老鄭說匯｜通脹憂慮加重 美元本周有所反彈

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運可    

上周美元因新公布的8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外疲弱而出現(xiàn)下跌，本周又因避險情緒上升及通脹憂慮加重而有所反彈。

美元先抑后揚

截至周五收盤，美元指數(shù)報92.6060點，一周累計漲0.56%。上周美元指數(shù)跌去0.62%，本周算是收復(fù)了大半失地。

本周一美元盤整，美元的上漲主要集中在周二與周三。美聯(lián)儲周三公布的反映各分區(qū)經(jīng)濟情況的褐皮書顯得疲弱，但該因素并未壓制美元，原因是美元避險屬性更受重視。不過，美聯(lián)儲高官周三一席鴿派言論倒是構(gòu)成美元些許壓力并使得美元脫離當(dāng)天高點。

美聯(lián)儲三號人物、紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯(JohnWilliams)周三發(fā)表演講，表示今年晚些時候仍有望開始縮減購債，但他拒絕透露具體的時間。此人所說被多數(shù)分析師視為偏鴿，原因是他并不敢認(rèn)定何時將縮債。或者說，分析師們相信他所說的這些話其實是暗示近幾個月不會縮債，更具體地說就是縮債很可能推遲至今年12月。

早在幾周前，市場一般相信美聯(lián)儲9月份就會公布縮債，然后在10月起實施。因此，威廉姆斯上述言論被市場視為鴿派言論。

路易斯聯(lián)儲總裁布拉德(JamesBullard)同日表示，盡管8月就業(yè)增長放緩，美聯(lián)儲仍應(yīng)持續(xù)推動縮減購債計劃。此人這番話雖然硬了些，但也沒硬到哪去，因其同樣未說具體日期。

周三加拿大央行結(jié)束了利率會議，該行按兵不動，既不動利率，也不調(diào)整每月的購債計劃，所以就被市場視為鴿派，美元兌加元周三漲0.38%。加元的疲弱，相對也襯托出美元強勢，雖然該助益不是很大。

弱就業(yè)與高通脹

周三美聯(lián)儲公布了轄下12個區(qū)域聯(lián)儲的調(diào)查報告，即所謂“褐皮書”。該報告大致上顯示，在7月初到8月30日之間，美國經(jīng)濟增長略微放緩，主因是新冠Delta病毒造成消費與活動降低。

雖然這份報告總基調(diào)偏鴿，但也有些細(xì)節(jié)偏強，比如褐皮書提到，美國經(jīng)濟略微放緩至溫和，市場對勞工需求持續(xù)增強，但所有地區(qū)都注意到存在大量勞動力短缺問題。

一方面是一些部門缺少勞動力，另一方面是上周五公布的8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期。這種矛盾現(xiàn)象只能由新冠疫情來解讀了，即疫情嚴(yán)重妨礙了勞動力市場供需的雙方接洽。

9月3日美國公布的8月份新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅少于預(yù)期，不過同時公布的8月薪資數(shù)據(jù)卻優(yōu)于預(yù)期，而后者一般被視為通脹的先行指標(biāo)。

在美聯(lián)儲開始退出大規(guī)模債券購買計劃之前，需要有更多強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)，而令人失望的新增就業(yè)人數(shù)可能會改變有關(guān)美聯(lián)儲何時開始縮減購債規(guī)模的預(yù)期。

美元本周整體上較強，除避險情結(jié)外，也與美國通脹壓力加大相關(guān)。市場雖然看到了疫情及因疫情所帶來的經(jīng)濟低迷，但也同時看到了通脹壓力，所以就有些市場人士擔(dān)心美聯(lián)儲最終可能不得不無視低迷經(jīng)濟而適度收緊。

通脹與疫情是個對立因素，前者不支持美聯(lián)儲過度寬松，后者卻又支持寬松。因此，接下來疫情發(fā)展就很重要了，如果疫情在走壞一陣后再度走好，那么美聯(lián)儲仍有望早些縮債。

據(jù)美國一些機構(gòu)統(tǒng)過，在過去兩周有超過20800人死于新冠，比之前的可比時期增加了約三分之二。顯然美國疫情短期內(nèi)不樂觀，只是很難確定過一陣后會否再次出現(xiàn)拐點。美國的疫情曾出現(xiàn)過無數(shù)次拐點，但總是反反復(fù)復(fù)。