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新一年權(quán)益市場(chǎng)怎么投? 績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理、行業(yè)專家?guī)惆衙}2022

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2021-12-26 21:57:06

每經(jīng)記者 黃小聰 每經(jīng)編輯 葉峰

告別2021年,邁入2022年,基金投資者最關(guān)注的依舊是,新的一年該如何進(jìn)行投資。


回看2021年,做得好的基金,依然能夠?qū)崿F(xiàn)超70%甚至是100%的收益,但排名靠后的基金也能虧損幾十個(gè)點(diǎn),首尾巨大的反差,再次說明了這是結(jié)構(gòu)性非常明顯的一年。


而在2022年,行情將如何演繹?機(jī)會(huì)又會(huì)在哪?《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在歲末年初之際,采訪了多位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理以及資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì),為新一年的基金投資“開方問藥”。

2021年最高收益超120%

先來回顧一下2021年基金市場(chǎng)的整體表現(xiàn),wind數(shù)據(jù)顯示,截至2021年12月17日,有兩只基金的年內(nèi)收益超過100%,分別為前海開源公用事業(yè)和前海開源新經(jīng)濟(jì),收益分別達(dá)到121.77%和113.74%。


不僅有翻倍基金,記者注意到,在業(yè)績(jī)排名靠前的基金中,共有21只基金(AC份額只算一只)收益超過70%。


從這些基金來看,可以發(fā)現(xiàn)有幾大明顯特征,一是基本上都是主動(dòng)管理型基金,這也再次體現(xiàn)了在結(jié)構(gòu)性行情中,擅于做主動(dòng)管理型的基金經(jīng)理,更有可能帶來明顯的超額回報(bào)。


二是如果某位基金經(jīng)理管理的其中一只產(chǎn)品表現(xiàn)不錯(cuò),往往其管理的其它產(chǎn)品也會(huì)緊隨其后,“一管多”集體進(jìn)駐排行榜再次出現(xiàn),比如崔宸龍、韓創(chuàng)、神愛前、高兵。


除了這些2021年表現(xiàn)不錯(cuò)的基金,記者注意到,年內(nèi)表現(xiàn)不佳的基金也不在少數(shù),同樣截至2021年12月17日,有9只基金年內(nèi)虧損超過40%,有82只基金的年內(nèi)虧損超過20%,這些基金主要集中配置在海外的中概股以及港股市場(chǎng),還有一些調(diào)整比較大的行業(yè),比如生物醫(yī)藥板塊。

關(guān)注雙碳受益行業(yè)

不管2021年表現(xiàn)如何,進(jìn)入2022年,意味著又是一個(gè)新的開始,那么新的一年,是2021年調(diào)整較多的醫(yī)藥、消費(fèi)等領(lǐng)域機(jī)會(huì)比較大,還是新能源板塊能夠繼續(xù)一路向上?


匯豐晉信陸彬表示:“對(duì)于股票市場(chǎng),我認(rèn)為2022年有望比2021年更加友好,對(duì)于未來流動(dòng)性和宏觀政策,我們可以給更高的假設(shè)。另外,我們一直用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來刻畫A股市場(chǎng)的估值水平。當(dāng)前的估值水平,又回歸到了中樞的位置。所以不管是從估值還是從宏觀和政策流動(dòng)性的角度,明年的外部環(huán)境都比2021年會(huì)更加友好。”


具體到行業(yè)的機(jī)會(huì)上,陸彬認(rèn)為,在碳達(dá)峰、碳中和的背景下,未來存在顯著影響的有以下幾個(gè)行業(yè):


一是跟能源電力相關(guān)的所有行業(yè),都會(huì)發(fā)生一些翻天覆地的變化,不管是新能源發(fā)電,還是新能源應(yīng)用,不管是新能源汽車還是新能源的儲(chǔ)能、傳輸,整個(gè)行業(yè)都會(huì)發(fā)生質(zhì)和量的改變。


