上海機場：國際航線復蘇成未來業(yè)績看點

每經記者 舒冬妮 每經編輯 魏官紅 

2021年疫情波動反復，航空依然是受疫情影響最大的行業(yè)之一。

2021年6月9日晚，上海機場（600009，SH）宣布重大資產重組，上海兩大機場浦東機場、虹橋機場將被一起納入上市公司體系內。

15年前的承諾將兌現，靴子落地無疑是重大利好，但由于疫情這個變量的存在，上海機場的未來仍被不少投資者打上了問號。

半年前，上海機場的重組消息剛剛宣布時，股吧里輿論呈現兩極分化的狀態(tài)。6月22日，公司2020年度股東大會現場，有投資者持續(xù)追問重組到底是利好還是利空。

11月30日晚，上海機場公布重組草案，對價出爐，擬以超190億元收購三大資產。其中，虹橋公司100%股權作價145.16億元，物流公司100%股權作價31.19億元，浦東第四跑道作價14.97億元。同時，擬定增募集配套資金不超過50億元。

根據重組草案披露的數據，虹橋機場2020年完成飛機起降21.94萬架次，同比下降19.61%，境內機場排名第十位；旅客吞吐量3116.56萬人次，同比下降31.71%，境內機場排名第七位；貨郵吞吐量33.86萬噸，同比下降20.08%。根據披露的虹橋公司近兩年財務數據，疫情之下，2020年凈利潤虧損2.33億元，而2019年盈利5.10億元。

“重組將幫助上市公司導入潛在收益資產。”此前，民航專家綦琦在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，由于目前上海機場免稅店業(yè)務收入的可持續(xù)性較差，公司急需更加穩(wěn)定的航空性收入來調整收益結構。據重組草案披露，交易完成后，上海機場2021年上半年將減虧29.83%，歸母凈資產增長34.72%。

但公司未來發(fā)展如何還有待觀察，根據銀河證券發(fā)布數據，目前國內航線恢復70%，國際航線為疫情前2%，對于上海機場而言，這并不是利好消息。

上海機場2019年年報顯示，航空性收入和非航空性收入在總收入的占比分別為37.32%和62.68%。而浦東機場作為國際機場，國際航線又是航空性收入的重要來源，從浦東機場的飛機起降架次和旅客吞吐量來看，國內和國際航線幾乎相當，而在貨郵吞吐量上，主要以國際航線為主。

此外，非航空性收入中的免稅店業(yè)務也對上海機場的業(yè)績起著至關重要的作用。1月29日晚，上海機場發(fā)布《關于簽訂免稅店項目經營權轉讓合同之補充協(xié)議的公告》，協(xié)議核心是將提成和2019年國際客流量掛鉤，如果客流量過少，則可以少交納租金。公告稱，據此確認2020年度免稅店租金收入11.56億元，較疫情前有大幅下滑。

上海機場還稱，2021年至2025年，免稅店業(yè)務收入的實現很大程度上取決于疫情的進展及浦東機場國際及港澳臺地區(qū)航線客流的恢復情況，具有不確定性。