33家券商旗下144只大集合徹底變身公募基金 投資業(yè)績(jī)大曝光 哪類產(chǎn)品能收獲“穩(wěn)穩(wěn)幸?！?？

每經(jīng)記者李娜每經(jīng)編輯吳永久 離2021年結(jié)束，僅剩下一周時(shí)間。 來(lái)自Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月21日，共有33家券商（含券商資管）完成了144只大集合徹底的合同變更工作，已正式躋身公募基金產(chǎn)品系列。 始于2019年8月，券商資管開啟了一場(chǎng)大集合產(chǎn)品參公改造的行動(dòng)，歷時(shí)已近兩年半時(shí)間。 2018年資管新規(guī)出臺(tái)后，資管行業(yè)在統(tǒng)一監(jiān)管的指引下，以破剛兌、去通道、降杠桿為主要整改方向重塑行業(yè)格局，使資管業(yè)務(wù)回歸本源，實(shí)現(xiàn)券商資管業(yè)務(wù)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型。近兩年多來(lái)，券商或計(jì)劃成立公募基金事業(yè)部、或申請(qǐng)?jiān)O(shè)立資管子公司，實(shí)際上已步入了公、私募兩條不同思維業(yè)務(wù)的新階段。 面對(duì)早已是紅海的公募基金行業(yè)，券商資管行業(yè)有沒(méi)有自身的優(yōu)勢(shì)？ 144只大集合產(chǎn)品已換“身份證” 這場(chǎng)規(guī)模并不小的券商資管大集合產(chǎn)品換“身份證”的行動(dòng)，已持續(xù)近兩年多，也離資管新規(guī)規(guī)定的2021年12月31日截止日越來(lái)越近。 盡管之前落地的速度并沒(méi)有預(yù)期的那樣快，不過(guò)進(jìn)入四季度以來(lái)，券商資管大集合公募化改造落地的速度明顯加快。 Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月21日，12月券商大集合產(chǎn)品完成落地改造的產(chǎn)品數(shù)量就有10多只，而之前每月落地參公改造的大集合產(chǎn)品數(shù)量只有五到六只左右。 “四季度拿到批文的速度快了很多，目前還剩下一只了，已經(jīng)報(bào)上去了。”北京某券商資管人士表示。 從券商表現(xiàn)來(lái)看，12月完成參公改造的大集合產(chǎn)品數(shù)量最多的當(dāng)屬東海證券。12月以來(lái)，東海證券先后有東海證券海鑫雙悅3個(gè)月滾動(dòng)持有債券型資產(chǎn)管理計(jì)劃、東海證券海盈6個(gè)月持有期混合型資產(chǎn)管理計(jì)劃、東海證券海鑫添利短債債券型資產(chǎn)管理計(jì)劃、東海證券海盈3個(gè)月持有期混合型資產(chǎn)管理計(jì)劃和東海證券海鑫尊利債券型資產(chǎn)管理計(jì)劃共計(jì)5只產(chǎn)品成立。 Wind數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，截至2021年12月21日，共有33家券商（含券商資管）完成了144只大集合徹底的合同變更工作，已正式躋身公募基金產(chǎn)品系列。 數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，從公司來(lái)看，中信證券、光證資管、東證資管和國(guó)泰君安資管四家已完成徹底合同變更的大集合產(chǎn)品數(shù)量均超過(guò)了10只，分別為16只、14只、13只和10只。東海證券、海通資管、廣發(fā)資管、華安證券和中金公司5家已全部完成大集合改造產(chǎn)品數(shù)量都超過(guò)了5只。中信建投、太平洋證券等9家券商完成的大集合數(shù)量改造目前只有一只。 而從類型看，上述已完成變身的144只大集合產(chǎn)品，至少超過(guò)一半都是固定收益類產(chǎn)品。 與此同時(shí)，多家券商資管人士表示，仍有多家券商資管還有需要整改的大集合產(chǎn)品在排隊(duì)等待批文。 “我們還有批文沒(méi)有拿到，不過(guò)數(shù)量已經(jīng)不多了，監(jiān)管層后面會(huì)有序批出的。只要拿到批文就好了，后面徹底完成合同變更，等2022年來(lái)弄也可以?！蹦橙藤Y管人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。 伴隨著大批量的券商大集合產(chǎn)品完成公募化改造任務(wù)，等待變更注冊(cè)為公募基金的批文成為這些產(chǎn)品的新任務(wù)。 謀求公募牌照 然而，完成參公改造，并不是大集合產(chǎn)品華麗轉(zhuǎn)身的終點(diǎn)，而僅僅是起點(diǎn)而已。眾所周知，資管新規(guī)規(guī)定，公募化改造產(chǎn)品自批復(fù)日起，存續(xù)時(shí)間不得超過(guò)三年。