春秋航空：低成本優(yōu)勢(shì)凸顯，仍有價(jià)值重估機(jī)會(huì)

每經(jīng)記者 舒冬妮 每經(jīng)編輯 魏官紅

作為國(guó)內(nèi)首家上市的低成本航空公司，春秋航空（601021，SH）在2021年航司板塊中的表現(xiàn)算得上是優(yōu)等生。2021年上半年，春秋航空實(shí)現(xiàn)營(yíng)收54.54億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1040.73萬(wàn)元，成功扭虧為盈。2021年第三季度，南方航空、中國(guó)國(guó)航、中國(guó)東航、春秋航空、吉祥航空五家航司營(yíng)業(yè)收入共為707.69億元，從凈利潤(rùn)來(lái)看，僅春秋航空實(shí)現(xiàn)1.49億元凈利潤(rùn)。

盡管對(duì)于航空公司而言，2022年仍將不可避免地受到疫情的影響，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，不少賣方機(jī)構(gòu)對(duì)春秋航空未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持較樂(lè)觀的態(tài)度。

客座率有所恢復(fù)

根據(jù)中國(guó)民航局關(guān)于民航主要生產(chǎn)指標(biāo)統(tǒng)計(jì)，2018年~2020年和2021年上半年，國(guó)內(nèi)民航運(yùn)輸業(yè)的正班客座率分別為83.2%、83.2%、72.9%和74.7%，正班載運(yùn)率分別為73.2%、71.6%、66.5%和67.9%，呈現(xiàn)企穩(wěn)反彈之勢(shì)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》民航數(shù)據(jù)洞察顯示，2021年上半年，春秋航空的客運(yùn)量為2019年上半年的103.41%，是唯一一家恢復(fù)到疫情前水平的航司；吉祥航空恢復(fù)率排第二，為92.69%；三大航的恢復(fù)率在70%左右。

2021年下半年春秋航空客座率也始終領(lǐng)先。7月，春秋航空的上座率超過(guò)九成；8月，由于疫情小范圍反彈，幾大航空公司客座率均有下降，但春秋航空環(huán)比下降幅度最小，保持了78.62%的客座率；9月和10月的客座率也在85%左右。

春秋航空在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，高上座率主要得益于低成本。

疫情仍是不穩(wěn)定因素

根據(jù)國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)2021年4月公布的2021年全年預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，2021年全球航空旅客運(yùn)輸量預(yù)計(jì)較2020年將有所回升，但仍遠(yuǎn)低于2019年水平；而貨運(yùn)業(yè)務(wù)需求的復(fù)蘇將快于旅客需求的復(fù)蘇，貨郵運(yùn)輸量將超過(guò)2019年的貨運(yùn)業(yè)務(wù)水平。

中國(guó)民航局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，全行業(yè)完成運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量、旅客運(yùn)輸量、貨郵運(yùn)輸量分別為669.3億噸公里、3.53億人次、545.6萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)22.0%、25.8%和14.3%，分別恢復(fù)到2019年同期的69.3%、71.0%和100.1%。

11月受國(guó)內(nèi)局部地區(qū)疫情影響，民航生產(chǎn)運(yùn)輸規(guī)模再次出現(xiàn)大幅下降。民航總局統(tǒng)計(jì)顯示，2021年11月全行業(yè)共完成運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量、旅客運(yùn)輸量、貨郵運(yùn)輸量分別為52.2億噸公里、2152.6萬(wàn)人次和60.6萬(wàn)噸，同比分別下降36.9%、51.5%和10.2%。運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量相當(dāng)于2019年同期的48.7%；旅客運(yùn)輸量相當(dāng)于2019年同期的40.6%；貨郵運(yùn)輸量相當(dāng)于2019年同期的86.7%，其中全貨機(jī)完成貨郵運(yùn)輸量25.5萬(wàn)噸，同比基本持平。由此可見(jiàn)，疫情仍將是影響2022年航空市場(chǎng)最大的不穩(wěn)定因素。

11月1日，春秋航空在回答投資者關(guān)于2022年工作展望的問(wèn)題時(shí)提及，“整體會(huì)在相對(duì)差的場(chǎng)景下準(zhǔn)備2022年的計(jì)劃工作，尤其成本方面有幾點(diǎn)要保證，第一，該引進(jìn)的飛機(jī)還是持續(xù)引進(jìn)，要保證基礎(chǔ)的增速，第二，成本管控不傷及公司運(yùn)行、安全和服務(wù)等核心品質(zhì)，第三，現(xiàn)金流充沛是底線。在三點(diǎn)基礎(chǔ)上展開(kāi)成本測(cè)算和管控措施落地，應(yīng)對(duì)2022年疫情的變化。”

春秋航空稱，公司始終重視經(jīng)營(yíng)中各方各面的成本控制，加強(qiáng)數(shù)字化、信息化和智能化與業(yè)財(cái)?shù)慕Y(jié)合，非油成本方面通過(guò)精細(xì)化管理做到在維修保障、地服起降、人力薪酬等重要經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的成本控制；同樣，在節(jié)油方面，公司在充分確保飛行安全的前提下，成立節(jié)能減排項(xiàng)目組，自行開(kāi)發(fā)數(shù)據(jù)分析與采集系統(tǒng)，系統(tǒng)化監(jiān)控每個(gè)航班的各項(xiàng)參數(shù)，有效制定更具有針對(duì)性的節(jié)能政策和措施。