“南向通”即將上線，就在本月24日！央行：境內(nèi)投資者可使用人民幣或外匯參與“南向通”，相關資金只可用于債券投資

每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 廖丹    

9月15日，央行網(wǎng)站消息稱，為規(guī)范開展內(nèi)地與香港債券市場互聯(lián)互通南向合作（下稱“南向通”），便利境內(nèi)債券市場機構投資者有序配置全球債券，推動我國債券市場穩(wěn)步實現(xiàn)高水平雙向開放，央行發(fā)布了《關于開展內(nèi)地與香港債券市場互聯(lián)互通南向合作的通知》（下稱《通知》）。“南向通”將于2021年9月24日上線。

《通知》指出，境內(nèi)投資者可使用人民幣或外匯參與“南向通”，相關資金只可用于債券投資。境內(nèi)投資者不得通過“南向通”非法套匯。使用人民幣投資外幣債券的境內(nèi)投資者，可通過銀行間外匯市場辦理外匯資金兌換和外匯風險對沖業(yè)務，投資的債券到期或賣出后境內(nèi)投資者不再繼續(xù)投資的，相關資金應匯回境內(nèi)并兌換回人民幣。

此外，《通知》明確規(guī)定，“南向通”跨境資金凈流出額上限不超過年度總額度和每日額度。目前，“南向通”年度總額度為5000億元等值人民幣，每日額度為200億元等值人民幣。

“南向通”將于本月24日開通

據(jù)了解，《通知》所稱“南向通”，是指境內(nèi)投資者經(jīng)由內(nèi)地與香港相關基礎服務機構在債券交易、托管、結算等方面互聯(lián)互通的機制安排，投資香港債券市場交易流通的債券。

然而，早在2017年7月，人民銀行會同香港金融管理局，推出了“北向通”。央行有關負責人在答記者問時表示，“北向通”開通前，境外投資者持有我國債券約為8500億元人民幣。截至目前，這一規(guī)模已經(jīng)達到3.8萬億元人民幣，年均增速超過40%。其中，“北向通”的境外投資者持債規(guī)模約1.1萬億元人民幣，四年來累計成交量為12.3萬億元人民幣。全球前100大資產(chǎn)管理機構中，已有78家參與進來。

記者注意到，“南向通”將于2021年9月24日上線。關于開通的原因，上述負責人表示，一是有利于完善我國債券市場雙向開放的制度安排，進一步拓展了國內(nèi)投資者在國際金融市場配置資產(chǎn)的空間；二是有利于鞏固香港聯(lián)接內(nèi)地與世界市場的橋頭堡與樞紐地位，助力香港融入國家發(fā)展大局，維護香港的長期繁榮穩(wěn)定。

匯豐資本市場大中華區(qū)業(yè)務主管陳紹宗表示：“‘南向通’的推出將為內(nèi)地投資者進入國際債券市場開拓一個全新的渠道，使得他們可以將投資組合進一步多元化。與此同時，‘南向通’的推出將加速推動香港債劵市場的發(fā)展，吸引更多世界各地的債券發(fā)行人到香港發(fā)債。”

中信證券首席固收分析師明明對記者表示，此時考慮推出南向通可能也是放在債市開放腳步加快和人民幣國際化大背景下的重要考量。在南向通正式設立之前，機構投資者主要是通過收益互換和QDII配置境外債券，南向通的設立有助于豐富境內(nèi)投資者的標的選擇范圍并增強匯率管理意識。伴隨南向通的開放，跨境資本將更加呈現(xiàn)雙向波動的態(tài)勢。人民幣國際化需要計價的國際化和儲備的國際化，債券市場的開放對此皆有積極影響。

不得通過“南向通”非法套匯

《每日經(jīng)濟》新聞記者注意到，央行要求的境內(nèi)投資者可通過“南向通”開展債券投資，標的債券為境外發(fā)行并在香港債券市場交易流通的所有券種。交易對手暫定為香港金融管理局指定的做市商。境內(nèi)投資者范圍暫定為經(jīng)央行認可的部分公開市場業(yè)務一級交易商。合格境內(nèi)機構投資者（QDII）和人民幣合格境內(nèi)機構投資者（RQDII）也可通過“南向通”開展境外債券投資。

此外，《通知》指出，境內(nèi)投資者可使用人民幣或外匯參與“南向通”，相關資金只可用于債券投資。境內(nèi)投資者不得通過“南向通”非法套匯。使用人民幣投資外幣債券的境內(nèi)投資者，可通過銀行間外匯市場辦理外匯資金兌換和外匯風險對沖業(yè)務，投資的債券到期或賣出后境內(nèi)投資者不再繼續(xù)投資的，相關資金應匯回境內(nèi)并兌換回人民幣。

值得注意的是，《通知》指出，“南向通”跨境資金凈流出額上限不超過年度總額度和每日額度。目前，“南向通”年度總額度為5000億元等值人民幣，每日額度為200億元等值人民幣。之前北向通沒有額度限制。

對此，明明對記者表示，“南向通”的額度設置在一定程度上體現(xiàn)出了監(jiān)管層對跨境資金流動風險的考慮，通過設置年度總額度和每日額度，避免南向通開通以后出現(xiàn)大規(guī)模資金跨境流出，從而維護資金流動和人民幣匯率的穩(wěn)定性，而且額度并非一成不變，央行將根據(jù)資金流動情況進行靈活調(diào)整。

對于南向通”如何管理跨境資金流動風險，央行有關負責人稱，“南向通”通過在交易、托管、結算、匯兌等各個環(huán)節(jié)的設計，實現(xiàn)資金閉環(huán)管理，并通過交易托管數(shù)據(jù)報告等方式，強化穿透式監(jiān)管與監(jiān)測。此外，央行將根據(jù)跨境資金流動形勢，對“南向通”年度總額度和每日額度進行調(diào)整。

明明表示，南向通主要面臨的挑戰(zhàn)便是跨境資金管理以及香港債市吸引力問題。而機遇方面，對于兩地的債券市場而言，資本市場開放的初衷便并非單向開放，南向通意味著內(nèi)地和香港市場真正實現(xiàn)雙向互聯(lián)，有利于增強兩地債券市場監(jiān)管的一致性，鞏固香港作為全球金融中心的地位。從人民幣國際化的角度來看，南向通的推進有利于豐富人民幣計價的金融產(chǎn)品，提升人民幣計價的金融產(chǎn)品在國際上的普及程度，推進跨境人民幣職能完善，增加人民幣跨境使用場景，助力人民幣國際化的發(fā)展進程。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)