華能水電：進(jìn)軍光伏拓寬成長空間

每經(jīng)記者 郭榮村 實(shí)習(xí)記者 安宇飛 每經(jīng)編輯 陳俊杰 　

“雙碳”戰(zhàn)略下，電力行業(yè)備受關(guān)注，以水能、風(fēng)能、太陽能等新能源為主體的新型電力系統(tǒng)建設(shè)成為關(guān)鍵。

而在水電行業(yè)，有這么一家公司卻一改此前“專注水電”的戰(zhàn)略，大力進(jìn)軍光伏，它就是華能水電（600025，SH）。2021年披露的公告顯示，公司擬投資394億元建設(shè)裝機(jī)容量為1000萬千瓦的光伏項(xiàng)目，計劃2030年開始送電，2035年全部建成。

和水電同行相比，華能水電目前的發(fā)展情況如何？進(jìn)軍光伏之后，是否會改變目前公司靠水電業(yè)務(wù)“一條腿走路”的局面？

對此，華能水電證券部工作人員表示，公司加碼光伏主要是受政策驅(qū)動，未來光伏業(yè)務(wù)的營收占比將大幅提高。

成長能力較強(qiáng)的水電企業(yè)

華能水電位于云南，主營業(yè)務(wù)為水力發(fā)電項(xiàng)目的開發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營和管理，公司統(tǒng)一負(fù)責(zé)瀾滄江干流水能資源的開發(fā)，主要盈利來源于水力發(fā)電的銷售收入。

2020年財報顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入192.53億元，同比下滑7.44%，其中來自水力發(fā)電業(yè)務(wù)的營收達(dá)到189.31億元，占總營收比例超過98%。

從整個水電行業(yè)來看，華能水電位于第一梯隊(duì)。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2020年華能水電的裝機(jī)容量占全國水電裝機(jī)總?cè)萘康?.45%，市場份額僅次于長江電力（600900，SH）。從2020年水電發(fā)電量來看，華能水電以7.74%的占比排到了全國第4。

與長江電力、國投電力（600866，SH）和桂冠電力（600236，SH）、黔源電力（002039，SZ）等同行進(jìn)行對比的話，華能水電的突出特點(diǎn)是“成長能力較強(qiáng)”。

營業(yè)收入方面，從2017年到2020年，華能水電的年復(fù)合增長率為14.44%，長江電力為4.84%，國投電力為7.51%，桂冠電力為-2.36%，黔源電力為3.1%。

凈利潤方面，從2017年到2020年，華能水電的年復(fù)合增長率為35.94%，長江電力為5.71%，國投電力為19.5%，桂冠電力為-3.8%，黔源電力為11.54%。

經(jīng)營現(xiàn)金流方面，從2017年到2020年，華能水電的年復(fù)合增長率為19.48%，長江電力為1.12%，國投電力為4.57%，桂冠電力為-4.82%，黔源電力為10.89%。

可以看到，華能水電各項(xiàng)指標(biāo)的年復(fù)合增長率都實(shí)現(xiàn)了一定程度的領(lǐng)先。不過2021年第三季度，華能水電實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入56.65億元，同比下滑14.88%，凈利潤21.68億元，同比下滑26.73%。

華能水電證券部工作人員表示，公司第三季度業(yè)績下滑主要是受來水較差的影響。

天風(fēng)證券在一份研報中也提出，根據(jù)昆明電力交易中心的預(yù)測，瀾滄江7~9月來水均是偏枯狀態(tài)。

其實(shí)，瀾滄江的來水偏枯已成為近年來的常見現(xiàn)象，對華能水電的業(yè)績也造成了較為持續(xù)的影響。2021年6月華能水電在投資者互動平臺回答投資者問題時表示，瀾滄江來水近十年比多年平均偏枯近一成。

從整個水電行業(yè)的發(fā)展來看，近年來也明顯落后于風(fēng)電、太陽能發(fā)電等行業(yè)。中國電力企業(yè)聯(lián)合會數(shù)據(jù)顯示，1~10月份，全國規(guī)模以上電廠發(fā)電量67176億千瓦時，同比增長10%。其中風(fēng)電同比增長28.6%，太陽能發(fā)電同比增長10.5%，而水電卻下降了2.3%。

進(jìn)軍光伏面臨競爭加劇

在水電行業(yè)增長較慢的背景下，一些水電企業(yè)也改變了此前“專注水電”的戰(zhàn)略，大力拓展風(fēng)、光等資源。

2021年4月22日，華能水電發(fā)布了一份《關(guān)于變更風(fēng)電、光伏電站項(xiàng)目的承諾》，稱公司于2017年5月8日出具了相關(guān)承諾，“專注水電發(fā)展”。鑒于當(dāng)前國際國內(nèi)新能源發(fā)展格局新形勢，國家新能源產(chǎn)業(yè)開發(fā)政策發(fā)生重大變化，公司將根據(jù)國家能源發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，因地制宜開展風(fēng)電、光伏項(xiàng)目建設(shè)，已有的風(fēng)電、光伏項(xiàng)目不再對外轉(zhuǎn)讓或處置。

緊接著，4月23日，華能水電發(fā)公告稱，公司擬投資超2185億元建設(shè)1000萬千瓦水電站和1000萬千瓦光伏電站項(xiàng)目，上網(wǎng)電量將達(dá)到571億千瓦時。項(xiàng)目于“十四五”期間逐步開工建設(shè)，計劃2030年開始送電，2035年全部建成。

被問及這些項(xiàng)目的建設(shè)是否會讓華能水電從依靠水電業(yè)務(wù)“一條腿走路”變成水電、光伏業(yè)務(wù)“兩條腿走路”時，華能水電證券部工作人員給出了肯定的答復(fù)，他表示，未來光伏業(yè)務(wù)在公司營收中的占比將大幅提高。

關(guān)于公司為何大力進(jìn)軍光伏，相關(guān)工作人員表示，主要是受國家政策影響，同時規(guī)劃的制定也考慮到了云南的資源情況。

值得注意的是，目前多家水電企業(yè)都宣布進(jìn)軍風(fēng)電、光伏：黔源電力已初步建成國內(nèi)首個流域梯級水光互補(bǔ)基地——北盤江梯級水光互補(bǔ)項(xiàng)目，“十四五”已簽約規(guī)劃項(xiàng)目中光伏裝機(jī)合計達(dá)530萬千瓦；長江電力表示將開展金沙江下游干熱河谷的風(fēng)、光資源開發(fā)，打造水風(fēng)光一體化清潔能源基地；桂冠電力也已開始建設(shè)巖灘水光互補(bǔ)項(xiàng)目一期。

未來，水電企業(yè)在光伏、風(fēng)能領(lǐng)域的競爭或?qū)⑦M(jìn)一步加劇。

封面圖片來源：每經(jīng)日經(jīng)濟(jì)新聞資料圖