宏觀研報：如何展望財政政策力度以及基建增長？【中信證券】

每經(jīng)AI快訊，1月7日中信證券“中信證券研究”公眾號發(fā)布了宏觀研報。研報要點：財政政策的逆周期調(diào)節(jié)主要方式是減收和增支，“減收”是中長期的政策方向，“增支”是短期財政逆周期力度的主要體現(xiàn)，關(guān)注公共財政支出強度和全國政府性基金支出，即全口徑的財政支出；近兩年財政政策反復(fù)強調(diào)形成“實物工作量”在經(jīng)濟數(shù)據(jù)上體現(xiàn)為基建增長，一直困擾市場的是公共財政的月度支出增速和新增專項債發(fā)行進(jìn)度很難和基建數(shù)據(jù)匹配來證明財政支出和基建的相關(guān)性；我們通過對財政數(shù)據(jù)的進(jìn)一步拆解，加總公共財政中基建相關(guān)的支出以及政府性基金形成實物工作量的相關(guān)支出，得到基建相關(guān)的財政資金支出領(lǐng)先基建增速約3-6個月的時間，這也與實際情況相符；2021年公共財政超收且專項債后置，因此約有1.4萬億資金效果將結(jié)轉(zhuǎn)到2022年體現(xiàn)。此外考慮到專項債部分額度已提前下達(dá)，預(yù)計一季度基建將實現(xiàn)高個位數(shù)增長，全年基建增速也將有亮眼表現(xiàn)。

(記者 湯輝)

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