韋爾股份：手機(jī)CIS欲與索尼等爭鋒，業(yè)績增量看車載CIS

每經(jīng)記者 朱成祥 每經(jīng)編輯 文多 

韋爾股份（603501，SH）自2019年并購豪威，一躍成為全球第三大圖像傳感器設(shè)計(jì)廠商后，資本市場對其熱情便始終不減。

在手機(jī)雙攝、多攝風(fēng)潮下，韋爾股份業(yè)績持續(xù)增長。2020年、2021年前三季度，上市公司營收分別同比增長45.43%、31.11%，凈利潤同比增長481.17%、103.78%。不過，韋爾股份業(yè)績已出現(xiàn)一絲邊際放緩的勢頭，2021年第三季度，上市公司營收同比下滑1.01%，凈利潤同比增長73.11%。

那么，韋爾股份未來的業(yè)績看點(diǎn)在哪里？答案是汽車CIS（CMOS圖像傳感器）。

2021年新能源車銷量的大幅增長影響著諸多上游行業(yè)，除了動(dòng)力電池、功率器件等，汽車CIS也頗具看點(diǎn)。這是因?yàn)椋壳白詣?dòng)駕駛技術(shù)路線主要采用的是毫米波雷達(dá)+攝像頭。而隨著自動(dòng)駕駛等級的提升，對攝像頭傳感器的要求也在提高。

華西證券認(rèn)為，如果說汽車電動(dòng)化是上半場，汽車智能化則是下半場，在傳感方面，核心感知零部件是自動(dòng)駕駛之眼。而隨著智能駕駛由L1升級至L2/L3級，攝像頭顆數(shù)從最初的5顆左右增加至8~13顆，車載攝像頭顆數(shù)顯著增加。

不僅是攝像頭顆數(shù)的提升，車載CIS像素水平也在提升，逐漸從1M升級至8M（對應(yīng)800萬像素），像素水平的提高也意味著單顆攝像頭價(jià)格的提升。

根據(jù)TSR數(shù)據(jù)，2019年豪威（韋爾股份旗下CIS設(shè)計(jì)廠商）在車載鏡頭領(lǐng)域全球排名第二，汽車成像市場中，安森美占比62%，豪威占比20.1%，索尼占比3.0%；2019年汽車感知市場中，安森美占比80.8%，豪威科技占比5.5%，索尼占比5.1%。

安信證券認(rèn)為，韋爾股份在汽車CIS領(lǐng)域布局較早，具備從2M到8M所有產(chǎn)品線，技術(shù)優(yōu)勢明顯。

汽車CIS主要是增量市場，而CIS芯片的主戰(zhàn)場，仍是手機(jī)CIS。在手機(jī)雙攝、多攝以及像素升級的推動(dòng)下，韋爾股份近年來業(yè)績持續(xù)增長。不過，目前高階手機(jī)CIS市場主要由索尼、三星兩大巨頭占據(jù)，而低階市場中，格科微也在不斷提升像素水平。

2019年，韋爾股份針對手機(jī)市場推出了0.8um（微米）3200萬像素、4800萬像素及6400萬像素產(chǎn)品；2020年，上市公司又量產(chǎn)了0.7um 6400萬像素圖像傳感器，進(jìn)一步滿足手機(jī)廠商追求超小攝像頭的市場需求。

Strategy Analytics數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，韋爾股份在智能手機(jī)CIS市場占比9%，2020全年市占率提升到10%。

群益證券認(rèn)為，韋爾股份作為國內(nèi)CIS龍頭，其2021年上半年推出的“0.6u”產(chǎn)品在中低階手機(jī)市場具備較強(qiáng)競爭力，未來1.0u產(chǎn)品將進(jìn)一步提升在中高階市場中的份額。