配置方面的策略：在風(fēng)險(xiǎn)可承受范圍內(nèi)，權(quán)益投資圍繞戰(zhàn)略資產(chǎn)（SAA）配置中樞，在估值相對低位，主動(dòng)提升配置比例，積極開展再平衡操作；在具體權(quán)益品種方面，既積極把握受益于穩(wěn)增長政策、傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)、行業(yè)估值均值回歸帶來的階段性投資機(jī)會(huì)，也要重點(diǎn)把握消費(fèi)升級(jí)、科技創(chuàng)新、健康養(yǎng)老和綠色低碳等新興戰(zhàn)略行業(yè)快速成長帶來的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，構(gòu)建符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向和穿越周期的投資組合。

中國人壽總裁助理、首席投資官張滌也表示，在大類資產(chǎn)配置框架下，中國人壽會(huì)按照配置邏輯和長期配置的理念持續(xù)地在權(quán)益投資方面進(jìn)行配置安排，同時(shí)也會(huì)發(fā)揮系統(tǒng)內(nèi)、系統(tǒng)外不同管理人的不同風(fēng)格，構(gòu)建一個(gè)長期均衡的組合，最大限度地把握長期配置機(jī)會(huì)，同時(shí)又可以有效地管控短期波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年以來，險(xiǎn)資在二級(jí)市場調(diào)研次數(shù)也在增加。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2022年初至3月29日，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)合計(jì)調(diào)研1995次，較2021年同期大幅增長，調(diào)研個(gè)股總數(shù)也達(dá)到1742只。

其中，長江養(yǎng)老調(diào)研總次數(shù)居首，達(dá)到176次，國壽養(yǎng)老、平安養(yǎng)老緊隨其后，分別調(diào)研155次、131次，國華人壽調(diào)研也達(dá)到128次。此外，太平養(yǎng)老、友邦保險(xiǎn)、前海人壽、亞太財(cái)險(xiǎn)、前海人壽、人民養(yǎng)老、中郵人壽今年以來的調(diào)研次數(shù)均超過50次。

對于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)調(diào)研節(jié)奏的明顯加快，有業(yè)內(nèi)人士分析稱：“這是對金融委會(huì)議釋放信號(hào)的響應(yīng)，也為后續(xù)險(xiǎn)資配置快速介入作好了準(zhǔn)備。”

光大證券表示，隨著我國股票市場不斷發(fā)展完善，預(yù)計(jì)股票市場將提供更加穩(wěn)定的回報(bào)。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)未來在總體資產(chǎn)配置與權(quán)益類資產(chǎn)內(nèi)部配置的調(diào)整中增配股票的空間仍然很大。