另外,在新能源行業(yè)里面,最重要的是光伏和新能源車行業(yè)。這兩個(gè)行業(yè)也是碳中和的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)里面的重要組成部分。


二是周期制造行業(yè)的龍頭公司。經(jīng)濟(jì)要發(fā)展,同時(shí)要完成碳達(dá)峰和碳中和,那么這些行業(yè)的進(jìn)入門檻可能會(huì)大幅提高。周期制造行業(yè)的龍頭公司的盈利中樞的穩(wěn)定性和估值中樞都會(huì)大幅的上移,過去半年也演繹了很多,周期行業(yè)表現(xiàn)也比較突出,這樣的變化在未來幾年也會(huì)持續(xù)。


三是科技環(huán)保公司,過去半年市場(chǎng)還沒有表現(xiàn),未來1~2年表現(xiàn)可能會(huì)比較明顯?,F(xiàn)在這類企業(yè)可能大部分都還在學(xué)校實(shí)驗(yàn)室或者一級(jí)市場(chǎng)。如果通過技術(shù)的進(jìn)步、設(shè)備的研發(fā)、工藝的改進(jìn),在不怎么增加成本的情況下,能夠帶來大幅的碳排放下降,這類企業(yè)的收入體量可能會(huì)從幾千萬爆發(fā)到幾十億元,有可能成為新時(shí)代的超級(jí)成長(zhǎng)股。


中信保誠(chéng)基金孫浩中同樣也談到了雙碳所帶來的機(jī)會(huì),他表示:“對(duì)明年的市場(chǎng)我個(gè)人是比較樂觀的。明年我的核心是更多關(guān)注雙碳,在雙碳戰(zhàn)略下,明年很多行業(yè)的雙碳戰(zhàn)略會(huì)開始實(shí)施,所以許多行業(yè)會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上的變化,而這種變化對(duì)于我們做投資來講就是潛在機(jī)會(huì),所以我覺得明年結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)會(huì)非常多。”


至于2021年表現(xiàn)火熱的新能源板塊,孫浩中認(rèn)為:“我覺得明年新能源不會(huì)像2021年表現(xiàn)的這么極致,原因是新能源車中游雖然估值低,但是客觀來看,它估值的理由就是行業(yè)格局在發(fā)生變化,這個(gè)變化是在往差的方向走,光伏裝機(jī)的確定性比較高,但它的估值也相對(duì)貴一些。綜合以上兩種情況來看,估值低有低的理由,或者有潛在的瑕疵,前景好的估值上也不是那么便宜,所以如果市場(chǎng)不出現(xiàn)調(diào)整,新能源投資可能并不一定會(huì)是特別核心的主線。”


而浦銀安盛研究部總監(jiān)蔣佳良也認(rèn)為:“明年更多還是一個(gè)結(jié)構(gòu)分化性的機(jī)會(huì)。我們不能簡(jiǎn)單說還看好新能源,而是一定要具體到細(xì)分領(lǐng)域。比如從行業(yè)配置角度,醫(yī)藥、消費(fèi)、新能源、科技類會(huì)是我們未來主要關(guān)注的幾個(gè)大的行業(yè)類別,但是我們也要下沉到具體的細(xì)分行業(yè)當(dāng)中。具體來看,明年比較關(guān)注新能源上游金屬、新能源車、儲(chǔ)能以及消費(fèi)賽道中大眾品領(lǐng)域的發(fā)展。”

核心是找到先進(jìn)生產(chǎn)力

對(duì)于這些有可能出現(xiàn)的機(jī)會(huì),投資者又該如何進(jìn)行配置呢?