日前，國(guó)泰君安資管旗下兩只參公大集合率先成功獲批變更注冊(cè)為公募基金，也普遍被業(yè)內(nèi)視為大集合產(chǎn)品兌變?yōu)楣蓟鸬淖詈笠徊健?“要想快速拿到上述產(chǎn)品變更注冊(cè)為公募基金的批文，就需要拿到公募基金牌照，且最好是在這三年之內(nèi)。”深圳某券商資管人士向記者表示。 事實(shí)上，目前，139家證券公司里，持有公募基金牌照的券商系隊(duì)伍僅有14家，包括華融證券、山西證券、國(guó)都證券、東興證券、北京高華、中銀證券6家券商，以及東證資管、浙商資管、渤海匯金、財(cái)通資管、長(zhǎng)江資管、華泰資管、中泰資管、國(guó)泰君安資管8家券商資管子公司。2021年以來(lái)，也只有國(guó)泰君安資管一家拿到了公募基金牌照。 目前來(lái)看，券商可以直接申請(qǐng)公募基金牌照，或設(shè)立資管子公司申請(qǐng)公募基金業(yè)務(wù)牌照。2020年以來(lái)，已有天風(fēng)資管、安信資管等資管子公司獲準(zhǔn)開業(yè)。 同時(shí)，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站信息顯示，目前還有五礦證券和華金證券兩家券商正在排隊(duì)申請(qǐng)公募牌照。其中，五礦證券和華金證券分別于2019年11月25日和2020年8月27日接收資料，也分別在2019年12月2日和2020年9月3日補(bǔ)正通知。國(guó)聯(lián)證券也設(shè)立公募業(yè)務(wù)部，進(jìn)而申請(qǐng)公募基金牌照。 值得注意的是，2021年以來(lái)，中金公司和中信證券兩家頭部券商先后表示將設(shè)立全資資管子公司，并計(jì)劃申請(qǐng)公募牌照。2月23日，中信證券董事會(huì)表示，同意出資不超過(guò)30億元設(shè)立中信資管，且為其提供累計(jì)不超過(guò)人民幣70億元(含)凈資本擔(dān)保承諾。而中金公司董事會(huì)3月30日宣布，同意出資不超過(guò)15億元設(shè)立中金資管，并為其提供累計(jì)不超過(guò)人民幣30億元(含)凈資本擔(dān)保承諾。隨后4月，中信建投也宣布掏不超過(guò)25億元成立資管全資子公司。至此，頭部券商旗下資管全資子公司的版圖都已成形。 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前多家券商擬設(shè)立資管子公司，包括中金公司、中信證券、中信建投、華安證券、申萬(wàn)宏源、國(guó)海證券、萬(wàn)聯(lián)證券、山西證券、華創(chuàng)證券、國(guó)金證券等。 “先把現(xiàn)有的整改產(chǎn)品做好，看看2022年能不能拿到公募牌照了?！蹦橙藤Y管人士表示。 “我們的計(jì)劃是先把資管子公司獨(dú)立出來(lái)，目前公司內(nèi)部已經(jīng)過(guò)會(huì)了，現(xiàn)在已經(jīng)著手開始推進(jìn)了。然后再去申請(qǐng)公募基金牌照。這可能還需要一些時(shí)間?！蹦持行腿藤Y管人士介紹道。 券商系公募表現(xiàn)同樣分化 伴隨著券商大集合參公改造進(jìn)程的加快，券商系公募基金產(chǎn)品的數(shù)量也在不斷擴(kuò)容。 2021年，A股市場(chǎng)有些不同，特別對(duì)于不少公募基金經(jīng)理而言。在他們看來(lái)，權(quán)益類公募基金年度收益首尾相差超100個(gè)百分點(diǎn)的年份是很少的，更別提目前差距已達(dá)到了150個(gè)百分點(diǎn)。同樣，券商資管旗下的公募基金權(quán)益類基金表現(xiàn)分化，首尾差距也有90個(gè)百分點(diǎn)左右。 數(shù)據(jù)顯示，2021年券商系公募基金中，權(quán)益類表現(xiàn)最好的是長(zhǎng)江資管旗下的長(zhǎng)江新能源產(chǎn)業(yè)基金。該新能源主題基金成立于2021年4月中旬，截至12月17日，凈值增長(zhǎng)了63%以上。不過(guò)，公募基金中表現(xiàn)最好的為前海開源公用事業(yè)，同期收益超過(guò)120%。 如果從2021年以來(lái)看的話，表現(xiàn)最好的來(lái)自于中金公司旗下參公改造的大集合產(chǎn)品中金新銳。截至12月17日，中金新銳A在2021年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率為43.15%，躋身同類普通股票型基金的前5%。財(cái)通資管價(jià)值發(fā)現(xiàn)A，2021年以來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也有34.46%，排在所有偏股混合型基金的前5%左右。張燕管理的中銀證券新能源基金同期也有超過(guò)33%的凈值回報(bào)。