董承非卸任，從業(yè)18年頂流到底行不行？

每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 葉峰    

投基Z世代，Z哥最實在。

昨天，我們還在聊，誰會成為今年的股基冠軍。但真沒想到，今天一位基金老將，卻跟大家說再見了。

這位老將，就是興全的董承非，從業(yè)18年，合計管理規(guī)模超過600億的頂流基金經(jīng)理。

據(jù)了解，董承非將卸任基金經(jīng)理，他管理的興全趨勢基金將增聘謝治宇和董理為基金經(jīng)理，與原基金經(jīng)理童蘭共同管理；興全新視野基金將由喬遷接任管理。有消息人士告訴券商中國記者，董承非大概率將奔私。

董承非還在今天發(fā)表致持有人的公開信，“一路走來，得失都是難得的積淀與成長，感慨良多，更收獲良多。”

這件事，之所以關(guān)注度很高，除了董承非本人是頂流基金經(jīng)理外，還有個繞不開的話題，就是他卸任的原因，是迫于業(yè)績不佳的壓力，還是另有其他因素？或者說得更直接一些，董承非到底行不行？

在Z哥看來，衡量一個基金經(jīng)理到底行不行，其實有很多標(biāo)準(zhǔn)。除了業(yè)績外，管理產(chǎn)品的規(guī)模，從業(yè)時間長短，還有在基金公司內(nèi)部起到的頂梁柱的地位等等，都是評判的因素。

總體來講，董承非從業(yè)近18年，擔(dān)任基金經(jīng)理近15年，管理了超過600億的總規(guī)模，從這些來看，確實是一位優(yōu)秀的基金經(jīng)理。但是，要說業(yè)績的話，至少在今年是難以讓投資者滿意的。

董承非先后管理了5只產(chǎn)品，有業(yè)績不錯的，但也有業(yè)績不佳的。

2007年~2015年的牛熊輪回中，董承非管理興全全球視野股票基金，8年又330天時間中，任職回報360.14%。這幾年時間，應(yīng)該是董承非積累經(jīng)驗、打響名號的幾年。期間短暫管理過興全商業(yè)模式優(yōu)選混合，但只管了1年時間。

而現(xiàn)在，董承非只管理了興全新視野定開混合，以及興全趨勢投資混合兩只基金。其中，興全趨勢投資混合任職回報326.25%，還算不錯，但興全新視野定開混合，6年多時間，任職回報只有93.09%，似乎和頂流的形象有些不太相符。

董承非真正遇到的問題，Z哥覺得可能也就是從今年開始的。

今年初，董承非對市場的態(tài)度就非常悲觀，從倉位就看得出來，一直在減倉。以興全新視野定開混合為例，去年末股票倉位約70%，今年一季度末下降到64%，到今年中期下降到57%。另外，興全趨勢投資混合的倉位，也在中期下降到63.98%。

和其他今年表現(xiàn)非常優(yōu)秀，且倉位也一直保持在很高比例的基金經(jīng)理相比，董承非確實是謹(jǐn)慎和保守了些。但是，謹(jǐn)慎和保守，并沒有給他管理的兩個產(chǎn)品帶來更好的收益。興全趨勢投資混合今年收益是-1.22%，排名很靠后（1578/1959）。興全新視野定開混合，今年收益-4.37%，排名更差（1712/1959）。

很明顯，董承非今年在股票選擇上，也遇到了問題。在新能源等板塊的最好時間，董承非卻選擇的是三安光電、紫金礦業(yè)、萬科、中國平安等老牌藍籌股。三安光電和紫金礦業(yè)今年還算行，但萬科、平安等就很糟糕了。

如果大家覺得董承非不行，或許主要就是因為近一兩年業(yè)績不佳有關(guān)吧。做投資，不能因為資歷深，就靠經(jīng)驗吃老本，投資確實還是不能躺平。今年的白酒、醫(yī)藥等白馬股倒下，如果很多人都躺平的話，今年確實就很難賺錢了。說到底，投資還是要與時俱進。

說到這里，Z哥想把董承非的話題再延展開一些，是不是基金經(jīng)理的老將，隨著年齡的增長，現(xiàn)在都不行了呢？

Z哥今天用WIND系統(tǒng)統(tǒng)計了一個數(shù)據(jù)，目前股票型基金中，基金經(jīng)理任職年限超過10年的，大概有200多只產(chǎn)品，基金經(jīng)理40多位。其中，任職年限最長的是長城基金的楊建華（17年），另外比較知名的頂流基金經(jīng)理還有富國的畢天宇（15年）、鵬華的王宗合（10年）等。但是Z哥發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理的“老哥哥”們，他們今年的業(yè)績確實比不上年輕人。

這些老將管理的產(chǎn)品中，今年表現(xiàn)最好的是陶燦管理的建信新能源，今年收益62.47%；排名第二的是何肖頡管理的工銀生態(tài)環(huán)境，今年收益60.37%，其他的老將今年業(yè)績都比較中庸。Z哥統(tǒng)計的200只老將管理的產(chǎn)品，今年收益中位數(shù)為10.51%，今年虧損超過10%的產(chǎn)品竟然有10多只。

這不得不讓Z哥產(chǎn)生一個想法，基金經(jīng)理任職年限的黃金時期，究竟是什么階段？是剛開始入職1~3年的新生代，還是任職3年到7年的中生代？盡管基金投資是一個長期過程，但是，一個基金經(jīng)理如果真的任職超過10年了，是否還能有當(dāng)初剛擔(dān)任基金經(jīng)理時的那種激情和沖勁嗎？

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