中歐多資產(chǎn)策略組投資總監(jiān)黃華表示:“在我看來,大類資產(chǎn)配置最核心、最關(guān)鍵、最困難的是去尋找科技能改變?nèi)诵袨槟J降淖兓?012、2013年,互聯(lián)網(wǎng)板塊的崛起,極大改變了人們的生活模式。最近這一兩年,新能源車的發(fā)展極大改變了我們的生活模式。我們可以發(fā)現(xiàn),大類資產(chǎn)配置最核心的就是找到改變生活模式、改變產(chǎn)業(yè)模式的先進(jìn)生產(chǎn)力。這是做一級(jí)市場(chǎng)投資、二級(jí)市場(chǎng)投資,包括大類資產(chǎn)投資我們最關(guān)注的一點(diǎn)。”


黃華同時(shí)還指出:“在做資產(chǎn)配置的時(shí)候,無論個(gè)人賬目投資還是家庭財(cái)富管理,在資產(chǎn)配置的過程中保持一定的權(quán)益?zhèn)}位都是不錯(cuò)的選擇。很多人覺得股市下跌風(fēng)險(xiǎn)很大,但是我認(rèn)為股市上漲也是一種風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)楫?dāng)股市上漲的時(shí)候,如果沒有持有一定的權(quán)益?zhèn)}位,就有可能降低了你的長(zhǎng)期投資收益率。”


“我們看到2021年市場(chǎng)持續(xù)風(fēng)格切換熱點(diǎn)輪動(dòng),中證500年內(nèi)最高的時(shí)候漲了18%,但是同期滬深300基本上跌了6%左右。出現(xiàn)了大概20%~25%的背離,是比較罕見的。我們認(rèn)為,比下跌更恐懼的是在市場(chǎng)上漲時(shí)沒有一定的倉位。雖然滬深3002021年表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì),但未來相關(guān)板塊長(zhǎng)期回報(bào)可能會(huì)有所提升,這是需要持續(xù)關(guān)注的。”黃華進(jìn)一步分析道。
基煜研究團(tuán)隊(duì)則是建議:“結(jié)合市場(chǎng)走勢(shì)和政策預(yù)期,在策略應(yīng)對(duì)上,基煜建議均衡配置,守正與出奇相結(jié)合。在‘守正’方面,我們建議繼續(xù)關(guān)注高景氣方向,如TMT板塊中的新能源、半導(dǎo)體如汽車零部件和功率半導(dǎo)體等賽道,以及大消費(fèi)的食品飲料、醫(yī)藥的非CXO等板塊。在‘出奇’方面,我們建議關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地后可能帶來的市場(chǎng)風(fēng)格變化,金融地產(chǎn)、必選消費(fèi)等價(jià)值板塊有望涌現(xiàn)階段性機(jī)會(huì)。”


另有業(yè)內(nèi)人士分析道:“這幾年押賽道的基金經(jīng)理,如果押得準(zhǔn),往往會(huì)跑得比較前面,但是如果重倉的賽道表現(xiàn)不佳,比如2021年的白酒,那么表現(xiàn)就會(huì)反差很大。要獲得比較平均的收益,還是應(yīng)該多關(guān)注能從全市場(chǎng)選股的基金經(jīng)理,而且是業(yè)績(jī)有一定持續(xù)性的基金經(jīng)理,即使他們不是跑在最前面,但一般也不會(huì)落后。另外,規(guī)模太大的基金經(jīng)理,可能也會(huì)比較受限,盡量還是選管理規(guī)模比較適中的基金經(jīng)理。”


基金剖析:
結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),繼續(xù)聚焦主動(dòng)管理

記者綜合多家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn),2022年依舊可能是結(jié)構(gòu)性行情,那么在結(jié)構(gòu)性行情中,主動(dòng)管理型基金可能還是會(huì)有一定的優(yōu)勢(shì),記者結(jié)合基金一年期、三年期業(yè)績(jī),關(guān)注5只主動(dòng)權(quán)益型產(chǎn)品,具體如下:

匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略混合
基金代碼:540003
基金類型:混合型
基金成立日:2007-04-09
基金經(jīng)理:陸彬
三季度末規(guī)模:77.97億元
2021年收益率
(截至12月17日):40.22%
基金點(diǎn)評(píng):匯豐晉信的陸彬是這幾年涌現(xiàn)出來的新星,雖然累計(jì)管理的時(shí)間僅有2年多,但是所管的幾只產(chǎn)品,業(yè)績(jī)都比較不錯(cuò),匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略混合就是其中一只。
業(yè)績(jī)方面,截至12月17日,該基金年內(nèi)的回報(bào)為40.22%,近兩年的回報(bào)為142.29%,在同類產(chǎn)品中位居前列。值得注意的是,陸彬?qū)τ谛履茉窜嚢鍓K的布局較早,其管理的另一只基金匯豐晉信低碳先鋒,主要重倉的就是新能源板塊。但明年市場(chǎng)如果新能源板塊不達(dá)預(yù)期又或是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情更極致,是不是還能繼續(xù)獲得比較大的超額收益,有待市場(chǎng)進(jìn)一步考驗(yàn)。
作為較年輕的基金經(jīng)理,在這兩年結(jié)構(gòu)性行情中,陸彬的調(diào)倉換股實(shí)力還是得到了不少認(rèn)可,匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略混合雖然業(yè)績(jī)上沒有匯豐晉信低碳先鋒亮眼,但是持倉品種相對(duì)比較均衡,在控制回撤上也表現(xiàn)較好,投資者的體驗(yàn)可能會(huì)更好一些。

大成新銳產(chǎn)業(yè)
基金代碼:090018
基金類型:混合型
基金成立日:2012-03-20
基金經(jīng)理:韓創(chuàng)
三季度末規(guī)模:130.97億元
2021年收益率
(截至12月17日):81.24%
基金點(diǎn)評(píng):韓創(chuàng)同樣也是近兩年涌現(xiàn)出來的“新生代”基金經(jīng)理,管理的產(chǎn)品規(guī)模加起來約300億元。其中的代表作就是大成新銳產(chǎn)業(yè),wind數(shù)據(jù)顯示,截至12月17日,該基金年內(nèi)的收益為81.24%,近2年的收益為237.58%,整體表現(xiàn)比較靠前。
與市場(chǎng)上不少賭賽道的基金經(jīng)理不同,韓創(chuàng)并不屬于賽道型選手,他的超額收益來源比較多樣化,更多是從行業(yè)中觀的角度出發(fā),從其持倉的品種來看,主要是基于雙碳目標(biāo)下,所涉及的各個(gè)行業(yè),比如能源、交通、生產(chǎn)、生活等。
韓創(chuàng)雖然也算不上典型的周期型選手,但是他始終相信萬物皆周期,各個(gè)行業(yè)也都有自己的周期循環(huán),擅長(zhǎng)于根據(jù)行業(yè)的景氣度選擇個(gè)股,而且對(duì)自己目前的投資體系比較自信。當(dāng)然,隨著規(guī)模的上升,百億之上可能面臨的考驗(yàn)會(huì)越來越多。

景順長(zhǎng)城公司治理混合
基金代碼:260111
基金類型:混合型
基金成立日:2008-10-22
基金經(jīng)理:楊銳文
三季度末規(guī)模:3.01億元
2021年收益率
(截至12月17日):39.63%
基金點(diǎn)評(píng):楊銳文是景順長(zhǎng)城的明星基金經(jīng)理之一,也是市場(chǎng)上比較喜歡在季報(bào)中寫長(zhǎng)“作文”的基金經(jīng)理之一,從其分享的內(nèi)容可以很清楚地知悉他的投資理念和投資想法,以及對(duì)于一些行業(yè)的解讀,這其實(shí)是對(duì)投資者非常坦誠(chéng)的一種做法,也非常有益。
楊銳文目前是市場(chǎng)上”400億+”的主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理,也是管理年限超7年的成熟基金經(jīng)理,其代表作是景順長(zhǎng)城優(yōu)選混合,WIND數(shù)據(jù)顯示,截至12月17日,該基金年內(nèi)收益為17.6%,近三年收益為165.6%,表現(xiàn)較好。
除了這只代表作,楊銳文目前在管的產(chǎn)品還有不少,但如果細(xì)看可以發(fā)現(xiàn),其實(shí)產(chǎn)品的定位都有些不同,比如景順長(zhǎng)城成長(zhǎng)龍頭定位為全行業(yè)基金,但是投資的企業(yè)會(huì)更偏重于大市值龍頭成長(zhǎng)股。而記者此次提及的景順長(zhǎng)城公司治理基金,操作思路上偏向于爭(zhēng)取絕對(duì)收益,但有較多倉位投資于中小市值股票。