中泰玉衡價(jià)值優(yōu)選和東方紅京東大數(shù)據(jù)的同期收益也都接近30%。 “券商旗下的公募基金產(chǎn)品過(guò)往追求絕對(duì)收益，對(duì)產(chǎn)品的回撤控制力度比較強(qiáng)，比較注重客戶體驗(yàn)感。在資產(chǎn)配置上，行業(yè)和個(gè)股通常比較均衡。押寶單一行業(yè)的現(xiàn)象很難發(fā)生?！鼻笆錾钲谌藤Y管人士表示。 2021年以來(lái)，券商加大了在FOF業(yè)務(wù)的布局，不論是公募還是私募業(yè)務(wù)，F(xiàn)OF產(chǎn)品的數(shù)量都有明顯增長(zhǎng)。盡管截至2021年三季度末，證券公司及其子公司私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)8.64萬(wàn)億元，較二季度末增加0.3萬(wàn)億元，距離其巔峰時(shí)期的18.77萬(wàn)億元相去甚遠(yuǎn)，但多家券商及券商資管的主動(dòng)管理能力占比則是有了明顯的提高。 以公募FOF業(yè)務(wù)為例，券商資管系共有9只FOF運(yùn)作。截至12月17日，9只FOF2021年以來(lái)全部都為正收益，表現(xiàn)最好的是國(guó)泰君安資管君得益三個(gè)月持有A，該基金產(chǎn)品的凈值上漲了9.5%。東方紅頤和積極養(yǎng)老目標(biāo)五年、東方紅頤和平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年和東方紅頤和穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)兩年同期凈值漲幅分別為6.19%、5.51%和2.87%。 此外，“固收+”一直是券商資管這幾年轉(zhuǎn)型主動(dòng)管理中最為極力開拓的方向。表現(xiàn)得最好的是長(zhǎng)江可轉(zhuǎn)債A，自2021年初至12月17日，凈值增長(zhǎng)超過(guò)22%。華泰紫金周周購(gòu)3個(gè)月持有同期凈值漲幅超過(guò)15%。 公募業(yè)務(wù)如何下手 進(jìn)軍公募基金業(yè)務(wù)，對(duì)于很多券商資管來(lái)說(shuō)并不容易。這幾年，券商資管也在積極嘗試探索。 和公募基金進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)，也是不少券商資管給自身的定位。 背靠母公司資源，券商資管相較公募基金有了更為突出的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而承接更多資源。過(guò)往，固定收益一直是各家資管吃飯的主戰(zhàn)場(chǎng)。在固定收益的基礎(chǔ)上擴(kuò)展“固收+”，事實(shí)上也有不少券商在這些方面已經(jīng)做出了一些特色。 “FOF、公募REITs、指增、固收、穩(wěn)健型權(quán)益，我覺得券商資管可以在這幾個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行一些嘗試?！鄙虾Ｄ橙藤Y管人士告訴記者。 就FOF而言，其實(shí)券商資管的FOF業(yè)務(wù)開展已久，主要是挑選優(yōu)質(zhì)私募基金進(jìn)行配置，以滿足高凈值群體的需求。早在2005年，招商證券就發(fā)起了第一只私募性質(zhì)的FOF招商基金寶，募資規(guī)模13.58億元，也是FOF品種中出現(xiàn)最早的一種。但是受制于多方面的原因，券商FOF沒(méi)有取得快速發(fā)展。不過(guò)，部分券商及券商資管一直堅(jiān)持在運(yùn)營(yíng)相關(guān)的FOF產(chǎn)品，相關(guān)業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)已積累超過(guò)15年。 相比較而言，公募FOF產(chǎn)品則是始于2017年南方全天候策略基金的問(wèn)世，期間絕大部分時(shí)間都被市場(chǎng)視為小眾品種，屬長(zhǎng)期坐冷板凳類型。進(jìn)入2021年，F(xiàn)OF產(chǎn)品進(jìn)入爆發(fā)期，僅僅是在上半年，公募FOF的規(guī)模較年初就增長(zhǎng)了40%。與此同時(shí)，越來(lái)越多的人更愿意把2021年定位FOF的元年。 對(duì)于券商背景的資管公司發(fā)行FOF產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，德邦資管相關(guān)負(fù)責(zé)人此前曾對(duì)外表示，券商的研究和投資能力較為全面，能為FOF投資提供強(qiáng)大的投研支持。