廣發(fā)多因子
基金代碼:002943
基金類型:混合型
基金成立日:2016-12-30
基金經(jīng)理:唐曉斌、楊冬
三季度末規(guī)模:138.37億元
2021年收益率
(截至12月17日):84.16%
基金點(diǎn)評(píng):廣發(fā)多因子是近幾年表現(xiàn)很搶眼的一只基金,不管是一年期、兩年期還是三年期,業(yè)績(jī)都排名靠前。這只基金不僅是逐漸獲得普通投資者的認(rèn)可,而且FOF基金經(jīng)理也比較看好,2021年基金三季報(bào)顯示,廣發(fā)多因子是三季度FOF產(chǎn)品增持比較明顯的主動(dòng)權(quán)益基金。
從這兩位基金經(jīng)理來看,都是擁有非常多年的研究和投資經(jīng)驗(yàn),唐曉斌管理公募基金的時(shí)間超過7年,楊冬雖然管理公募的時(shí)間較短,但是他是在2006年就加入廣發(fā)基金,此前更多的是管理專戶產(chǎn)品。其實(shí)從專戶管理的經(jīng)驗(yàn)來看,相對(duì)而言對(duì)于絕對(duì)收益會(huì)更加看重,目前基金的整體策略也比較有效。需要注意的是,該基金的規(guī)模已經(jīng)有了明顯增長(zhǎng),超百億的規(guī)模是個(gè)挑戰(zhàn),另外,增加楊冬為基金經(jīng)理,后續(xù)是否還會(huì)發(fā)生變化,也是需要投資者關(guān)注的地方。

銀華心誠(chéng)靈活配置混合
基金代碼:005543
基金類型:混合型
基金成立日:2018-03-12
基金經(jīng)理:李曉星、張萍
三季度末規(guī)模:28.52億元
2021年收益率
(截至12月17日):9.28%
基金點(diǎn)評(píng):熟悉銀華基金的投資者,對(duì)于李曉星應(yīng)該都不陌生,作為銀華基金的明星基金經(jīng)理、門面擔(dān)當(dāng)之一,其管理能力還是廣受認(rèn)可,而張萍是大消費(fèi)領(lǐng)域的專家,從這只基金配置的方向來看,主要集中在大消費(fèi)領(lǐng)域,主要應(yīng)是張萍為主導(dǎo)。
2021年整體來看,以白酒、醫(yī)藥為代表的諸多消費(fèi)板塊表現(xiàn)不佳,所以該基金2021年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)其實(shí)并不突出,但是在消費(fèi)板塊低迷的情況,截至12月17日依然有接近10%的收益,還是體現(xiàn)出了比較好的主動(dòng)管理能力。另外,該基金與其它在管的基金對(duì)比,和銀華盛世精選靈活配置混合會(huì)比較相似,都是重倉大消費(fèi),且都是靈活配置型,不過銀華心誠(chéng)靈活配置混合的規(guī)模要小一些。
值得注意的是,張萍還同時(shí)管理另外一只基金——銀華心怡靈活配置混合,兩只基金從名稱上看僅相差一個(gè)字,但是重倉方面完全不同,銀華心怡靈活配置混合側(cè)重點(diǎn)在新能源板塊,所以2021年表現(xiàn)更好,但是放在2022年來看,銀華心誠(chéng)靈活配置混合重倉方向的估值可能更合理。

(僅供投資者參考,不作為投資建議)

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