券商可以借助自身的研究所團(tuán)隊(duì)去進(jìn)行宏觀自上而下的研究和大類資產(chǎn)配置，底層除了可以配置全市場(chǎng)的私募、公募基金外，還可以借助券商資管的權(quán)益、固收等專業(yè)團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)去進(jìn)行自身底層績(jī)優(yōu)產(chǎn)品的投資。同時(shí)，券商結(jié)合交易的優(yōu)勢(shì)，能對(duì)所投產(chǎn)品的策略、投資風(fēng)格做出更細(xì)致的分析，從而輔助到FOF投資中來(lái)。 而公募REITs顯然是券商資管眼中的優(yōu)勢(shì)方向。伴隨著先后兩批公募REITs發(fā)行上市，而這些產(chǎn)品運(yùn)作的背后都不難發(fā)現(xiàn)券商或券商資管的身影。 “過(guò)去券商做了很多ABS產(chǎn)品，從而積累了豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。比如，甄選核心資產(chǎn)方面，更好地理解REITs項(xiàng)目的篩選標(biāo)準(zhǔn)，快速鎖定核心項(xiàng)目，做好項(xiàng)目的前期盡調(diào)，做好項(xiàng)目的事前、事中和事后的風(fēng)險(xiǎn)控制。”前述深圳券商資管人士表示。 權(quán)益投資一直被視為券商資管行業(yè)進(jìn)軍公募基金業(yè)務(wù)的短板。眾所周知，券商資管產(chǎn)品，過(guò)去多年追求的都是絕對(duì)收益思維。面對(duì)追求相對(duì)收益的公募基金業(yè)務(wù)，早先多少都會(huì)有些水土不服。而每年的收益大戰(zhàn)中，也很少看到券商資管系產(chǎn)品占據(jù)冠軍寶座，也很難看到它們的大面積墊底。 均衡配置思路，降低組合波動(dòng)和控制回撤的投資習(xí)慣下，或許券商資管的權(quán)益產(chǎn)品更適合那種喜歡追逐穩(wěn)穩(wěn)幸福的投資者。 從過(guò)往長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)、基金規(guī)模等多維度來(lái)看，以下挖掘到券商資管中的一些穩(wěn)健型的投資品種不妨作為投資品的參考。 財(cái)通資管價(jià)值成長(zhǎng)A 所屬公司：財(cái)通資管 成立日期：2019年3月25日 基金經(jīng)理：姜永明 2021年度(截至12月17日)凈值增長(zhǎng)率：29.734% 成立以來(lái)(截至12月17日)凈值增長(zhǎng)率：209.4% 三季度規(guī)模：32.76億元 點(diǎn)評(píng)：該基金今年來(lái)并無(wú)太多新能源板塊、周期因子，并不抱團(tuán)，其更擅長(zhǎng)挖掘消費(fèi)和科技領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，而且在持倉(cāng)結(jié)構(gòu)上也比較均衡，前十大重倉(cāng)股占基金資產(chǎn)凈值的比例更多時(shí)間都維持在50%左右，并不過(guò)分集中。從過(guò)往實(shí)際操作來(lái)看，該基金凈值回撤后，修復(fù)能力比較強(qiáng)。 中金新銳A 所屬公司：中金公司 成立日期：2020年4月7日 基金經(jīng)理：韓慶 2021年度(截至12月17日)凈值增長(zhǎng)率：43.15% 成立以來(lái)(截至12月17日)凈值增長(zhǎng)率：106.73% 三季度規(guī)模：24.69億元 點(diǎn)評(píng)：該基金產(chǎn)品持倉(cāng)均衡，重倉(cāng)股較為分散，2021年以來(lái)也涉足新能源、周期等熱門賽道，但并不抱團(tuán)押注單一行業(yè)，也不過(guò)分集中持倉(cāng)某只個(gè)股，擅長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈挖掘。目前，基金經(jīng)理在管規(guī)模只有56億元左右，不足百億元，規(guī)模比較舒適。 中泰星元價(jià)值優(yōu)選 所屬公司：中泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司 成立日期：2018年12月5日 基金經(jīng)理：姜誠(chéng) 2021年度(截至12月17日)凈值增長(zhǎng)率：27.04% 成立以來(lái)(截至12月17日)凈值增長(zhǎng)率：128.12% 三季度規(guī)模：8.97億元 點(diǎn)評(píng)：2021年持倉(cāng)中，基金經(jīng)理沒(méi)有在新能源及周期股中淘金，而是在“中字頭”股票中精選，同時(shí)也關(guān)注小盤股的投資機(jī)會(huì)，選擇的行業(yè)也很分散。在擁抱新能源、周期股的當(dāng)下，基金經(jīng)理對(duì)自己的投資風(fēng)格能做到堅(jiān)持且不漂移。